Varios medios financieros, citando a fuentes cercanas al asunto, informan que DeepSeek ha contratado a CITIC Securities como asesora para preparar su cotización en el STAR Market, el segmento tecnológico de la Bolsa de Shanghái, con planes de iniciar el proceso de salida a bolsa este mismo año, presentar la solicitud este año y debutar en el mercado el próximo. CITIC Securities ya ha establecido contacto y entrado en la fase de debida diligencia, aunque las dos partes todavía no han firmado el acuerdo formal de asesoría para la cotización. En el sistema público de la Bolsa de Shanghái, por ahora no se encuentra ningún registro de solicitud de esta empresa.
Según las informaciones, los fondos recaudados se destinarían a tres frentes: ampliar la infraestructura de cómputo, aumentar la inversión en investigación de modelos y en el desarrollo propio de chips, y reforzar los incentivos para el talento clave. Estas mismas áreas fueron también las de mayor gasto de la empresa en el último año.
Tres meses entre la primera inyección externa y la ventana de salida a bolsa
Durante mucho tiempo tras su fundación, DeepSeek no captó inversión externa. En junio de este año completó su primera ronda externa, por unos 7.400 millones de dólares, con una valoración posterior a la inversión superior a los 50.000 millones de dólares; el fundador Liang Wenfeng aportó personalmente unos 20.000 millones de yuanes, Tencent cerca de 10.000 millones de yuanes y un grupo vinculado a CATL alrededor de 5.000 millones de yuanes. La composición de esa ronda fue peculiar: el fundador y los accionistas industriales asumieron la mayor parte, mientras los inversores financieros no tuvieron un papel destacado.
La curva de ingresos es aún más pronunciada. En los primeros siete meses de este año, la empresa registró ingresos de unos 475 millones de yuanes, que según cálculos públicos equivaldrían a unas 10 veces los ingresos de todo 2025. El múltiplo luce bien, pero el valor absoluto junto a una valoración posterior a la inversión de 50.000 millones de dólares no resulta tan favorable: haciendo cuentas aproximadas, la relación precio/ventas se ubica en el orden de las tres cifras. El STAR Market reserva una vía para empresas tecnológicas aún no rentables, pero la fijación del precio de la oferta necesita una base aceptada por los inversores institucionales, y por ahora esa base solo puede apoyarse en indicadores no financieros, como los pedidos de capacidad de cómputo o el volumen de llamadas al modelo.
Tres meses separan la primera captación de capital externo del avance del proceso de cotización hasta la fase de debida diligencia. Esta empresa nunca ha seguido el ritmo habitual del sector en materia de financiación, y esta vez tampoco lo ha hecho.
Nueva ronda con una valoración reportada de 500.000 millones de yuanes
En paralelo a la preparación de la salida a bolsa, avanza también otra ronda de financiación, cuya valoración objetivo divulgada es de unos 500.000 millones de yuanes, alrededor de un 50% más que la valoración posterior a la inversión de la ronda de junio.
En el mercado primario ya han aparecido estructuras de transferencia en torno a las acciones antiguas de la empresa. Algunos productos tipo SPV fijan comisiones iniciales de entre el 6% y el 15%, y una participación en las ganancias de entre el 20% y el 40%, con una inversión mínima de 10 millones de yuanes. Este tipo de productos suele multiplicarse alrededor de empresas con expectativas claras de salida a bolsa; una vez sumadas las comisiones, el costo real de mantener la posición para el inversor puede diferir bastante de la cotización pública del mercado primario. La autenticidad y el cumplimiento normativo de estas participaciones no pueden verificarse por canales públicos.
Varios asuntos sin respuesta todavía
Ni la ventana para presentar la solicitud, ni el tamaño de la emisión, ni el monto de capital que se busca recaudar aparecen con cifras concretas en las informaciones. Tampoco hay indicios sobre si se aplicará el quinto estándar de cotización del STAR Market ni sobre si existe una estructura en el extranjero que deba desmontarse. Ni CITIC Securities ni DeepSeek se han pronunciado públicamente al respecto.
Para las empresas nacionales del sector, el valor de referencia de esta noticia está en la propia elección. En el último año, varias compañías de modelos de gran escala han optado, respectivamente, por Hong Kong y el mercado de acciones A para su cotización, cada una con razones ligadas a su estructura accionaria y a la forma de sus ingresos. Al elegir el STAR Market, DeepSeek tendrá que aceptar el estándar de divulgación de la regulación nacional: costos de entrenamiento de modelos, contratos de adquisición de capacidad de cómputo, métodos de reconocimiento de ingresos; cifras que hasta ahora solo circulaban en rumores y estimaciones aparecerán por primera vez en un prospecto de cotización.
Fuentes: Reuters, Jiemian News, CocoLoop, ITHome, Sina Finance; las tres series de cifras —la primera ronda de unos 7.400 millones de dólares con una valoración posterior a la inversión superior a los 50.000 millones de dólares, los ingresos de los primeros siete meses de unos 475 millones de yuanes y la valoración objetivo de la nueva ronda de unos 500.000 millones de yuanes— se cotejaron con informaciones públicas de medios financieros; el registro de solicitud se basa en el resultado de la consulta pública en la Bolsa de Shanghái.