A Mistral anunciou em 8 de setembro a conclusão de uma rodada Série D de 3 bilhões de euros, com avaliação pós-rodada superior a 21 bilhões de euros, liderada pela Samsung Electronics. A empresa afirma tratar-se da maior captação de capital já realizada por uma empresa de tecnologia europeia. Na conversão da CNBC para dólares, a avaliação equivale a cerca de 24 bilhões de dólares.
A rodada anterior ocorreu exatamente um ano antes. Em 9 de setembro de 2025, a Mistral anunciou uma Série C de 1,7 bilhão de euros, com avaliação pós-rodada de 11,7 bilhões de euros, liderada pela fabricante holandesa de equipamentos de litografia ASML. O valor da rodada cresceu 76% em um ano, e a avaliação, 79%.
Três tipos de novos acionistas
A liderança da rodada coube à Samsung Electronics, em conjunto com o Scaleup Europe Fund, gerido pela EQT, e a acionista antiga PSG Equity.
Os novos acionistas se dividem em mais dois grupos. Um são investidores financeiros tradicionais: a Advent, além de fundos e contas geridos pela BlackRock. O outro é incomum — o Grão-Ducado de Luxemburgo investindo diretamente como Estado.
Quase todos os acionistas antigos reinvestiram, incluindo a16z, ASML, Belfius, BNP Paribas CIB, o banco público francês Bpifrance, Carmignac, DST Global, Eurazeo, General Catalyst, Headline, Hillspire, Index Ventures, Korelya Capital, Lightspeed, Nvidia, o fundo Solar da Phoenix Court e a Salesforce Ventures.
Ao ver essa lista, o quadro de acionistas da Mistral já não se parece com o de uma pura empresa de modelos de IA. A ASML fabrica equipamentos de litografia, a Nvidia fabrica GPUs, a Samsung atua tanto em memórias quanto em fundição. Três fabricantes de camadas distintas da cadeia de suprimentos de IA agora dividem a mesa de acionistas da empresa francesa.
Para onde vai o dinheiro
A empresa apontou quatro frentes: avançar em pesquisa de fronteira, expandir a capacidade de computação para treinamento, ampliar infraestrutura e comercialização, e acelerar a expansão internacional.
Apenas dois números operacionais podem ser verificados: presença em 20 países, atendendo mais de 125 grandes clientes corporativos, entre os quais foram citados publicamente Airbus, ASML e HSBC. Receita, ARR e número de funcionários não foram divulgados desta vez.
O que de fato significa "IA soberana"
A Mistral se define como fornecedora full-stack de IA soberana: modelos de peso aberto, infraestrutura, capacidade computacional e produtos prontos para produção. Na prática, o cerne dessa proposta é o controle — onde os dados ficam armazenados, a quem pertencem os pesos do modelo, em que data center a computação roda, quem opera os sistemas — deixando essas decisões nas mãos do próprio cliente, sem prendê-lo a um único fornecedor.
Quando empresas europeias compram APIs fechadas dos Estados Unidos, pelo menos três desses quatro elementos escapam ao seu controle. A Mistral vende a possibilidade de recuperá-los.
A entrada de Luxemburgo como acionista soberano é a primeira vez que esse discurso é validado com dinheiro real por um Estado-membro da UE. Até agora, os investimentos europeus em soberania de IA passavam sobretudo por centros de computação públicos e subsídios industriais; um governo deter participação direta em uma empresa de modelos de IA ainda é raro.
O ritmo de uma rodada por ano
A linha do tempo de captações da Mistral: fundada em abril de 2023, Série A em dezembro do mesmo ano, Série B em junho de 2024, Série C em setembro de 2025, Série D em setembro de 2026. Cinco rodadas em três anos, com ritmo estável de uma por ano nos últimos dois.
Além da curva de avaliação, a mudança na composição dos investidores é ainda mais concreta. Nas Séries A e B entraram fundos de venture capital; na Série C, a fabricante de equipamentos ASML; na Série D, a gigante de dispositivos Samsung e um Estado. Quem financia a Mistral está deixando de ser quem aposta financeiramente na empresa para ser quem depende de sua existência.
A lógica industrial por trás do movimento da Samsung não é difícil de entender: nas três frentes de memórias, fundição e dispositivos, a empresa precisa de um parceiro de modelos de IA fora do bloco americano, e a lista de candidatos nessa categoria já é curta. Quanto ao valor exato investido pela Samsung e à eventual existência de cláusulas de parceria comercial associadas, nenhuma das partes divulgou. O único fato confirmado publicamente é que a Samsung ficou com a liderança da rodada.
Fontes: comunicado oficial da Mistral, Bloomberg, CocoLoop, CNBC; valor da rodada, avaliação pós-rodada e lista de investidores conferidos pelo comunicado oficial da Mistral, dados da rodada anterior conforme o comunicado oficial da época.