多家財經媒體引述知情人士說法指出，DeepSeek已委請中信證券擔任輔導機構，籌備在科創板掛牌上市，規劃年內啟動IPO程序、今年遞交申請、明年掛牌。中信證券方面已展開接觸並進入盡職調查階段，雙方目前尚未簽訂正式的上市輔導協議。上海證交所的公開系統中，目前查不到這家公司的申報紀錄。
根據報導，募資用途大致分為三塊：擴充算力基礎設施、加碼模型研發與自研晶片投入、強化核心人才的獎勵機制。這三個方向，也是這家公司過去一年花錢最集中的領域。
從第一筆外部資金到叩關上市，中間只隔了三個月
DeepSeek成立後有很長一段時間都沒有拿過外部資金。今年六月，它完成首輪外部募資，規模約74億美元，投後估值超過500億美元；創辦人梁文鋒個人出資約人民幣200億元，騰訊出資約100億元，寧德時代（CATL）體系出資約50億元。這輪募資的結構相當特殊，創辦人與產業型股東扛下大部分金額，財務型投資人的比重反而不高。
營收這條線爬得更陡。今年前七個月，這家公司營收約人民幣4.75億元，依公開推算約是2025年全年的10倍。倍數雖然亮眼，但把絕對金額擺在500億美元的投後估值旁邊，就沒那麼好看：粗估下來，股價營收比（PSR）落在三位數的量級。科創板雖然為尚未獲利的科技企業保留了掛牌通道，但發行定價這一關，仍需要一套機構投資人能接受的說法，目前也只能靠算力訂單量、模型調用量這類非財務指標來撐場面。
從第一次向外部拿到資金，到把上市這件事推進至盡職調查階段，中間只花了三個月。這家公司在募資節奏上向來不照產業慣例走，這次也不例外。
新一輪估值喊到人民幣5000億元
與籌備上市同步進行的，還有一輪新的募資，對外透露的目標估值約人民幣5000億元，比六月那輪的投後估值高出約五成。
初級市場上，圍繞這家公司老股的轉讓架構已經出現。有SPV（特殊目的公司）產品把前置費用訂在6%到15%、收益分潤訂在20%到40%，起投門檻為人民幣1000萬元。這類產品通常會集中出現在上市預期明確的標的周圍，費用層層疊加之後，投資人實際的持有成本，可能會與初級市場的公開報價出現不小落差。這些額度的真實性與合規性，目前無法透過公開管道核實。
還有幾件事沒有答案
遞件時間、發行規模、預計募資金額，報導中都沒有具體數字。是否適用科創板第五套上市標準、有沒有需要拆除的境外架構，同樣沒有下文。中信證券與DeepSeek目前都未就此公開回應。
對中國同業來說，這則消息的參考價值在於「選擇」本身。過去一年，一批大型語言模型公司分別把掛牌地點訂在港股與A股，各自的考量都跟股東結構、營收型態有關。DeepSeek選擇科創板，等於要接受中國境內監管那套資訊揭露標準：模型訓練成本、算力採購合約、營收認列方式，這些過去只在傳聞與市場推算中流傳的數字，將第一次以公開說明書的形式攤在陽光下。
參考來源：路透社、界面新聞、CocoLoop、IT之家、新浪財經；首輪募資約74億美元與投後估值超過500億美元、前七個月營收約人民幣4.75億元、新一輪目標估值約人民幣5000億元，這三組數字皆依財經媒體公開報導的口徑核對；申報紀錄則以上海證交所公開查詢結果為準。