Vercel의 CEO인 Guillermo Rauch는 지난주 인터뷰에서 IPO 일정에 대한 질문을 받고 이렇게 직접적으로 답했다. "회사는 준비되었으며, 매일 더 준비되고 있습니다."
2년 전이었다면 상투적인 말로 들렸을 수도 있다. 하지만 지금 Vercel이 이 말을 할 때는 숫자가 뒷받침하고 있다.
2년 만에 ARR 240% 성장
먼저 재무 수치를 살펴보자.
- 2024년 초: ARR 약 1억 달러
- 2026년 2월: ARR 3억 4천만 달러 도달 (연환산 실행률)
- 2년간 증가율: 240%
이 성장률은 현재 소프트웨어 업계에서 이례적인 수치다. 대부분의 SaaS 기업들은 지난 2년간 높은 금리와 거시경제적 압박으로 인해 성장이 둔화된 반면, Vercel은 오히려 가속화되었다.
Rauch는 그 이유를 단도직입적으로 설명한다. 바로 AI 에이전트다.
앱의 30%는 인간 개발자가 작성하지 않아
이것이 바로 잠시 멈춰서 생각해볼 가치가 있는 숫자다. 현재 Vercel 플랫폼에서 실행 중인 애플리케이션의 30%는 AI 에이전트에 의해 생성 및 배포된 것이지, 인간 개발자가 한 줄 한 줄 코드를 작성한 것이 아니다.
그 논리는 명확하다. AI 에이전트가 코드 작성을 마치면, 이를 배포할 장소가 필요하다. 그리고 그들은 Vercel을 선택했다.
이는 이전에는 존재하지 않았던 성장 곡선을 만들어냈다. 인간 개발자의 수는 비교적 안정적이며 성장은 선형적이다. 하지만 AI 에이전트는 기하급수적으로 증가할 수 있다. 한 명의 엔지니어가 동시에 여러 에이전트를 서로 다른 프로젝트에서 병렬로 실행할 수 있으며, 각 에이전트는 계속해서 코드와 배포 요청을 쏟아낸다. 이러한 추세가 지속된다면, Vercel의 사용량은 이론적으로 더 이상 개발자 수에 제약을 받지 않는다. Rauch의 원래 말을 인용하자면, "AI가 생성하는 소프트웨어를 위한 인프라 시장에는 단순히 천장이 없습니다."
이에 해당하는 제품은 자연어 설명에서 직접 프론트엔드 코드를 생성하여 Vercel 플랫폼에 배포하는 도구인 v0이다. AI 도구로 코드를 생성하고, 자사 플랫폼에 배포하는 것, 생성부터 배포까지 완전한 폐쇄 루프를 형성한다. Rauch는 한때 상징적인 말을 남겼다. "제가 이 회사를 시작했을 때, 배포할 수 있는 사람은 수천만 명에 불과했습니다. 이제 우리는 전 세계 모든 사람이 앱을 만들 수 있는 시대를 목격하고 있습니다." 수천만 명이 배포할 수 있는 상태에서 전 세계 모든 사람이 앱을 만들 수 있는 상태로. 이는 단순한 규모의 변화가 아니라 잠재 시장의 차원이 달라진 것이다.
IPO 창은 아직 열리지 않았다
현실은 지난 2년간 소프트웨어 주식의 밸류에이션이 전반적으로 압박을 받았고, IPO 시장은 대부분의 기업에게 여전히 얼어붙어 있다는 점이다. Rauch는 구체적인 일정을 제시하지 않았다. 합리적으로 말하자면, 그들은 더 적절한 시장 환경을 기다리고 있는 것이다.
Vercel의 마지막 자금 조달은 2024년 9월의 시리즈 F 라운드로, Accel이 주도하여 3억 달러를 조달했으며, 기업 가치는 93억 달러였다. 이 기업 가치에 프리미엄을 더해 상장할 수 있다면 초기 투자자들에게 좋은 엑시트가 될 것이다. 하지만 상장 시점을 잘못 잡아 소프트웨어 주식 전반의 밸류에이션이 회복되지 않았다면, 93억 달러의 가치가 공개 시장에서 유지된다는 보장은 없다.
경쟁사 측면에서 Vercel은 프론트엔드 클라우드 및 배포 도구라는 틈새 시장에서 Cloudflare 및 AWS와 경쟁하고 있지만, 세 회사의 고객층은 다르다. Vercel은 주로 Next.js 생태계를 기반으로 한다. Vercel 자체가 Next.js의 창시자이며, 이러한 결합은 처음부터 깊이 내재되어 있어 전환 비용이 극도로 높다.
개발 도구 분야의 논리가 변하고 있다
여기에는 중요한 배경이 있다. 지난 2년간 'Vibe Coding'은 업계의 화두가 되었다. 자연어로 기능을 설명하면 AI가 코드를 작성하는 방식이다. Cursor, GitHub Copilot, 그리고 v0에 이르기까지 모두가 이 방향으로 나아가고 있다.
이러한 도구들은 코드를 작성하는 문턱을 획기적으로 낮추었지만, "작성된 코드를 실행해야 한다"는 필요성은 사라지지 않았다. 오히려 코드 생성량의 폭발적인 증가로 인해 그 필요성은 더욱 절실해졌다. Vercel은 여기서 위치를 확보했다. 생성은 쉽게, 배포는 나에게 맡겨라.
과거 개발 도구 시장의 상한선은 전 세계 개발자 수였다. 이제 Vercel이 베팅하는 시장의 상한선은 전 세계 AI 에이전트의 수다. 이것은 완전히 다른 천장이다.
이러한 논리가 상장 기업의 밸류에이션을 뒷받침할 수 있을지, 그 답은 향후 12개월간의 데이터 속에 있을 수 있다.
참고 출처: CocoLoop, Vercel CEO Guillermo Rauch signals IPO readiness as AI agents fuel revenue surge (TechCrunch)