Sequoia Capital hat letzte Woche einen Expansionsfonds in Höhe von rund 7 Milliarden US-Dollar abgeschlossen, der hauptsächlich in Spätphasen-Projekte in den USA und Europa investiert.
Vom Umfang her ist dies fast doppelt so viel wie der vorherige Fonds derselben Art (2022, 3,4 Milliarden Dollar). Zeitlich gesehen ist es auch die erste groß angelegte Kapitalbeschaffung unter der neuen Führung.
Die erste Karte der neuen Führung
Im November letzten Jahres kam es bei Sequoia zu einem ungewöhnlichen Machtwechsel – Roelof Botha wurde nach einer überraschenden Abstimmung abgelöst, und Alfred Lin und Pat Grady übernahmen gemeinsam die Position des "Steward" (ähnlich einer Co-Führung).
Der Titel "Steward" hat eine besondere Bedeutung. Er ist ein vom Sequoia-Gründer Don Valentine festgelegter Nachfolgemechanismus, der Management und Bewahrung betont, nicht Eigentum.
Lin und Grady sind beide Veteranen bei Sequoia. Pat Grady hat klassische Investitionen wie Stripe und ServiceNow geleitet. Alfred Lin kommt von Zappos und war später Mitglied des Verwaltungsrats von Airbnb.
7 Milliarden Dollar sind das erste große Geld, das sie verantworten.
Warum jetzt so viel eingesammelt wird
Der vorherige Expansionsfonds von Sequoia belief sich auf 3,4 Milliarden Dollar, erst im Jahr 2022. Die Verdopplung ist nicht schwer zu erklären: Die Geschwindigkeit, mit der Spätphasen-Unternehmen im KI-Zeitalter Geld verbrennen, ist mit der vorherigen Ära überhaupt nicht vergleichbar.
Sequoias eigene Erklärung:
Die Geschwindigkeit und die Kosten, mit denen Unternehmen heute skalieren, waren vor einem Jahrzehnt unvorstellbar.
Das ist keine Übertreibung. OpenAI sammelte in einer Runde 122 Milliarden Dollar bei einer Bewertung von 852 Milliarden; Anthropic sammelte 30 Milliarden Dollar bei einer Bewertung von 380 Milliarden. Um ihre Beteiligungsquoten zu halten, müssen VCs einfach mehr Geld einsetzen.
Es gibt noch einen weiteren Grund: Sequoia hat gleichzeitig stark in OpenAI und Anthropic investiert, beide stehen im Gerücht, 2026 an die Börse zu gehen. Vor dem Börsengang nachzulegen und den Exit-Zeitpunkt zu sichern, ist ein wichtiges Motiv dieser Kapitalbeschaffung.
Auf beide setzen, keine Seite wählen
Sequoias Investitionsliste umfasst sowohl OpenAI als auch Anthropic. Vor ein paar Jahren wäre das seltsam erschienen – zwei direkte Konkurrenten, komplexe Beziehungen zwischen den Gründern, unterschiedliche technologische Ausrichtungen.
Aber Sequoias Logik ist klar: In einer Branche, in der noch kein Sieger feststeht, ist es der sicherste Weg, auf beide zu setzen.
Dies ist keine exklusive Strategie von Sequoia, a16z macht es genauso. Niemand will im KI-Bereich die falsche Seite wählen.
Neben den führenden Foundation-Modell-Unternehmen setzt Sequoia stark auf zwei Richtungen:
- Robotik und Physical AI: Investition in Physical Intelligence (führendes Robotik-Unternehmen in der Bay Area, das Ende 2024 400 Millionen Dollar einsammelte)
- AI-Agent-Engineering: Factory (bietet KI-Code-Agenten für Unternehmensentwicklungsteams, hat bereits 150 Millionen Dollar eingesammelt)
Ihrer Aussage nach ist die Strategie, das gesamte KI-Ökosystem abzudecken – von den Giganten, die die Basistechnologie aufbauen, bis zu den Startups, die KI tatsächlich anwenden. Von der Infrastruktur bis zur Anwendungsschicht – alles wird angepeilt.
KI-Zeitalter: Die Logik von Spätphasen-VCs hat sich geändert
Diese 7 Milliarden Dollar haben eine weniger offensichtliche, aber wichtige Bedeutung: Der Charakter von Spätphasen-Investitionen im KI-Zeitalter hat sich verändert.
Die Logik traditioneller Spätphasen-Investitionen (Pre-IPO, Growth Equity) war: Das Unternehmen hat sein Geschäftsmodell validiert, man kauft "relativ risikoarme Wachstumsrenditen".
Das ist jetzt nicht mehr der Fall. OpenAI, Anthropic, xAI machen in den Serien C und D noch massive Verluste, die Tragfähigkeit des Geschäftsmodells wird noch ständig überprüft, aber die Bewertungen liegen bereits im hundertmilliardenbereich. Spätphasen-Investitionen sind zu einer anderen Form von Risikokapital geworden.
Sequoia versteht das und bewertet diese Unternehmen nicht mehr nach alten Maßstäben, sondern setzt auf die Richtung der gesamten Branche.
Sequoia verwaltet derzeit etwa 56 Milliarden Dollar an globalen Vermögenswerten. Nach der Aufspaltung (Abspaltung von Peak XV und HongShan für die Märkte Indien/Südostasien bzw. China) in den Jahren 2023-2024 konzentrieren sich diese 7 Milliarden Dollar vollständig auf die KI-Strategie in den USA und Europa.
Was dieses Geld aussagt
Rein von den Zahlen her ist ein Spätphasenfonds von 7 Milliarden Dollar in jeder Ära ein großer Schritt. Aber im KI-Investitionsumfeld von 2026 ist es nur eine logische Reaktion.
Das bemerkenswertere Signal ist: Sogar die älteste und konservativste VC-Institution bereitet größere Munition für diese Ära vor.
Wenn Sequoia sagt, dass es in dieser Branche "auf beide setzt", denken die anderen Gelder im Silicon Valley wahrscheinlich genauso.
Quellenangabe: CocoLoop, New leaders, new fund: Sequoia has raised $7B to expand its AI bets (TechCrunch); Sequoia raises $7 billion for its biggest-ever late-stage fund (The Next Web); Sequoia Capital Raises $7 Billion Fund for AI and Late-Stage Investments (Analytics Insight)