据英国《金融时报》报道，OpenAI 已把正在进行的这一轮融资目标从 300 亿美元下调到约 200 亿美元，投前估值也从最初设想的 1.4 万亿美元降到 1.25 万亿美元。路透社随后转述了同样的核心数字，消息来源均为知情人士。OpenAI 没有在第一时间回应置评请求，本轮的最终规模和条款目前没有官方口径。
按报道，OpenAI 给投资者定的认购截止日是美国时间 10 月 30 日。部分投资者削减了认购额，首批交割（first close）预计不足 200 亿美元；之后会向高净值个人开放认购，估值不变，可能把总额补到 200 亿美元左右。
《华尔街日报》给出的数字更低：已拿到的承诺约 110 亿美元，OpenAI 预计未来几周还会继续募集。两家报道的口径不同，一个说的是目标，一个说的是已确认的承诺，放在一起看，缺口还不小。
一个月里改了两次
把这一轮的几个节点连起来，调整是分两步完成的：
- 9 月底，多家媒体报道 OpenAI 计划以 1.4 万亿美元估值融资至少 300 亿美元；
- 10 月 22 日前后，CNBC 等报道估值目标降到 1.25 万亿美元，规模仍写”最多 300 亿美元”，由阿联酋投资方与 Coatue 领投；
- 10 月 30 日，规模目标再砍 100 亿美元。
再往前，OpenAI 今年 3 月完成了一轮 1220 亿美元的融资，投后估值 8520 亿美元。即便按 1.25 万亿美元投前估值成交，七个月里估值仍涨了四成多。变的是买方的态度：路透社援引《金融时报》称，牵头撮合的摩根士丹利发现客户需求偏弱，一些老股东出现了”投资疲劳”，有知情人士把这一轮形容为”闷响”。
卡在 Anthropic 上市之前
时间点也有讲究。路透社此前报道，OpenAI 希望赶在 Anthropic 预计 11 月中旬的上市之前完成这轮融资，两家公司的投资人名单高度重合。Anthropic 本周已公开招股书，一级市场的老故事和二级市场的新标的，在同一个月里争取同一批买家。
外部环境也在转冷。10 月 30 日纳斯达克综合指数下跌 2.9%，较 10 月 6 日的收盘高点回落 7.8%。英特尔、谷歌等科技股这一周接连重挫，市场开始认真计算科技巨头每年数千亿美元 AI 资本开支的回报周期，私募轮次的定价很难不受影响。
少融 100 亿影响多大
单看金额，100 亿美元放在 OpenAI 3 月那轮 1220 亿美元旁边并不大。更敏感的是定价信号。OpenAI 今年 2 月告诉投资者，到 2030 年的算力支出计划约 6000 亿美元，这张支出表要靠一轮接一轮的融资撑起来。连续两次降目标之后，如果首批交割仍明显低于 200 亿美元，下一轮谈判的起点就会被压低。
另一种可能是，向高净值个人开放的认购进展顺利，总额补回 200 亿美元，估值守在 1.25 万亿美元这一档。这部分认购什么时候开放、门槛多高，报道里没有细节，目前无法核实。
参考来源：《金融时报》、路透社、CocoLoop、《华尔街日报》、CNBC；核验融资目标、投前估值、首批交割与已获承诺金额的不同口径。