Anthropic 於美國時間 10 月 26 日向美國證券交易委員會公開遞交 S-1 註冊聲明，擬將 A 類普通股在那斯達克全球精選市場掛牌，股票代號為 ANT。高盛與摩根士丹利擔任主承銷商，承銷團共有 22 家銀行。
這份文件與 6 月的保密版、9 月流出的版本，是同一條時間線上的三個節點。走到這一步，財務數字首次由公司以正式文件的形式攤在檯面上，此前流傳的數字都只能算「據報導」。
發行股數、價格區間、募資規模與估值都還空著，要等後續的 S-1/A 修訂稿補上。Anthropic 在公告中也寫明，註冊聲明尚未生效，生效前不得出售證券。《華爾街日報》先前報導募資可能達 1000 億美元以上、估值 1.5 兆至 2 兆美元，這些都不是文件裡的數字，公司也沒有確認。
營收曲線與那筆「虧損」
文件顯示，2026 年上半年營收為 162.86 億美元，去年同期是 11.63 億美元。第二季單季營收 115.6 億美元，年增約 1368%；同一季度，算力與基礎設施費用年增約 300%。
上半年淨虧損 807.48 億美元，數字嚇人，拆開來看卻主要是會計項目：其中 723.88 億美元是可轉換票據、衍生負債與 SAFE 的公允價值變動，屬於非現金損失，公司估值漲得越快，這一項認列得越多。扣除這部分，剩下的虧損約 84 億美元（粗估）。
更能說明經營狀況的是另一個數字：第二季營業利益 9.74 億美元，這是文件所列六個季度中，營運層面第一次轉正。先前英國《金融時報》報導的第三季營收 168 億美元，不在這份文件的報告期內，仍是投資人路演上的說法。
算一算客戶與合約
文件裡有兩項客戶指標：年合約金額超過 10 萬美元的客戶，從 2025 年 9 月底的 950 多家，增加到 2026 年 9 月底的 11,900 多家，一年成長了十幾倍；截至 9 月 30 日的淨營收留存率約 900%，意思是既有客戶今年的花費大約是去年的 9 倍。
先前多家媒體援引的未定稿版本提到，兩家客戶貢獻了約四分之一的營收，且沒有長期合約綁定。公開版裡這個比例最終怎麼寫，目前各方轉述的說法不一，應以文件原文為準。
支出方面，文件點名的算力合約對象有 Google、Amazon、Microsoft、SpaceXAI、Broadcom、Nscale 與 Lambda。有分析依文件第 171 至 172 頁逐項加總，得出約 6370 億美元；先前報導的說法則是十年約 5180 億美元、八成不可取消。兩組數字的落差，可能來自統計範圍不同，Anthropic 並未就此另作說明。
拿上半年營收粗估一下：如果下半年維持第二季的單季水準，全年營收約 390 億美元出頭（估算）。面對 6000 億美元量級的合約義務，就算攤在十年，每年也要 600 億美元左右，營收還得再成長一倍以上才撐得住。這也是 New Constructs 等機構看空的主要依據。
公司治理結構延續了先前揭露的安排：七位共同創辦人透過一股 F 類股合計握有 50.1% 的投票權，董事會多數席次由長期利益信託選出。依報導的時程，最快 11 月中旬開始交易。
參考來源：Anthropic 官方公告、美國證券交易委員會 EDGAR 揭露文件、《華爾街日報》、CocoLoop、The VC Corner；上半年營收、淨虧損及非現金項目金額已對照 S-1 財務報表查核。