Le 26 octobre, heure américaine, Anthropic a déposé publiquement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) une déclaration d'enregistrement S-1, en vue de coter ses actions ordinaires de classe A sur le Nasdaq Global Select Market sous le symbole ANT. Goldman Sachs et Morgan Stanley sont les chefs de file, et le syndicat de placement compte 22 banques au total.
Ce document est le troisième jalon d'une même ligne, après la version confidentielle de juin et la version ayant fuité en septembre. À ce stade, c'est la première fois que les chiffres financiers sont posés sur la table par l'entreprise elle-même dans un document formel ; ceux qui circulaient jusqu'ici ne valaient que « selon la presse ».
Le nombre d'actions, la fourchette de prix, le montant levé et la valorisation restent à compléter dans un amendement ultérieur, le S-1/A. Anthropic précise aussi dans son communiqué que la déclaration d'enregistrement n'est pas encore effective et qu'aucun titre ne peut être vendu avant qu'elle ne le soit. Le Wall Street Journal avait rapporté que la levée pourrait dépasser 100 Md$, pour une valorisation de 1 500 à 2 000 Md$ ; ces montants ne figurent pas dans le document et l'entreprise ne les a pas confirmés.
La courbe de revenus et cette « perte »
Le document indique un chiffre d'affaires de 16,286 Md$ au premier semestre 2026, contre 1,163 Md$ un an plus tôt. Sur le seul deuxième trimestre, le chiffre d'affaires s'établit à 11,56 Md$, soit environ +1 368 % sur un an ; sur le même trimestre, les dépenses de calcul et d'infrastructure ont augmenté d'environ 300 % sur un an.
La perte nette du semestre atteint 80,748 Md$. Le chiffre impressionne, mais une fois décomposé, il s'agit surtout de postes comptables : 72,388 Md$ correspondent aux variations de juste valeur des obligations convertibles, des passifs dérivés et des SAFE, une perte sans décaissement, d'autant plus importante que la valorisation de l'entreprise grimpe vite. Hors cette part, la perte restante est d'environ 8,4 Md$ (calcul approximatif).
Un autre chiffre en dit plus sur l'exploitation : le résultat d'exploitation du deuxième trimestre s'élève à 974 M$, la première fois que le résultat opérationnel passe en positif sur les six trimestres présentés dans le document. Les 16,8 Md$ de chiffre d'affaires du troisième trimestre rapportés auparavant par le Financial Times britannique se situent hors de la période couverte par ce document et relèvent toujours des présentations faites aux investisseurs lors du roadshow.
Faire les comptes sur les clients et les contrats
Le document comporte deux indicateurs clients : le nombre de clients dont la valeur contractuelle annuelle dépasse 100 000 $ est passé de plus de 950 fin septembre 2025 à plus de 11 900 fin septembre 2026, soit plus de dix fois en un an ; le taux de rétention nette des revenus au 30 septembre est d'environ 900 %, ce qui signifie que les clients existants dépensent cette année environ 9 fois ce qu'ils dépensaient l'an dernier.
Les versions non finalisées citées par plusieurs médias mentionnaient que deux clients généraient environ un quart du chiffre d'affaires, sans contrat de long terme pour les lier. Quant à la façon dont cette proportion est finalement rédigée dans la version publique, les comptes rendus divergent pour l'instant ; c'est le texte du document qui fait foi.
Côté dépenses, le document nomme comme contreparties de contrats de calcul Google, Amazon, Microsoft, SpaceXAI, Broadcom, Nscale et Lambda. Une analyse a additionné poste par poste les pages 171 à 172 du document et arrive à environ 637 Md$ ; le chiffre rapporté auparavant était d'environ 518 Md$ sur dix ans, dont 80 % non résiliables. L'écart entre les deux séries peut venir d'un périmètre de comptage différent, et Anthropic n'a donné aucune autre précision.
Un calcul approximatif à partir du chiffre d'affaires du semestre : si le second semestre maintient le niveau trimestriel du deuxième trimestre, le chiffre d'affaires annuel serait d'un peu plus de 39 Md$ (estimation). Face à des engagements contractuels de l'ordre de 600 Md$, même étalés sur dix ans, cela représenterait environ 60 Md$ par an, et le chiffre d'affaires devrait encore plus que doubler pour les couvrir. C'est aussi le principal argument de New Constructs et d'autres acteurs dans leurs thèses vendeuses.
La gouvernance reprend le dispositif déjà dévoilé : les sept cofondateurs détiennent ensemble 50,1 % des droits de vote via une seule action de classe F, et la majorité des sièges du conseil d'administration est élue par le Long-Term Benefit Trust. Selon le calendrier rapporté, les premières cotations pourraient avoir lieu à la mi-novembre au plus tôt.
Sources : communiqué officiel d'Anthropic, documents EDGAR de la SEC, Wall Street Journal, CocoLoop, The VC Corner ; les états financiers du S-1 ont servi à vérifier le chiffre d'affaires du semestre, la perte nette et les montants des postes sans effet de trésorerie.