根據 The Information 報導，輝達正洽談為 AI 雲端服務商 Nscale 提供數十億美元的信用擔保，支持其位於美國西維吉尼亞州、預計供 Anthropic 使用的資料中心的債務融資。彭博社隨後證實了這項消息。協議尚未簽署，條款可能變動；輝達、Nscale 與 Anthropic 均未公開回應。
擔保什麼
依 TechCrunch 的轉述，這筆擔保針對園區的電力與興建成本，結構為殘值擔保（residual value guarantee）：若 Nscale 拖欠工程款，輝達會介入，暫時接管設施，再協助尋找買家或新承租戶。
輝達先前對新雲端業者的支持，主要是替租約提供擔保、協助客戶購買晶片，很少直接踏入興建環節。其截至 7 月 26 日的季度報告顯示，最高擔保曝險合計 1,085 億美元，其中 1,050 億美元來自與 SB Energy 的一項 OpenAI 相關安排，另有 35 億美元是 AI 雲端合作夥伴資料中心租約所涉及的土地、電力與廠房擔保。The Information 統計，輝達對新雲端業者與大客戶的投資及信用支持累計約 1,700 億美元，其中包括 9 月提供給 Nscale 的 10 億美元可轉換融資。
園區與合約
Nscale 在 9 月提交的上市文件中揭露，Anthropic 第一棟大樓的合約最高約 446 億美元，付款與交付進度及服務可用性掛鉤。彭博社 8 月報導，這份合約為期六年、對應約 460 百萬瓦電力，Nscale 計畫採用輝達 Vera Rubin 晶片，明年下半年開始上線。10 月中旬，路透社與彭博社又報導雙方正在洽談第二棟大樓，金額同樣約 450 億美元。
粗算一筆帳：446 億美元攤到 460 百萬瓦，每百萬瓦對應約 9,700 萬美元的合約價值；以六年平均，每年約 74 億美元。這筆收入要等機房完工、算力交付後才會陸續入帳，電力與土建卻得先墊款，擔保要補的就是這段時間差。
各方處境
Nscale 正推動上市，尋求最高 350 億美元的估值。依 TechCrunch，它 8 月運行約 2.5 萬顆先進 AI 晶片，計畫部署近 50 萬顆。西維吉尼亞園區施工期間，雨水逕流多次淹進附近住宅，直到 9 月才在數月談判後取得州級認證。本月，微軟因電網併聯被延後到 2030 年代，退出了 Nscale 在英格蘭的一處選址。
新雲端賽道整體也承受壓力。CNBC 數據顯示，截至 10 月中旬，CoreWeave、Nebius、IREN 當月股價跌幅都超過 30%。Anthropic 本週遞交上市申請，黑石提醒投資人，其上市後可能被評為投資等級以下；評等偏低會推高借貸成本，也會讓它更依賴信用較佳的夥伴為相關債務背書。The Information 引述一位投資人的話說，Anthropic 這個客戶是輝達希望專案如期推進的主要原因。
擔保最終規模是否超過 50 億美元，目前僅見於社群媒體的說法，官方數據並未揭露。
參考來源：The Information、彭博社、CocoLoop、TechCrunch、路透社；核實擔保結構、Nscale 上市文件中的合約金額，以及輝達季度報告中的擔保曝險。