Anthropic 第三季營收 168 億美元，季增速度放緩

據英國《金融時報》報導，Anthropic 向潛在投資人揭露，公司第三季營收為 168 億美元，較上一季成長約 45%。各家轉述的成長率介於 45% 至 50% 之間，口徑並不一致，Anthropic 也未公開回應。

這項數字是在 Anthropic 舊金山辦公室舉行的一整天投資人路演上提出的。報導指出，公司計畫於 11 月上市，路演的目的就是在發行前先向投資人打底。

獲利與現金流

依《金融時報》的說法，Anthropic 告訴投資人，第三季在經調整口徑下實現獲利，這是連續第二季；公司並表示營運現金流為正。

另一個被反覆引用的數字是運算效率：第三季每花 1 美元在運算上，換回約 1.7 美元營收。這裡的「運算支出」包含哪些項目、是否涵蓋訓練成本，報導並未拆解說明。

壞消息出在成長曲線上。先前有投資人預期 Anthropic 年底的年化營收能超過 1,000 億美元，以第三季的速度來看，這個目標大概率搆不著。

把三個季度連起來看

將今年已揭露的數字串在一起：

第二季的數字來自彭博社當時報導的初步資料，《華爾街日報》則給過 109 億美元的另一版本，兩家口徑不同，本站先前的報導採用的是後者。不論取哪一版，第三季的絕對增量都在 50 億美元以上，但比第一季到第二季那一躍的增量要小。

粗估一筆帳：168 億美元的季度營收，平均每月約 56 億美元。年底年化營收要摸到 1,000 億美元，12 月單月營收得達到約 83 億美元，也就是第四季月營收還要再成長 50% 左右。以第三季的季增速度，這一步很難在一個季度內走完。

依 1.7 倍的比例回推，第三季花在運算上的錢約為 99 億美元。這只是估算，前提是兩個數字採用同一套口徑。

成長為什麼慢下來

報導沒有給出 Anthropic 自己的解釋，只提到了外部壓力。依《金融時報》的轉述，OpenAI 靠 GPT-6 Astra 近期奪回了一些市占，價格更低、能力相近的中國模型也被列為營收風險。投資人的疑慮則集中在 AI 支出放緩，以及獲利能否持續。這些都是報導歸納的因素，各自影響了多少營收，目前沒有可供核對的拆分資料。

市場的反應

消息傳出後，AI 硬體供應鏈首當其衝。彭博社一篇評論文章指出，南韓綜合股價指數盤中最多下跌 9.3%，日經 225 指數盤中最多下跌 5.4%，輝達、甲骨文、CoreWeave 這類與 AI 投資綁得較深的公司也被點名。也有分析師提醒，台積電才剛繳出創紀錄的獲利，光看 Anthropic 一家的成長速度，不足以判斷整個產業的需求正在降溫。

此外，有轉述稱競爭對手的蒸餾一度占 Anthropic 營收的 5% 至 7%，後來被大幅壓縮；另有銀行人士傳出約 2 兆美元的上市估值，以及超過 1,000 億美元的募資規模。這幾項都屬於未經證實的傳聞，Anthropic 並未確認，公開說明書中的正式數字目前也尚未公開。

參考來源：英國《金融時報》、Investing.com、CocoLoop、彭博社、《華爾街日報》；季度營收、季增率與運算營收比以《金融時報》轉述的投資人資料為準，第二季數字以彭博社初步資料為準。