Según The Information, Nvidia negocia con el proveedor de nube de IA Nscale una garantía de crédito de varios miles de millones de dólares para respaldar la financiación mediante deuda de un centro de datos en el estado de Virginia Occidental (EE. UU.), que Anthropic tiene previsto utilizar. Bloomberg confirmó después la información. El acuerdo aún no se ha firmado y las condiciones pueden cambiar; Nvidia, Nscale y Anthropic no han respondido públicamente.
Qué se garantiza
Según la versión de TechCrunch, la garantía cubre los costes de energía y construcción del campus, con la estructura de una garantía de valor residual (residual value guarantee): si Nscale incumple los pagos de la obra, Nvidia intervendría, asumiría temporalmente la instalación y ayudaría a buscar un comprador o nuevos arrendatarios.
El apoyo previo de Nvidia a las nuevas nubes consistía principalmente en avalar contratos de alquiler y ayudar a los clientes a comprar chips, y rara vez se implicaba directamente en la construcción. Su informe trimestral al 26 de julio muestra una exposición máxima total en garantías de 108.500 millones de dólares: 105.000 millones proceden de un acuerdo vinculado a OpenAI con SB Energy, y otros 3.500 millones son garantías de terrenos, energía e instalaciones en contratos de alquiler de centros de datos de socios de nube de IA. Según el recuento de The Information, las inversiones y el apoyo crediticio de Nvidia a nuevas nubes y grandes clientes suman unos 170.000 millones de dólares, incluida la financiación convertible de 1.000 millones concedida a Nscale en septiembre.
El campus y el contrato
En la documentación de salida a bolsa presentada en septiembre, Nscale reveló que el contrato del primer edificio de Anthropic alcanza como máximo unos 44.600 millones de dólares, con pagos vinculados al avance de las entregas y a la disponibilidad del servicio. Bloomberg informó en agosto de que el contrato dura seis años y equivale a unos 460 megavatios de potencia; Nscale prevé usar los chips Vera Rubin de Nvidia y empezar a operar en la segunda mitad del año que viene. A mediados de octubre, Reuters y Bloomberg añadieron que las partes negocian un segundo edificio, también por unos 45.000 millones de dólares.
Una cuenta aproximada: 44.600 millones de dólares repartidos entre 460 megavatios suponen unos 97 millones de dólares de valor contractual por megavatio; en promedio a seis años, unos 7.400 millones al año. Esos ingresos solo irán llegando cuando las salas estén construidas y se entregue la capacidad de cómputo, mientras que la energía y la obra civil hay que adelantarlas; la garantía sirve para cubrir justo ese desfase.
La situación de cada parte
Nscale avanza hacia su salida a bolsa y busca una valoración de hasta 35.000 millones de dólares. Según TechCrunch, en agosto operaba unos 25.000 chips de IA avanzados y planea desplegar casi 500.000. Durante las obras del campus en Virginia Occidental, la escorrentía de agua de lluvia inundó varias veces viviendas cercanas; solo en septiembre, tras meses de negociación, obtuvo la certificación estatal. Este mes, Microsoft, a quien la conexión a la red eléctrica se le aplazó hasta la década de 2030, se retiró de un emplazamiento de Nscale en Inglaterra.
El conjunto del sector de las nuevas nubes también está bajo presión. Datos de CNBC muestran que, a mediados de octubre, las acciones de CoreWeave, Nebius e IREN caían más de un 30 % en el mes. Anthropic presentó esta semana su solicitud de salida a bolsa, y Blackstone advirtió a los inversores de que, tras cotizar, podría recibir una calificación inferior al grado de inversión; una calificación baja encarece el endeudamiento y la haría depender más de socios con mejor solvencia que avalen la deuda correspondiente. The Information cita a un inversor según el cual el cliente Anthropic es la principal razón por la que Nvidia quiere que el proyecto avance según lo previsto.
Si el tamaño final de la garantía supera los 5.000 millones de dólares es, por ahora, solo una afirmación en redes sociales; no hay cifras oficiales.
Fuentes: The Information, Bloomberg, CocoLoop, TechCrunch, Reuters; se comprobaron la estructura de la garantía, los importes del contrato en la documentación bursátil de Nscale y la exposición en garantías del informe trimestral de Nvidia.