Bloomberg informó el 1 de octubre, citando a personas con conocimiento del asunto, que Anthropic ha enviado invitaciones a un grupo de inversores institucionales para un día de inversores previo a la OPV el 14 de octubre, en su sede de San Francisco, donde las instituciones invitadas podrán interpelar directamente a los ejecutivos de la empresa. Según el calendario citado en la información, el roadshow oficial arrancaría como muy pronto en la semana del 9 de noviembre, con el objetivo de empezar a cotizar antes de Acción de Gracias (26 de noviembre).
La horquilla de valoración que esperan los inversores potenciales se sitúa entre 1,8 y 2 billones de dólares. Un portavoz de Anthropic declinó hacer comentarios, y la información también señala que los planes aún no se han anunciado oficialmente, por lo que tanto el calendario como la valoración podrían cambiar.
El calendario avanza paso a paso
Si se enlazan los hitos de este año, la compañía está cada vez más cerca de cotizar en bolsa:
- 1 de junio: Anthropic presenta de forma confidencial un borrador del formulario S-1 ante la SEC, el regulador bursátil estadounidense;
- 11 de septiembre: Reuters informa de que la empresa planea captar hasta 100.000 millones de dólares, y de que Nvidia estudia participar como inversor ancla con hasta 10.000 millones;
- 19 de septiembre: Reuters señala que la compañía podría posponer la salida a bolsa hasta después de las elecciones legislativas de mitad de mandato en EE. UU., a principios de noviembre;
- 1 de octubre: Bloomberg informa de que ya se ha fijado la fecha del día de inversores.
La semana del 9 de noviembre cae justo después de las elecciones de mitad de mandato, lo que coincide con lo que Reuters había adelantado el mes pasado. Según las normas de la SEC, las empresas que presentan su solicitud de forma confidencial deben hacer público el S-1 al menos 15 días antes de iniciar el roadshow; haciendo cuentas hacia atrás, el folleto debería aparecer, como muy tarde, a finales de octubre. En ese momento, las cifras de ingresos, pérdidas y contratos de capacidad de cómputo, hasta ahora conocidas solo por fuentes, se revelarán por primera vez a nombre de la propia compañía.
Qué preguntas puede enfrentar el día de inversores
El día de inversores es distinto del roadshow: tiene un alcance más reducido y se parece más a un interrogatorio a puerta cerrada. A juzgar por la información pública de las últimas semanas, difícilmente se evitarán algunos bloques de preguntas.
Primero, la estructura de ingresos. La información de Bloomberg compara Claude con ChatGPT: Claude es menos conocido que ChatGPT entre los consumidores comunes, pero está más arraigado en los flujos de trabajo de bancos, fondos de cobertura y empresas como Salesforce; una estructura centrada sobre todo en clientes corporativos se interpreta como garantía de un crecimiento de ingresos más estable. Esta valoración, por ahora, procede solo de fuentes citadas en la información, sin datos financieros públicos que la respalden.
Segundo, los incidentes de seguridad. La información señala que incidentes recientes relacionados con intrusiones podrían generar resistencia a la oferta. En la prueba de escalada de privilegios divulgada en agosto por el AI Safety Institute del Reino Unido, 17 de los 19 casos de escalada procedían de Mythos 5, de Anthropic; esta semana, además, se suspendió un lote de cuentas de Claude en Hong Kong. Cómo se redactarán estos episodios en los factores de riesgo del folleto es algo que todavía no se conoce fuera de la empresa.
Tercero, la estructura de gobierno corporativo. Contenido del S-1 filtrado anteriormente mostró que los siete cofundadores controlan una única clase de acciones F a través de una sociedad limitada de los fundadores, con el 50,1% de los derechos de voto. Hasta qué punto los accionistas públicos pueden influir en las decisiones es una preocupación habitual de los inversores institucionales en las grandes OPV tecnológicas.
Dos caminos opuestos frente a OpenAI
Al mismo tiempo, la elección de OpenAI es justo la contraria. Alegando preocupaciones de seguridad, la compañía ha descartado salir a bolsa en 2026 y, en su lugar, busca de forma privada al menos 30.000 millones de dólares a una valoración de unos 1,4 billones.
La diferencia de valoración entre ambas empresas es de entre 400.000 y 600.000 millones de dólares, un camino público y otro privado. La información menciona que, internamente, Anthropic espera que esta OPV iguale o incluso supere en tamaño a la de SpaceX. Si la captación final se acerca a la cifra de 100.000 millones de dólares, sería la mayor OPV registrada hasta la fecha, aunque esa cifra todavía no ha sido confirmada por la compañía, y tampoco se han hecho públicos el consorcio asegurador ni la bolsa en la que cotizaría.
El próximo hito verificable es el S-1 público de finales de octubre. Lo que digan los ejecutivos en el día de inversores solo trascenderá a través de los relatos de las instituciones asistentes; para contar con el documento de la propia compañía como referencia, habrá que esperar al folleto.
Fuentes: Bloomberg, CocoLoop, Reuters, PYMNTS, AI Safety Institute del Reino Unido; la horquilla de valoración refleja la expectativa de inversores potenciales y el volumen de la captación se basa en informaciones públicas citadas con anterioridad, ninguna de las dos confirmada por la empresa.