Ngày 8/9, Mistral công bố hoàn tất vòng gọi vốn Series D trị giá 3 tỷ euro, định giá sau vòng vượt 21 tỷ euro, do Samsung Electronics dẫn đầu. Công ty cho biết đây là vòng gọi vốn cổ phần lớn nhất từ trước đến nay của một công ty công nghệ châu Âu. Theo quy đổi của CNBC sang USD, mức định giá này tương đương khoảng 24 tỷ USD.
Vòng trước đó cách đây đúng một năm. Ngày 9/9/2025, Mistral công bố vòng Series C trị giá 1,7 tỷ euro, định giá sau vòng 11,7 tỷ euro, do hãng thiết bị quang khắc Hà Lan ASML dẫn đầu. Giá trị vòng gọi vốn tăng 76% trong một năm, định giá tăng 79%.
Ba nhóm cổ đông mới
Vị trí dẫn đầu thuộc về Samsung Electronics, cùng đồng dẫn đầu với Scaleup Europe Fund do EQT quản lý và cổ đông cũ PSG Equity.
Cổ đông mới còn có hai nhóm khác. Một là các nhà đầu tư tài chính thông thường: Advent, cùng các quỹ và tài khoản do BlackRock quản lý. Nhóm còn lại hiếm gặp hơn — Đại công quốc Luxembourg trực tiếp rót vốn với tư cách một quốc gia.
Gần như toàn bộ cổ đông cũ đều tiếp tục rót vốn, gồm a16z, ASML, Belfius, BNP Paribas CIB, Bpifrance (ngân hàng đầu tư công của Pháp), Carmignac, DST Global, Eurazeo, General Catalyst, Headline, Hillspire, Index Ventures, Korelya Capital, Lightspeed, Nvidia, quỹ Solar thuộc Phoenix Court, và Salesforce Ventures.
Nhìn vào danh sách này, bảng cổ đông của Mistral không còn giống một công ty mô hình AI thuần túy nữa. ASML sản xuất máy quang khắc, Nvidia sản xuất GPU, Samsung vừa làm bộ nhớ vừa gia công chip. Ba nhà sản xuất ở ba tầng khác nhau của chuỗi cung ứng AI giờ cùng ngồi trong hàng ghế cổ đông của công ty Pháp này.
Tiền sẽ đi đâu
Công ty nêu bốn hướng sử dụng: đẩy mạnh nghiên cứu nền tảng, mở rộng năng lực tính toán huấn luyện, mở rộng hạ tầng và thương mại hóa, đẩy nhanh mở rộng quốc tế.
Chỉ có hai con số kinh doanh có thể đối chiếu: hoạt động tại 20 quốc gia, phục vụ hơn 125 khách hàng doanh nghiệp lớn, trong đó công khai nêu tên Airbus, ASML và HSBC. Doanh thu, ARR và số nhân sự lần này không được công bố.
Bốn chữ "AI chủ quyền" thực chất nằm ở đâu
Mistral tự định nghĩa mình là nhà cung cấp toàn diện cho AI chủ quyền: mô hình trọng số mở, hạ tầng, năng lực tính toán, và các sản phẩm có thể đưa thẳng vào sản xuất. Trọng tâm thực sự của cách nói này nằm ở quyền kiểm soát — dữ liệu lưu ở đâu, ai sở hữu trọng số mô hình, năng lực tính toán chạy trên trung tâm dữ liệu của ai, hệ thống do ai vận hành — để khách hàng tự quyết định, không bị một nhà cung cấp duy nhất khóa chặt.
Khi doanh nghiệp châu Âu mua API đóng của Mỹ, ít nhất ba trong bốn yếu tố trên không nằm trong tay họ. Mistral bán khả năng lấy lại những yếu tố đó.
Việc Luxembourg gia nhập danh sách cổ đông với tư cách quốc gia là lần đầu tiên cách nói này được một quốc gia thành viên EU xác nhận bằng tiền thật. Trước đây, đầu tư của châu Âu cho chủ quyền AI chủ yếu qua các trung tâm tính toán công và trợ cấp ngành; việc chính phủ trực tiếp nắm cổ phần một công ty mô hình AI không phổ biến.
Nhịp độ một năm một vòng
Chuỗi mốc gọi vốn của Mistral: thành lập tháng 4/2023, vòng A vào tháng 12 cùng năm, vòng B tháng 6/2024, vòng C tháng 9/2025, vòng D tháng 9/2026. Năm vòng trong ba năm, hai năm gần nhất đều đặn một năm một vòng.
Ngoài đường cong định giá, thay đổi trong cơ cấu nhà đầu tư còn cụ thể hơn. Vòng A, B là các quỹ đầu tư mạo hiểm, vòng C là hãng thiết bị ASML, vòng D là gã khổng lồ sản xuất thiết bị đầu cuối Samsung và một quốc gia. Những người rót tiền cho Mistral đang chuyển từ bên đặt cược tài chính vào một công ty, sang bên công nghiệp cần công ty đó tồn tại.
Logic công nghiệp phía sau bước đi của Samsung không khó đoán: trên ba mảng bộ nhớ, gia công chip và thiết bị đầu cuối, hãng đều cần một đối tác mô hình AI ngoài hệ Mỹ, trong khi danh sách ứng viên cho vai trò này vốn đã ngắn. Còn Samsung rót cụ thể bao nhiêu, có kèm điều khoản hợp tác kinh doanh hay không, cả hai bên đều chưa công bố. Điều duy nhất được xác nhận qua thông báo công khai là Samsung giữ vị trí dẫn đầu vòng gọi vốn.
Nguồn tham khảo: thông báo chính thức của Mistral, Bloomberg, CocoLoop, CNBC; số liệu vòng gọi vốn, định giá sau vòng và danh sách nhà đầu tư được đối chiếu theo thông báo chính thức trên website Mistral, số liệu vòng trước theo thông báo chính thức lần trước của công ty.