DeepSeek 正在敲定新一轮融资，规模至少 800 亿元人民币，约合 120 亿美元。彭博社援引知情人士报道，这一轮原本只打算募约 500 亿元，最新模型发布后投资方认购踊跃，按已经签下的条款书算，最终总额可能接近 1000 亿元。腾讯和宁德时代是出资最多的两家。
本轮估值不低于 5000 亿元人民币，约合 750 亿美元。报道称，融资完成后 DeepSeek 计划做公司架构调整，为 2027 年初的上市做准备。DeepSeek 方面没有对这篇报道公开回应，具体金额和估值目前以彭博口径为准。
四个月前的那一轮
DeepSeek 上一次融资在今年 6 月敲定，那是它成立以来第一次拿外部资本，规模约 500 亿元。结构上很特别：创始人梁文锋自己掏了大约 200 亿元，腾讯出资约 100 亿元，宁德时代约 50 亿元，京东、网易和国家队基金也在列。商业投资方的钱打进梁文锋管理的有限合伙，锁定五年，不拿投票权。
当时那一轮对应的估值，各家报道在 520 亿到 590 亿美元之间。
9 月，DeepSeek 已经找了中信证券做科创板上市辅导，上市时间、估值和发行规模当时都说还没定。这次彭博的报道第一次给出了一个时间窗口：2027 年初。
粗算一下这笔钱
把两轮放在一起，数字变化很直接。
| 项目 | 6 月那一轮 | 本轮（报道口径） |
|---|---|---|
| 融资规模 | 约 500 亿元 | 至少 800 亿元，可能近 1000 亿元 |
| 估值 | 约 520 亿-590 亿美元 | 不低于 750 亿美元 |
| 主要出资方 | 梁文锋、腾讯、宁德时代 | 腾讯、宁德时代 |
粗算，四个月里估值涨了约 27% 到 44%，取决于上一轮按哪家报道的口径。如果本轮最终按 1000 亿元落地，DeepSeek 今年两轮合计募资会到 1500 亿元左右。
这些钱要花在哪儿，报道给了一个方向：DeepSeek 正在内蒙古建一座大型数据中心，计划装至少 16 万颗国产高端 AI 加速器，本轮资金有一部分用于这个项目。单颗加速卡的采购价报道没有披露，这座数据中心的总投资额也还是空白，800 亿元里有多少会落到这一个项目上，目前无法核实。
收入端可以对照的数字有限。8 月有报道披露，DeepSeek 前七个月收入 4.75 亿元，亏损扩大到 7.15 亿元。一家年收入还在亿元级别的公司，按 5000 亿元估值融资，从这组数字看，投资方押的是模型能力和上市预期，眼下的营收撑不起这个价。
投资方为什么加码
报道把超额认购归因于最新推出的 V4-Flash 模型。DeepSeek V4 系列今年 4 月上线，发布三天后就把 V4-Pro 的 API 价格砍了 75%，此后一直靠低价和开源权重拉用户，Flash 版本延续的是同一条路线。
腾讯上一轮已经是除创始人外出资最多的商业投资方，这一轮继续领跑。宁德时代作为一家电池公司连续两轮重金押注，报道没有解释它的具体考量。上一轮那套锁定期和投票权安排，这一轮是否沿用，彭博的报道也没有提到。
参考来源：彭博社、CocoLoop、IT之家、The Next Web；本轮融资额、原定目标、估值与上市时间窗口以彭博知情人士口径为准，上一轮出资结构参考此前公开报道。