Tuần trước, Eclipse VC thông báo đã hoàn tất huy động quỹ mới trị giá 1,3 tỷ USD, số tiền này được dành riêng để đầu tư vào các công ty khởi nghiệp "Physical AI". Trước đây, Eclipse từng là nhà đầu tư sớm của Cerebras, và lần này họ chuyển hướng sang robot và hạ tầng AI, phía sau có một logic nhất định.
Nhưng Eclipse chỉ là một trong số nhiều công ty trong làn sóng này.
Con số lên tiếng trước
Quý 1 năm 2026, 27 công ty khởi nghiệp Physical AI huy động tổng cộng hơn 6,4 tỷ USD. Chi tiết:
- Công ty robot: 4 tỷ USD
- Chip AI và bán dẫn: 2 tỷ USD
- Hạ tầng vật lý khác: 400 triệu USD
Nhìn xa hơn, toàn bộ lĩnh vực robot năm 2025 huy động khoảng 14 tỷ USD, năm 2024 là 8,2 tỷ USD, năm 2021 là 13,1 tỷ USD. Năm 2025 đã lập kỷ lục mới, nhưng quý 1 năm 2026 chỉ trong một quý đã đạt 6,4 tỷ USD, tính theo năm là 25,6 tỷ USD, gần như tăng gấp đôi.
Đây không phải là do nhà đầu tư bỗng nhiên thông minh hơn, mà là điều kiện nền tảng đã thay đổi.
Figure AI xứng đáng 39 tỷ USD như thế nào
Figure AI là ví dụ điển hình nhất trong số các công ty robot hình người.
Tháng 2 năm 2024, định giá 2,6 tỷ USD; tháng 9 năm 2025, sau vòng C, định giá 39 tỷ USD, tăng 15 lần trong 18 tháng. Đây không phải ngoại lệ, mà là đại diện hàng đầu trong lĩnh vực.
Tại sao có thể đạt định giá này?
Robot của Figure sử dụng mô hình đa phương thức từ OpenAI làm bộ não, có thể thực hiện công việc trên dây chuyền lắp ráp ô tô (đã hợp tác với BMW). Trước khi tổ hợp "bộ não AI + cơ thể robot" được kiểm chứng, các công ty robot chỉ có thể bán định giá dựa trên thông số phần cứng, trần rất thấp. Giờ đây, mô hình lớn đã mang đến cho robot một con đường tổng quát hóa — cùng một robot, thay đổi nhiệm vụ chỉ cần thay đổi lệnh, không cần lập trình lại.
Sự thay đổi này khiến nhà đầu tư bắt đầu so sánh nó với Tesla thời kỳ đầu: ban đầu trông có vẻ đắt, nhưng nếu thành công, quy mô thị trường là con số thiên văn.
Physical Intelligence: Công ty hai tuổi đắt nhất
Physical Intelligence (gọi tắt là π) do các nhà nghiên cứu cũ của DeepMind thành lập đang đàm phán khoản đầu tư 1 tỷ USD, định giá 11 tỷ USD, chỉ bốn tháng sau vòng gọi vốn trước.
Hướng đi của π là làm mô hình nền tảng robot đa năng — không phải chế tạo robot, mà là làm lớp phần mềm bộ não giúp robot "nhìn - hiểu - thao tác". Họ đã nhận tiền từ Google, Bezos Ventures, Amazon.
Định giá 11 tỷ USD đằng sau là một nhận định: lớp phần mềm mới là mắt xích giá trị cao thực sự của ngành robot. Phần cứng sẽ bị hàng hóa hóa, nhưng phần mềm điều khiển và mô hình chiến lược tổng quát rất khó sao chép.
Eclipse đang cược vào điều gì
Danh mục đầu tư của quỹ 1,3 tỷ USD lần này của Eclipse đã bao gồm:
- Arc: Thuyền điện
- Redwood Materials: Tái chế pin và vật liệu
- Bedrock Robotics: Máy xây dựng tự lái
- Wayve: Công nghệ lái xe tự động
- Mind Robotics: Phòng thí nghiệm robot công nghiệp
Họ không chỉ đầu tư vào phần mềm, mà còn đầu tư vào sản xuất, năng lượng, quốc phòng, giao thông — những lĩnh vực "thế giới vật lý".
Cấu trúc quỹ của Eclipse khá thú vị: 720 triệu USD dành cho đầu tư khởi nghiệp giai đoạn đầu, 591 triệu USD dành cho rót vốn giai đoạn sau — tự ươm tạo cũng tham gia mở rộng quy mô, không chỉ là nhà đầu tư tài chính thuần túy.
Tại sao là bây giờ
Có ba điều kiện đồng thời chín muồi:
Một, mô hình lớn đã đủ dùng. Các mô hình đa phương thức mã nguồn mở như Llama 4, Gemma 4 có thể trực tiếp làm bộ não nhận thức thị giác và thực thi lệnh cho robot, không còn mất nhiều năm tự nghiên cứu hệ thống cảm nhận.
Hai, chi phí phần cứng đã giảm. Giá của các linh kiện cốt lõi như động cơ khớp, cảm biến lực, camera độ sâu đã giảm đáng kể trong vài năm qua, chủ yếu nhờ hiệu ứng quy mô của chuỗi cung ứng điện tử tiêu dùng và xe điện.
Ba, thiếu hụt lao động là thực tế. Ngành sản xuất ở Mỹ, châu Âu, Nhật Bản đều có lỗ hổng lao động rõ ràng, robot không cạnh tranh với con người, mà là lấp đầy những chỗ trống thực sự.
Ba điều này trước năm 2023 chưa từng đồng thời tồn tại. Giờ đây, tất cả đã có, nhà đầu tư thấy một trường hợp kinh doanh khả thi, không phải slide tầm nhìn.
Rủi ro ở đâu
Tất nhiên có vấn đề.
7 vòng Series A trên 200 triệu USD là điều chưa từng có, đằng sau đó có nghĩa là xác nhận sản phẩm chưa hoàn tất, các nhà đầu tư tổ chức đang định giá trong bong bóng định giá do tương tác cạnh tranh — đây là tín hiệu điển hình của ngành giai đoạn đầu, cũng là tín hiệu điển hình của bong bóng, cả hai có thể tồn tại đồng thời.
Còn một rủi ro kỹ thuật: mô hình lớn làm bộ não robot, hoạt động tốt trong môi trường phòng thí nghiệm có kiểm soát, nhưng các tình huống đuôi dài trong nhà máy, kho hàng, ngoài trời vẫn chưa được kiểm chứng đầy đủ.
Nhưng nếu bạn hỏi "con đường này cuối cùng có thành công không", hầu hết mọi người đã trả lời "có", chỉ là vấn đề thời gian.
Nguồn tham khảo: VC Eclipse has a new $1.3B fund to back — and build physical AI startups (TechCrunch); Cerebras Backer Eclipse Raises $1.3 Billion for Robotics, AI Infrastructure (Bloomberg); CocoLoop, 27 Physical AI Startups That Quietly Raised $50M+ in Q1 2026 (Foundevo); AI Robotics Lab in Talks to Raise $1 Billion at $11 Billion Valuation (Bloomberg)