红杉资本（Sequoia Capital）上周完成了一轮约 70亿美元 的扩张期基金募资，主要投向美国和欧洲的晚期项目。
规模上，这差不多是上一只同类基金（2022年，34亿美元）的两倍。时间上，这也是新一届领导层完成的第一次大规模募资。
新领导层的第一张牌
去年11月，Sequoia 内部发生了一次不寻常的权力更迭——Roelof Botha 在一次意外投票中被替换，由 Alfred Lin 和 Pat Grady 共同接任”steward”（类似联席掌门人）。
“steward”这个头衔本身也有讲究，是 Sequoia 创始人 Don Valentine 定下的传承机制，强调的是管理和守护，而不是所有权。
Lin 和 Grady 在 Sequoia 内部都是老将。Pat Grady 主导过 Stripe、ServiceNow 等几笔经典投资，Alfred Lin 是 Zappos 出身，后来成为 Airbnb 董事会成员。
70亿，是他们主导的第一笔大钱。
为什么这个时候募这么多
Sequoia 上一只扩张基金34亿美元，才是2022年的事。现在翻倍了，原因不难猜：AI时代的晚期公司烧钱的速度，完全不是上个时代能比的。
Sequoia 自己的解释是：
公司现在规模扩张的速度和成本，是十年前无法想象的。
不是夸张。OpenAI 一轮融资 1220 亿美元，估值 8520 亿；Anthropic 一轮 300 亿美元，估值 3800 亿。VC 要保持持股比例，本来就得多出钱。
还有另一个原因：Sequoia 同时重仓了 OpenAI 和 Anthropic，两家都在传言2026年 IPO。在上市前加码、卡好退出时间点，是这次募资的一个重要动机。
两边都押，不选边站
Sequoia 的投资名单里同时包括 OpenAI 和 Anthropic。放在几年前，这事会让人觉得奇怪——两家公司是直接竞争对手，创始人之间关系复杂，技术路线也有分歧。
但 Sequoia 的逻辑很清楚：在一个胜负还没分的赛道，两边都押是最稳的打法。
这不是红杉的独家策略，a16z 也在这么干。大家都不想在 AI 里押错边。
除了顶层基础模型公司，Sequoia 还重仓了两类方向：
- 机器人和 Physical AI：旗下押注 Physical Intelligence（Bay Area 顶级机器人公司，2024年底融资4亿美元）
- AI Agent 工程：Factory（给企业工程团队做 AI 代码 Agent，已获1.5亿美元融资）
按他们的话说，策略是覆盖整个AI生态——从建设底层技术的巨头，到把AI真正用起来的创业公司。从基础设施到应用层，全都要。
AI时代，晚期VC的逻辑变了
这70亿有一个不那么显眼但很重要的含义：晚期投资在AI时代的性质已经变了。
传统晚期投资（Pre-IPO、Growth Equity）的逻辑是：公司已经验证了商业模式，你买的是”相对低风险的成长回报”。
现在不是了。OpenAI、Anthropic、xAI 这些公司在 C 轮、D 轮还在巨额亏损，商业模式的成立性还在持续验证中，但估值已经在千亿量级。晚期投资变成了另一种形式的风险投资。
红杉明白这一点，所以不再用旧框架评估这些公司，而是在押注整个赛道的方向。
Sequoia 目前管理着约 560亿美元的全球资产，在2023-2024年完成拆分（分出 Peak XV 和 HongShan 分别负责印度/东南亚和中国市场）之后，这70亿美元完全聚焦美国和欧洲的AI布局。
这笔钱说明什么
从单纯的数字角度看，70亿美元的晚期基金放在任何一个时代都是大手笔。但放在2026年的AI投资环境里，它只是一个符合逻辑的应对动作。
更值得关注的信号是：连最老牌、最保守的 VC 机构，也在为这个时代准备更大的弹药。
当 Sequoia 说它在这个赛道上”两边都要”，硅谷的其他钱大概也是这么想的。
参考来源：New leaders, new fund: Sequoia has raised $7B to expand its AI bets（TechCrunch）；Sequoia raises $7 billion for its biggest-ever late-stage fund（The Next Web）；Sequoia Capital Raises $7 Billion Fund for AI and Late-Stage Investments（Analytics Insight）