El 26 de octubre, hora de Estados Unidos, Anthropic presentó públicamente ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) una declaración de registro S-1 con la que pretende cotizar sus acciones ordinarias Clase A en el Nasdaq Global Select Market con el ticker ANT. Goldman Sachs y Morgan Stanley actúan como colocadores principales, y el sindicato de colocación reúne a 22 bancos en total.
Este documento es el tercer hito de una misma línea, tras la versión confidencial de junio y la versión filtrada en septiembre. Con este paso, por primera vez las cifras financieras las pone sobre la mesa la propia compañía en un documento formal; las que circulaban antes solo podían considerarse «según informaron los medios».
El número de acciones, el rango de precios, el importe de la captación y la valoración siguen en blanco y se completarán en una enmienda posterior, el S-1/A. Anthropic también deja claro en su comunicado que la declaración de registro aún no ha entrado en vigor y que no pueden venderse valores antes de que lo haga. The Wall Street Journal había informado de que la captación podría superar los 100.000 millones de dólares, con una valoración de entre 1,5 y 2 billones de dólares; ninguna de esas cifras figura en el documento y la compañía no las ha confirmado.
La curva de ingresos y aquella «pérdida»
El documento muestra unos ingresos de 16.286 millones de dólares en el primer semestre de 2026, frente a 1.163 millones en el mismo periodo del año anterior. Solo en el segundo trimestre, los ingresos fueron de 11.560 millones, un aumento interanual de alrededor del 1368 %; en ese mismo trimestre, los gastos de computación e infraestructura subieron aproximadamente un 300 % interanual.
La pérdida neta del semestre fue de 80.748 millones de dólares. La cifra asusta, pero al desglosarla resulta que es sobre todo contable: 72.388 millones corresponden a variaciones del valor razonable de notas convertibles, pasivos derivados y SAFE, una pérdida sin salida de caja, y cuanto más rápido sube la valoración de la compañía, más se contabiliza en esta partida. Si se descuenta esa parte, la pérdida restante ronda los 8.400 millones (cálculo aproximado).
Hay otra cifra que dice más sobre la marcha del negocio: el beneficio operativo del segundo trimestre fue de 974 millones de dólares, la primera vez que el resultado operativo pasa a positivo en los seis trimestres que recoge el documento. Los 16.800 millones de ingresos del tercer trimestre que había publicado el británico Financial Times quedan fuera del periodo que cubre este documento y siguen siendo la cifra manejada en las presentaciones a inversores.
Haciendo cuentas con clientes y contratos
El documento incluye dos indicadores de clientes: los clientes con un valor anual de contrato superior a 100.000 dólares pasaron de más de 950 a finales de septiembre de 2025 a más de 11.900 a finales de septiembre de 2026, es decir, más de diez veces en un año; la retención neta de ingresos a 30 de septiembre es de aproximadamente el 900 %, lo que significa que los clientes existentes gastan este año alrededor de 9 veces lo que gastaron el año pasado.
Las versiones sin finalizar que citaron varios medios mencionaban que dos clientes aportaban cerca de una cuarta parte de los ingresos y que no estaban ligados por contratos a largo plazo. Cómo quedó escrita finalmente esa proporción en la versión pública se cuenta ahora de forma dispar; debe prevalecer el texto original del documento.
En el lado del gasto, el documento nombra como contrapartes de contratos de computación a Google, Amazon, Microsoft, SpaceXAI, Broadcom, Nscale y Lambda. Un análisis sumó partida por partida las páginas 171 y 172 del documento y llegó a unos 637.000 millones de dólares; la cifra publicada antes era de unos 518.000 millones a diez años, con un 80 % no cancelable. La diferencia entre ambos conjuntos de cifras podría deberse a un alcance de cómputo distinto, y Anthropic no ha dado más explicaciones.
Un cálculo aproximado con los ingresos del semestre: si en la segunda mitad del año se mantiene el nivel trimestral del segundo trimestre, los ingresos anuales rondarían algo más de 39.000 millones de dólares (estimación). Frente a obligaciones contractuales del orden de 600.000 millones, aun repartidas en diez años serían unos 60.000 millones anuales, y los ingresos tendrían que más que duplicarse para cubrirlas. Es también el argumento principal que emplean firmas como New Constructs en sus tesis bajistas.
La estructura de gobierno continúa el esquema divulgado antes: los siete cofundadores poseen en conjunto el 50,1 % de los derechos de voto a través de una única acción Clase F, y la mayoría de los puestos del consejo los elige el Long-Term Benefit Trust. Según el calendario publicado, la negociación podría comenzar como pronto a mediados de noviembre.
Fuentes: comunicado oficial de Anthropic, documentos de EDGAR de la SEC, The Wall Street Journal, CocoLoop, The VC Corner; los estados financieros del S-1 sirvieron para contrastar los ingresos del semestre, la pérdida neta y los importes de las partidas sin efecto en caja.