La segunda ronda de financiación de DeepSeek ya tiene cifras concretas sobre inversores y valoración. Según The Information, que lo publicó el 30 de octubre, la ronda asciende a 105.500 millones de yuanes, con una valoración superior a 615.500 millones de yuanes y la participación de casi 30 inversores.
Hace una semana, cuando Bloomberg y Reuters informaron de una ronda de unos 100.000 millones de yuanes, el apartado de la valoración seguía en blanco. Ahora se ha completado, y la lista de nombres es mucho más completa. DeepSeek no ha hecho públicas hasta hoy cifras de esta ronda; todos los importes que siguen se basan en los datos de The Information y en lo recogido por los medios financieros chinos.
Quién ha puesto el dinero
Según la lista publicada, los aportantes se dividen a grandes rasgos en cuatro grupos:
| Categoría | Inversor | Importe según las informaciones |
|---|---|---|
| Gigantes de internet e industria | Tencent | 10.000 millones de yuanes; 20.000 millones acumulados en dos rondas |
| Capital industrial | CATL y su presidente Zeng Yuqun (Robin Zeng) | 10.000 millones de yuanes en total; 5.000 millones en la primera ronda |
| Respaldo estatal | China Mobile, China Telecom, CICC, CITIC Securities, China Life | entre 2.000 y 8.000 millones de yuanes cada uno |
| Consumo y manufactura | vivo, Meituan, Midea, Luxshare, Geely, Trip.com, Xiaohongshu | entre 1.000 y 3.000 millones de yuanes cada uno |
Además, Boyu Capital aporta 3.500 millones de yuanes en esta ronda, IDG Capital suma 6.500 millones en las dos rondas, y Lisi Capital, fundada por Cao Xi, figura entre las que más han puesto. ChangXin Memory Technologies (CXMT), junto con su presidente Zhu Yiming, y SMIC son nombres nuevos en esta ronda, sin importes revelados.
Que entren a la vez un fabricante de memoria y una fundición de chips encaja con la apuesta de DeepSeek por la capacidad de cómputo nacional. Informaciones anteriores señalaban que la empresa construye un gran centro de datos en Mongolia Interior y planea desplegar aceleradores de IA de gama alta fabricados en China. Si las aportaciones de ambas compañías van acompañadas de acuerdos de suministro o cooperación, las informaciones no lo mencionan.
El cambio en el peso del capital estatal
Lo más llamativo de las informaciones es el cambio de estructura. Los inversores con respaldo estatal aportaron cerca del 27 % de los fondos de esta ronda, mientras que en la primera, de unos 51.000 millones de yuanes y cerrada en junio, esa proporción era de solo un 2 % aproximado.
Con un cálculo aproximado a partir de esas dos proporciones, el capital con respaldo estatal fue de unos 1.000 millones de yuanes en la primera ronda y de unos 28.500 millones en esta, es decir, más de veinte veces más. Entran los operadores China Mobile y China Telecom, y también figuran instituciones financieras como CICC, CITIC Securities y China Life, lo que contrasta con la primera ronda, dominada por el fundador, Tencent y CATL.
En la primera ronda se informó de que inversores comerciales como Tencent y CATL no tendrían derecho de voto durante cinco años tras entrar en el capital. Si el mismo acuerdo se aplica a los casi 30 inversores nuevos de esta ronda, las informaciones no lo aclaran.
Con qué criterio se calculan los 615.500 millones de yuanes
En la valoración hay una cifra que no cuadra. Caijing informó el 13 de octubre de una valoración previa a la inversión de unos 500.000 millones de yuanes para esta ronda; sumados los 105.500 millones de dinero nuevo, la valoración posterior rondaría los 605.500 millones, unos 10.000 millones menos que los 615.500 millones. Las explicaciones posibles son varias: la valoración previa se revisó al alza después, el cómputo incluye transmisiones de acciones antiguas, o parte de los fondos aún no se ha contabilizado. Cuál de ellas es la correcta no se puede verificar por ahora.
Si se toman 615.500 millones como valoración posterior, el dinero nuevo de esta ronda equivale a cerca del 17 % del capital; en la primera ronda, con la valoración informada de unos 350.000 millones de yuanes, los 51.000 millones corresponden a cerca del 15 %. Sumadas las dos rondas, la participación del capital externo podría rondar el treinta por ciento. Es solo una estimación a partir de las cifras publicadas, sin contar ningún acuerdo accionarial especial.
En cuanto a los ingresos, en agosto se informó de que DeepSeek facturó 475 millones de yuanes en los primeros siete meses del año. En cuatro meses, la valoración pasó de unos 350.000 millones a más de 600.000 millones de yuanes; a la vista de estas cifras, los inversores se fijan en la capacidad de los modelos y las reservas de cómputo, y los ingresos actuales no sostienen esa valoración.
Fuentes: The Information, Gelonghui (contraste del volumen de la ronda, la valoración, el peso del capital estatal y los importes de cada inversor); CocoLoop; informaciones de Caijing y Bloomberg sobre la valoración previa y el volumen captado en esta ronda.