先週、Eclipse VCはPhysical AIスタートアップへの投資に特化した13億ドルの新ファンドの組成完了を発表した。Eclipseは以前Cerebrasの初期投資家であり、今回ロボティクスとAIインフラに方向転換した背景には明確な論理がある。
しかし、Eclipseはこの波の中の一社に過ぎない。
数字が先に語る
2026年第1四半期、27社のPhysical AIスタートアップが合計64億ドル以上を調達した。内訳は以下の通り：
- ロボット企業：40億ドル
- AIチップおよび半導体：20億ドル
- その他の物理インフラ：4億ドル
さらに遡ると、ロボティクス分野全体の2025年の調達額は約140億ドル、2024年は82億ドル、2021年は131億ドルだった。2025年はすでに過去最高を記録していたが、2026年第1四半期だけで64億ドルに達し、年換算では256億ドルとほぼ倍増している。
これは投資家が突然賢くなったからではなく、基礎的条件が変わったからだ。
Figure AIが390億ドルの価値を持つ理由
Figure AIは人型ロボット企業の中で最も典型的な例である。
2024年2月の評価額は26億ドルだったが、2025年9月のシリーズCラウンド後には390億ドルに達し、18ヶ月で15倍となった。これは例外ではなく、この分野の代表的な存在である。
なぜこの評価額に至ったのか？
FigureのロボットはOpenAIのマルチモーダルモデルを「頭脳」として使用し、自動車組立ラインの作業（すでにBMWと提携）が可能である。「AI頭脳＋ロボット身体」の組み合わせが検証される前は、ロボット企業はハードウェアの仕様で評価額を売るしかなく、天井は低かった。現在、大規模モデルはロボットに汎用化の道筋を与えている——同じロボットが、再プログラミングなしに指示を変えるだけでタスクを切り替えられる。
この変化により、投資家はこれを初期のテスラに例え始めている：初期費用は高く見えるが、成功すれば市場規模は天文学的数字になる。
Physical Intelligence：最も高価な2歳の企業
元DeepMind研究者が設立したPhysical Intelligence（π）は、10億ドルの資金調達を評価額110億ドルで交渉中であり、前回のラウンドからわずか4ヶ月である。
πの方向性は、汎用ロボット基盤モデルを構築すること——ロボット本体ではなく、ロボットが「見て、理解し、操作する」ことを可能にするソフトウェア層である。Google、Bezos Ventures、Amazonから資金を得ている。
110億ドルの評価額の背後には、次のような判断がある：ソフトウェア層こそがロボット産業の真の高価値領域である。ハードウェアはコモディティ化されるが、制御ソフトウェアと汎用ポリシーモデルは複製が難しい。
Eclipseが賭けているもの
Eclipseの13億ドルファンドのポートフォリオにはすでに以下が含まれている：
- Arc：電動ボート
- Redwood Materials：バッテリーリサイクルと材料
- Bedrock Robotics：無人建設機械
- Wayve：自動運転技術
- Mind Robotics：産業用ロボット研究所
彼らはソフトウェアだけでなく、製造、エネルギー、防衛、交通といった「物理世界」の分野にも投資している。
Eclipseのファンド構成は注目に値する：7億2000万ドルを初期スタートアップ投資に、5億9100万ドルを後期フォローオンに割り当てている——自ら育成し、規模拡大にも参加するのであり、純粋な財務投資家ではない。
なぜ今なのか
3つの条件が同時に成熟した：
一、大規模モデルが十分に使えるようになった。 Llama 4、Gemma 4などのオープンソースマルチモーダルモデルは、ロボットの視覚理解と指示実行の頭脳として直接使用でき、数年かけて独自の認識システムを開発する必要がなくなった。
二、ハードウェアコストが低下した。 関節モーター、力センサー、深度カメラなどの主要部品の価格は過去数年で大幅に下落した。主に民生用電子機器と電気自動車のサプライチェーンの規模効果によるものである。
三、労働力不足は現実である。 米国、欧州、日本の製造業は明確な人手不足に直面している。ロボットは人間と競合するのではなく、実際の欠員を埋めるものである。
これら3つの要素は2023年以前には同時に存在していなかった。現在はすべて揃っており、投資家はビジョンのパワーポイントではなく、実行可能なビジネスケースを見ている。
リスクはどこにあるか
もちろん問題もある。
シリーズAで2億ドル超のラウンドが7件発生したことは前例がなく、製品検証が未完了であること、機関投資家が相互に競合する評価額バブルの中で価格設定を行っていることを示唆している——これは典型的な初期産業のシグナルであり、典型的なバブルのシグナルでもあり、両方が同時に存在し得る。
技術的リスクもある：大規模モデルをロボットの頭脳として使用する場合、管理された実験室環境では良好に機能するが、工場、倉庫、屋外などの現実のシナリオにおける長尾の状況はまだ十分に検証されていない。
しかし、「この道は最終的に成功するのか」と問えば、ほとんどの人の答えはすでに「イエス」であり、時間の問題に過ぎない。
出典：VC Eclipse has a new $1.3B fund to back — and build physical AI startups（TechCrunch）；Cerebras Backer Eclipse Raises $1.3 Billion for Robotics, AI Infrastructure（Bloomberg）；CocoLoop；27 Physical AI Startups That Quietly Raised $50M+ in Q1 2026（Foundevo）；AI Robotics Lab in Talks to Raise $1 Billion at $11 Billion Valuation（Bloomberg）