Sequoia Capital tuần trước đã hoàn tất huy động khoảng 7 tỷ USD cho quỹ giai đoạn mở rộng, chủ yếu đầu tư vào các dự án giai đoạn cuối tại Mỹ và châu Âu.
Về quy mô, con số này gần như gấp đôi quỹ cùng loại trước đó (năm 2022, 3,4 tỷ USD). Về thời điểm, đây cũng là lần huy động vốn quy mô lớn đầu tiên dưới ban lãnh đạo mới.
Lá bài đầu tiên của ban lãnh đạo mới
Vào tháng 11 năm ngoái, Sequoia đã trải qua một cuộc chuyển giao quyền lực bất thường — Roelof Botha bị thay thế sau một cuộc bỏ phiếu bất ngờ, và Alfred Lin cùng Pat Grady đồng tiếp quản vị trí "steward" (tương tự đồng lãnh đạo).
Danh xưng "steward" cũng có ý nghĩa riêng, là cơ chế kế thừa do người sáng lập Sequoia, Don Valentine, đặt ra, nhấn mạnh vào quản lý và bảo vệ, chứ không phải quyền sở hữu.
Lin và Grady đều là những kỳ cựu tại Sequoia. Pat Grady từng dẫn dắt các khoản đầu tư kinh điển như Stripe, ServiceNow. Alfred Lin xuất thân từ Zappos và sau đó là thành viên hội đồng quản trị của Airbnb.
7 tỷ USD là khoản tiền lớn đầu tiên do họ dẫn dắt.
Tại sao huy động nhiều như vậy vào lúc này
Quỹ mở rộng trước đó của Sequoia là 3,4 tỷ USD, chỉ mới vào năm 2022. Việc tăng gấp đôi lần này có lý do không khó đoán: Tốc độ đốt tiền của các công ty giai đoạn cuối trong kỷ nguyên AI hoàn toàn không thể so sánh với kỷ nguyên trước.
Giải thích của chính Sequoia:
Tốc độ và chi phí mở rộng quy mô của các công ty hiện nay là điều không thể tưởng tượng được cách đây một thập kỷ.
Không phải phóng đại. OpenAI huy động 122 tỷ USD trong một vòng, định giá 852 tỷ USD; Anthropic huy động 30 tỷ USD trong một vòng, định giá 380 tỷ USD. Để duy trì tỷ lệ sở hữu, các VC đương nhiên phải bỏ ra nhiều tiền hơn.
Còn một lý do khác: Sequoia đồng thời đầu tư mạnh vào cả OpenAI và Anthropic, cả hai đều được đồn đại sẽ IPO vào năm 2026. Tăng cường đầu tư trước khi niêm yết và chốt thời điểm thoát vốn là một động cơ quan trọng của đợt huy động này.
Đặt cược vào cả hai, không chọn phe
Danh sách đầu tư của Sequoia bao gồm cả OpenAI và Anthropic. Cách đây vài năm, điều này có vẻ kỳ lạ — hai công ty là đối thủ cạnh tranh trực tiếp, mối quan hệ giữa những người sáng lập phức tạp, và định hướng công nghệ khác biệt.
Nhưng logic của Sequoia rất rõ ràng: Trong một lĩnh vực chưa ngã ngũ, đặt cược vào cả hai là cách chơi an toàn nhất.
Đây không phải chiến lược độc quyền của Sequoia, a16z cũng đang làm điều tương tự. Không ai muốn đặt cược sai trong lĩnh vực AI.
Ngoài các công ty mô hình nền tảng hàng đầu, Sequoia còn đầu tư mạnh vào hai hướng:
- Robot và Physical AI: Đầu tư vào Physical Intelligence (công ty robot hàng đầu tại Bay Area, huy động 400 triệu USD cuối năm 2024)
- Kỹ thuật AI Agent: Factory (cung cấp AI code Agent cho đội ngũ kỹ thuật doanh nghiệp, đã huy động 150 triệu USD)
Theo cách nói của họ, chiến lược là bao phủ toàn bộ hệ sinh thái AI — từ những gã khổng lồ xây dựng công nghệ nền tảng đến các startup thực sự ứng dụng AI. Từ cơ sở hạ tầng đến tầng ứng dụng, tất cả đều được nhắm đến.
Kỷ nguyên AI, logic của VC giai đoạn cuối đã thay đổi
70 tỷ USD này mang một ý nghĩa ít thấy nhưng quan trọng: Bản chất của đầu tư giai đoạn cuối trong kỷ nguyên AI đã thay đổi.
Logic của đầu tư giai đoạn cuối truyền thống (Pre-IPO, Growth Equity) là: công ty đã chứng minh được mô hình kinh doanh, bạn mua "lợi nhuận tăng trưởng với rủi ro tương đối thấp".
Bây giờ không còn như vậy nữa. OpenAI, Anthropic, xAI ở vòng C, D vẫn lỗ nặng, tính khả thi của mô hình kinh doanh vẫn đang được kiểm chứng, nhưng định giá đã ở mức hàng trăm tỷ USD. Đầu tư giai đoạn cuối đã trở thành một hình thức đầu tư mạo hiểm khác.
Sequoia hiểu điều này, vì vậy họ không còn đánh giá các công ty này theo khuôn khổ cũ, mà đang đặt cược vào hướng đi của toàn bộ lĩnh vực.
Sequoia hiện quản lý khoảng 56 tỷ USD tài sản toàn cầu. Sau khi hoàn tất tách ra (tách Peak XV và HongShan để phụ trách thị trường Ấn Độ/Đông Nam Á và Trung Quốc) trong giai đoạn 2023-2024, 7 tỷ USD này hoàn toàn tập trung vào chiến lược AI tại Mỹ và châu Âu.
Khoản tiền này nói lên điều gì
Từ góc nhìn thuần túy về con số, một quỹ giai đoạn cuối 7 tỷ USD là một nước cờ lớn trong bất kỳ thời đại nào. Nhưng trong bối cảnh đầu tư AI năm 2026, nó chỉ là một hành động ứng phó hợp lý.
Tín hiệu đáng chú ý hơn là: Ngay cả tổ chức VC lâu đời và thận trọng nhất cũng đang chuẩn bị đạn dược lớn hơn cho kỷ nguyên này.
Khi Sequoia nói rằng họ "đặt cược vào cả hai" trong lĩnh vực này, có lẽ các quỹ khác ở Thung lũng Silicon cũng nghĩ như vậy.
Nguồn tham khảo: CocoLoop, New leaders, new fund: Sequoia has raised $7B to expand its AI bets (TechCrunch); Sequoia raises $7 billion for its biggest-ever late-stage fund (The Next Web); Sequoia Capital Raises $7 Billion Fund for AI and Late-Stage Investments (Analytics Insight)