A lista de investidores e a avaliação da segunda rodada de financiamento da DeepSeek ganharam números concretos. Segundo o The Information, em reportagem de 30 de outubro, a rodada soma 105,5 bilhões de yuans, com avaliação superior a 615,5 bilhões de yuans e a participação de quase 30 investidores.
Uma semana antes, quando Bloomberg e Reuters noticiaram que a rodada era de cerca de 100 bilhões de yuans, o campo da avaliação continuava em branco. Agora ele foi preenchido, e a lista de nomes está bem mais completa. A DeepSeek não divulgou até hoje nenhum número sobre esta rodada; todos os valores abaixo seguem o critério do The Information e dos veículos financeiros chineses que o repercutiram.
Quem colocou o dinheiro
Pela lista divulgada, os aportantes se dividem grosso modo em quatro grupos:
| Categoria | Investidor | Valor reportado |
|---|---|---|
| Gigantes da internet e da indústria | Tencent | 10 bilhões de yuans, 20 bilhões acumulados nas duas rodadas |
| Capital industrial | CATL e o presidente do conselho Zeng Yuqun (Robin Zeng) | 10 bilhões de yuans no total, 5 bilhões na primeira rodada |
| Ligados ao Estado | China Mobile, China Telecom, CICC, CITIC Securities, China Life | de 2 bilhões a 8 bilhões de yuans cada |
| Consumo e manufatura | vivo, Meituan, Midea, Luxshare, Geely, Trip.com, Xiaohongshu | de 1 bilhão a 3 bilhões de yuans cada |
Além deles, a Boyu Capital aportou 3,5 bilhões de yuans nesta rodada, a IDG Capital soma 6,5 bilhões nas duas rodadas, e a Lisi Capital, fundada por Cao Xi, está entre as que mais investiram. A ChangXin Memory Technologies (CXMT), junto com seu presidente Zhu Yiming, e a SMIC são nomes novos nesta rodada, sem valores divulgados.
A entrada simultânea de uma fabricante de memória e de uma fundição de chips combina com a aposta da DeepSeek em poder computacional nacional. Reportagens anteriores diziam que a empresa constrói um grande data center na Mongólia Interior e planeja instalar aceleradores de IA de alto desempenho produzidos na China. Se os aportes das duas empresas vêm acompanhados de acordos de fornecimento ou cooperação, as reportagens não dizem.
A mudança na participação estatal
O mais chamativo nas reportagens é a mudança de estrutura. Os investidores ligados ao Estado contribuíram com cerca de 27% do capital desta rodada, enquanto na primeira rodada, de cerca de 51 bilhões de yuans, concluída em junho, a proporção era de apenas cerca de 2%.
Fazendo a conta aproximada com essas duas proporções, o aporte estatal foi de cerca de 1 bilhão de yuans na primeira rodada e de cerca de 28,5 bilhões nesta, um aumento de mais de vinte vezes. As operadoras China Mobile e China Telecom entram, e instituições financeiras como CICC, CITIC Securities e China Life também estão na lista, o que contrasta com a primeira rodada, dominada pelo fundador, pela Tencent e pela CATL.
Na primeira rodada, houve relatos de que investidores comerciais como Tencent e CATL ficariam cinco anos sem direito a voto após entrar no capital. Se o mesmo arranjo vale para os quase 30 novos investidores desta rodada, as reportagens não esclarecem.
Qual é a base dos 615,5 bilhões de yuans
Há um ponto que não fecha na avaliação. A Caijing noticiou em 13 de outubro uma avaliação pré-investimento de cerca de 500 bilhões de yuans para esta rodada; somando os 105,5 bilhões de dinheiro novo, a avaliação pós-investimento ficaria em torno de 605,5 bilhões, cerca de 10 bilhões abaixo dos 615,5 bilhões. As explicações possíveis: a avaliação pré-investimento foi revista para cima depois, a contagem inclui transferência de ações antigas, ou parte dos recursos ainda não foi computada. Qual delas vale não pode ser verificado por ora.
Tomando 615,5 bilhões como avaliação pós-investimento, o capital novo desta rodada equivale a cerca de 17% das ações; na primeira rodada, pela avaliação reportada de cerca de 350 bilhões de yuans, os 51 bilhões correspondem a cerca de 15%. Somadas as duas rodadas, a participação do capital externo pode ficar na casa dos 30%. É apenas uma estimativa com base nos números reportados, sem considerar qualquer arranjo acionário especial.
Do lado da receita, em agosto houve relato de que a DeepSeek faturou 475 milhões de yuans nos primeiros sete meses do ano. Em quatro meses, a avaliação saltou de cerca de 350 bilhões para mais de 600 bilhões de yuans; por esses números, os investidores estão olhando para a capacidade dos modelos e as reservas de poder computacional, e a receita atual não sustenta essa avaliação.
Fontes: The Information, Gelonghui (conferência do volume da rodada, avaliação, peso do capital estatal e valores de cada investidor); CocoLoop; reportagens da Caijing e da Bloomberg sobre a avaliação pré-investimento e o volume captado nesta rodada.