Wie die britische „Financial Times“ berichtet, hat OpenAI das Ziel der laufenden Finanzierungsrunde von 30 Milliarden Dollar auf rund 20 Milliarden Dollar gesenkt. Auch die Pre-Money-Bewertung fiel von den ursprünglich angepeilten 1,4 Billionen Dollar auf 1,25 Billionen Dollar. Reuters gab die Kernzahlen anschließend im Wesentlichen identisch wieder; beide Berichte stützen sich auf mit der Sache vertraute Personen. OpenAI reagierte zunächst nicht auf Anfragen nach einem Kommentar, ein offizielles Statement zu Volumen und Konditionen der Runde gibt es bislang nicht.
Den Berichten zufolge hatte OpenAI den Investoren eine Zeichnungsfrist bis zum 30. Oktober (US-Zeit) gesetzt. Einige Investoren haben ihre Zusagen gekürzt, sodass der erste Abschluss (First Close) voraussichtlich unter 20 Milliarden Dollar liegt. Danach soll die Runde für vermögende Privatpersonen geöffnet werden, zu unveränderter Bewertung, wodurch die Gesamtsumme womöglich auf rund 20 Milliarden Dollar aufgefüllt wird.
Das „Wall Street Journal“ nennt eine deutlich niedrigere Zahl: Bislang seien Zusagen über etwa 11 Milliarden Dollar eingegangen, und OpenAI rechne damit, in den kommenden Wochen weiter Kapital einzuwerben. Die beiden Berichte messen Unterschiedliches: der eine das Ziel, der andere die bestätigten Zusagen. Nebeneinandergelegt bleibt eine beträchtliche Lücke.
Zwei Korrekturen innerhalb eines Monats
Reiht man die Etappen dieser Runde aneinander, ist die Anpassung in zwei Schritten erfolgt:
- Ende September berichteten mehrere Medien, OpenAI plane, bei einer Bewertung von 1,4 Billionen Dollar mindestens 30 Milliarden Dollar einzusammeln;
- Um den 22. Oktober meldeten CNBC und andere, das Bewertungsziel sei auf 1,25 Billionen Dollar gesenkt worden, das Volumen laute weiter auf „bis zu 30 Milliarden Dollar“, angeführt von Investoren aus den Vereinigten Arabischen Emiraten und Coatue;
- Am 30. Oktober wurde das Volumenziel um weitere 10 Milliarden Dollar gekappt.
Noch weiter zurück: Im März dieses Jahres hatte OpenAI eine Runde über 122 Milliarden Dollar bei einer Post-Money-Bewertung von 852 Milliarden Dollar abgeschlossen. Selbst bei einem Abschluss zur Pre-Money-Bewertung von 1,25 Billionen Dollar läge der Wert damit in sieben Monaten um mehr als vierzig Prozent höher. Geändert hat sich die Haltung der Käufer: Reuters zitiert die „Financial Times“, wonach die federführende Bank Morgan Stanley eine eher schwache Nachfrage ihrer Kunden festgestellt habe, bei einigen Altinvestoren sei „Investitionsmüdigkeit“ zu spüren, und eine mit der Sache vertraute Person habe die Runde als „dumpfen Aufprall“ beschrieben.
Eingeklemmt vor dem Anthropic-Börsengang
Auch der Zeitpunkt hat es in sich. Reuters hatte zuvor berichtet, OpenAI wolle die Runde noch vor dem für Mitte November erwarteten Börsengang von Anthropic abschließen; die Investorenlisten beider Unternehmen überschneiden sich stark. Anthropic hat in dieser Woche seinen Börsenprospekt veröffentlicht. Die alte Geschichte des Primärmarkts und das neue Papier am Sekundärmarkt buhlen damit im selben Monat um dieselben Käufer.
Auch das Umfeld kühlt ab. Am 30. Oktober fiel der Nasdaq Composite um 2,9 Prozent und lag damit 7,8 Prozent unter seinem Schlusshoch vom 6. Oktober. Technologiewerte wie Intel und Google gerieten in dieser Woche nacheinander stark unter Druck, der Markt beginnt ernsthaft zu rechnen, wann sich die jährlichen KI-Investitionen der Tech-Konzerne in Höhe von mehreren hundert Milliarden Dollar auszahlen. Auf die Bewertung privater Runden dürfte das kaum ohne Auswirkung bleiben.
Wie schwer wiegen 10 Milliarden weniger?
Allein nach dem Betrag wirken 10 Milliarden Dollar neben OpenAIs 122-Milliarden-Runde vom März nicht groß. Heikler ist das Preissignal. Im Februar dieses Jahres hatte OpenAI Investoren mitgeteilt, die Ausgaben für Rechenleistung bis 2030 beliefen sich auf rund 600 Milliarden Dollar, und dieser Ausgabenplan muss von einer Finanzierungsrunde nach der anderen getragen werden. Wenn der erste Abschluss nach zwei Zielkürzungen in Folge deutlich unter 20 Milliarden Dollar bleibt, wird der Ausgangspunkt der nächsten Verhandlung nach unten gedrückt.
Denkbar ist auch, dass die Zeichnung für vermögende Privatpersonen gut läuft, die Summe wieder auf 20 Milliarden Dollar steigt und die Bewertung bei 1,25 Billionen Dollar gehalten wird. Wann diese Zeichnung geöffnet wird und wie hoch die Einstiegshürde liegt, geht aus den Berichten nicht hervor und lässt sich derzeit nicht überprüfen.
Quellen: Financial Times, Reuters, CocoLoop, Wall Street Journal, CNBC; abgeglichen wurden die unterschiedlichen Angaben zu Finanzierungsziel, Pre-Money-Bewertung, erstem Abschluss und bereits erhaltenen Zusagen.