多家财经媒体引述知情人士的说法，DeepSeek 已请中信证券担任辅导机构筹备科创板上市，计划年内启动 IPO 进程、今年递交申请、明年挂牌。中信证券方面已接洽并进入尽职调查阶段，双方尚未签订正式的上市辅导协议。上交所的公开系统里，目前查不到这家公司的申报记录。
募资用途按报道说法有三块：扩算力基础设施，加大模型研发与芯片自研投入，强化核心人才激励。这三块也是它过去一年花钱最集中的方向。
从第一笔外部钱到上市窗口，中间隔了三个月
DeepSeek 成立之后很长一段时间没拿过外部融资。今年 6 月它完成首轮外部融资，规模约 74 亿美元，投后估值超过 500 亿美元；创始人梁文锋个人出资约 200 亿元，腾讯出资约 100 亿元，宁德时代一系约 50 亿元。那一轮的构成很特别，创始人和产业股东扛了大头，财务投资人的位置并不靠前。
收入这条线的斜率更陡。今年前七个月它的营收约 4.75 亿元，按公开测算约为 2025 年全年的 10 倍。倍数好看，绝对值放在 500 亿美元的投后估值旁边就不太好看：粗算下来，市销率落在三位数这个量级。科创板给未盈利科技企业留了通道，但发行定价这一环需要一个能被机构接受的口径，而这个口径眼下只能靠算力订单、模型调用量这类非财务指标去撑。
三个月，从第一次向外部拿钱，到把上市这件事推进到尽调阶段。这家公司在融资节奏上一向不按行业习惯走，这次也一样。
新一轮估值报到 5000 亿元
与筹备上市同时在推进的还有一轮融资，对外报出的目标估值约 5000 亿元人民币，比 6 月那轮的投后估值高出大约一半。
一级市场上已经出现了围绕它老股的转让结构。有 SPV 产品把前期费用定在 6% 到 15%、收益分成定在 20% 到 40%，起投门槛 1000 万元。这类产品在上市预期明确的标的周围会集中冒出来，费用叠加之后，投资人的实际持有成本和一级市场的公开报价可能差出一截。这些份额的真实性与合规性，公开渠道无法核实。
还没有答案的几件事
递表窗口、发行规模、拟募资金额，报道里都没有具体数字。是否适用科创板第五套上市标准、有没有境外架构需要拆，同样没有说法。中信证券与 DeepSeek 均未就此公开回应。
对国内同行来说，这条消息的参照价值在选择本身。过去一年，一批大模型公司分别把上市地点定在港股和 A 股，各自的理由都跟股东结构和收入形态有关。DeepSeek 选科创板，要接受的就是境内监管那套信息披露口径：模型训练成本、算力采购合同、收入确认方式，这些以往只在传闻和测算里流转的数字，会第一次以招股书的形式摆出来。
参考来源：路透社、界面新闻、CocoLoop、IT之家、新浪财经；首轮融资约 74 亿美元与投后超 500 亿美元、前七个月营收约 4.75 亿元、新一轮目标估值约 5000 亿元三组数字按财经媒体公开报道口径核对，申报记录以上交所公开查询结果为准。