CEO của Vercel, Guillermo Rauch, trong một cuộc phỏng vấn tuần trước đã được hỏi về lịch trình IPO. Câu trả lời của ông rất thẳng thắn: "Công ty đã sẵn sàng và mỗi ngày lại càng sẵn sàng hơn."
Câu nói này hai năm trước có thể chỉ là lời sáo rỗng, nhưng giờ đây Vercel đưa ra nó với những con số chứng minh.
Tăng trưởng ARR 240% trong hai năm
Trước hết, hãy nhìn vào các con số tài chính:
- Đầu năm 2024: ARR khoảng 100 triệu USD
- Tháng 2 năm 2026: ARR đạt 340 triệu USD (tỷ lệ vận hành hàng năm)
- Tăng trưởng trong hai năm: 240%
Tốc độ tăng trưởng này là một ngoại lệ trong ngành phần mềm hiện tại. Hầu hết các công ty SaaS đều tăng trưởng chậm lại trong hai năm qua do lãi suất cao và áp lực kinh tế vĩ mô, nhưng Vercel lại tăng tốc.
Rauch giải thích lý do một cách trực tiếp: Tác nhân AI (AI Agent).
30% ứng dụng không phải do lập trình viên viết
Đây là con số đáng suy ngẫm nhất trong toàn bộ câu chuyện: hiện tại, 30% ứng dụng chạy trên nền tảng Vercel được tạo ra và triển khai bởi AI Agent, không phải do con người viết từng dòng mã.
Logic rất rõ ràng: AI Agent viết mã xong, cần một nơi để triển khai, và chúng chọn Vercel.
Điều này tạo ra một đường cong tăng trưởng chưa từng có. Số lượng lập trình viên tương đối ổn định, tăng trưởng là tuyến tính. Nhưng AI Agent có thể tăng theo cấp số nhân – một kỹ sư có thể chạy đồng thời hàng chục Agent trên các dự án khác nhau, mỗi Agent đều tạo ra mã và yêu cầu triển khai. Nếu xu hướng này tiếp tục, mức sử dụng Vercel về mặt lý thuyết không bị giới hạn bởi số lượng lập trình viên – Rauch nói nguyên văn: "thị trường cơ sở hạ tầng cho phần mềm do AI tạo ra đơn giản là không có trần" (the infrastructure market for AI-generated software has simply no ceiling).
Sản phẩm tương ứng là công cụ v0 của họ – tạo mã frontend trực tiếp từ mô tả ngôn ngữ tự nhiên và triển khai lên nền tảng Vercel. Dùng công cụ AI tạo mã, triển khai lên nền tảng của chính mình, tạo thành một vòng khép kín từ tạo mã đến đưa lên môi trường sản xuất. Rauch từng nói một câu rất tiêu biểu: "Khi tôi thành lập công ty này, chỉ có hàng chục triệu người có thể triển khai. Giờ đây, chúng tôi thấy rằng mọi người trên thế giới đều có thể tạo ra một ứng dụng." – Từ hàng chục triệu người có thể triển khai, đến tất cả mọi người trên thế giới đều có thể tạo ứng dụng, đây không chỉ là sự thay đổi về quy mô, mà là sự thay đổi về cấp độ của thị trường tiềm năng.
Cửa sổ IPO vẫn chưa mở
Thực tế là: cổ phiếu phần mềm chịu áp lực định giá trong hai năm qua, và thị trường IPO vẫn đóng băng đối với hầu hết các công ty. Rauch không đưa ra lịch trình cụ thể, và một cách hợp lý, họ đang chờ một môi trường thị trường phù hợp hơn.
Vòng gọi vốn gần nhất của Vercel là vòng F vào tháng 9 năm 2024, do Accel dẫn đầu với 300 triệu USD, định giá 9,3 tỷ USD. Nếu IPO có thể đạt được mức định giá cao hơn, đó sẽ là một cơ hội thoái vốn tốt cho các nhà đầu tư giai đoạn đầu. Nhưng nếu thời điểm IPO không được chọn tốt, và định giá cổ phiếu phần mềm nói chung chưa phục hồi, mức định giá 9,3 tỷ USD có thể không được duy trì trên thị trường đại chúng.
Về đối thủ cạnh tranh, Vercel đối mặt với Cloudflare và AWS trong phân khúc frontend cloud và công cụ triển khai, nhưng ba bên có đối tượng khách hàng khác nhau. Vercel chủ yếu dựa vào hệ sinh thái Next.js – chính họ là người tạo ra Next.js, sự gắn kết này đã được xây dựng rất sâu ngay từ đầu, chi phí chuyển đổi cực kỳ cao.
Logic của thị trường công cụ phát triển đang thay đổi
Có một bối cảnh cần được đưa vào: trong hai năm qua, "Vibe Coding" đã trở thành một từ khóa trong ngành, sử dụng mô tả ngôn ngữ tự nhiên để AI viết mã, từ Cursor đến GitHub Copilot rồi đến v0, tất cả đều đi theo hướng này.
Những công cụ này đã hạ thấp đáng kể rào cản để viết mã, nhưng nhu cầu "mã đã viết phải chạy được" không hề biến mất, thậm chí còn trở nên cấp thiết hơn do khối lượng mã được tạo ra tăng vọt. Vercel đã chiếm một vị trí ở đây: Tạo mã dễ dàng, triển khai để tôi lo.
Trước đây, giới hạn của thị trường công cụ phát triển là số lượng lập trình viên trên toàn cầu. Giờ đây, Vercel đặt cược rằng giới hạn thị trường là số lượng AI Agent trên toàn cầu. Đây là một trần hoàn toàn khác.
Liệu logic này có thể hỗ trợ định giá của một công ty đại chúng hay không, câu trả lời có thể nằm trong dữ liệu của 12 tháng tới.
Nguồn tham khảo: CocoLoop, Vercel CEO Guillermo Rauch signals IPO readiness as AI agents fuel revenue surge (TechCrunch)