Vercel 的 CEO Guillermo Rauch 上週接受採訪時被問到上市時間表，他的回答很直接：「公司已經準備好了，而且每天都在變得更準備好。」
這話放在兩年前可能是套話，但 Vercel 現在說出來，是有數字撐著的。
兩年 240% 的 ARR 增長
先看財務數字：
- 2024 年初：ARR 約 1 億美元
- 2026 年 2 月：ARR 達到 3.4 億美元（年化運行率）
- 兩年增幅：240%
這個增速在當前軟體行業裡屬於異常值。大多數 SaaS 公司在過去兩年都因為利率高企和宏觀壓力而成長放緩，Vercel 反而加速了。
Rauch 解釋原因的方式很直接：AI Agent。
30% 的應用不是人類開發者寫的
這是整件事裡最值得停下來想想的數字：目前跑在 Vercel 平台上的應用，有 30% 是由 AI Agent 生成和部署的，不是人類開發者一行一行敲出來的。
邏輯很清楚：AI Agent 寫完程式碼，需要找個地方部署，於是它們選了 Vercel。
這創造了一個以前不存在的增長曲線。人類開發者的數量相對穩定，增長是線性的。但 AI Agent 可以指數級增加——一個工程師可以同時跑十幾個 Agent 在不同的專案上並行工作，每個 Agent 都在往外吐程式碼和部署請求。如果這個趨勢持續，Vercel 的使用量理論上不受開發者數量約束——Rauch 的原話是「the infrastructure market for AI-generated software has simply no ceiling」（AI 生成軟體的基礎設施市場沒有天花板）。
對應的產品是他們的 v0 工具——根據自然語言描述直接生成前端程式碼並部署到 Vercel 平台。用 AI 工具生成程式碼，部署到自家平台，從生成到上線形成了一個完整閉環。Rauch 說過一句話很有代表性：「When I started this company, only tens of millions of people could deploy. Now we're seeing that everybody in the world can create an app.」——從幾千萬人能部署，到全世界所有人都能建立應用，這不只是規模的變化，是潛在市場的量級變化。
IPO 窗口還沒開
現實情況是：軟體股這兩年估值整體承壓，IPO 市場對大多數公司仍然凍結。Rauch 沒有給出具體時間表，理性地說就是他們在等一個更合適的市場環境。
Vercel 上一輪融資是 2024 年 9 月的 F 輪，Accel 領投 3 億美元，估值 93 億美元。上市如果能在此估值基礎上溢價，對早期投資者是個不錯的退出。但如果上市時機沒選好，軟體股整體估值還沒恢復，93 億的估值在公開市場上不一定能維持。
競爭對手方面，Vercel 在前端雲和部署工具細分賽道上面對 Cloudflare 和 AWS，但三者客群有差異。Vercel 主要吃 Next.js 生態——它本身就是 Next.js 的創造者，這個綁定從一開始就埋得很深，換遷移成本極高。
開發工具賽道的邏輯在變
有個背景需要放進來：這兩年「Vibe Coding」成了行業熱詞，用自然語言描述功能讓 AI 寫程式碼，從 Cursor 到 GitHub Copilot 再到 v0，都在往這個方向走。
這些工具讓會寫程式碼的門檻大幅降低，但「寫完的程式碼要跑起來」這個需求沒有消失，甚至因為程式碼生成量暴增而變得更加迫切。Vercel 在這裡卡住了一個位置：生成容易，部署交給我。
原來，開發工具市場的上限是全球開發者人數。現在，Vercel 押注的市場上限是全球 AI Agent 的數量。這是完全不同的天花板。
這套邏輯能不能撐起一個上市公司的估值，答案可能在接下來 12 個月的數據裡。
參考來源：CocoLoop、Vercel CEO Guillermo Rauch signals IPO readiness as AI agents fuel revenue surge（TechCrunch）