Reuters secara eksklusif mengungkap isi prospektus penawaran umum perdana (IPO) Anthropic pada 28 September. Ini adalah kali pertama publik melihat data keuangan lengkap perusahaan tersebut yang telah diaudit. Pendapatan 2025 mencapai hampir $4,6 miliar, naik 12 kali lipat dari 2024, sementara rugi bersih sepanjang tahun sekitar $42 miliar.
Menurut laporan itu, valuasi IPO Anthropic diperkirakan melebihi $2 triliun, dan pencatatan saham kemungkinan besar akan tertunda hingga setelah pemilu paruh waktu (midterm) AS pada November. Anthropic menolak berkomentar, dan laporan tersebut tidak menyebutkan apakah prospektus itu sudah resmi diajukan ke Securities and Exchange Commission (SEC) AS.
Dari mana asal rugi $42 miliar itu
Sebagian besar angka ini berasal dari satu perlakuan akuntansi. Prospektus menunjukkan bahwa sekitar $34 miliar merupakan penyesuaian nilai wajar atas liabilitas terkait pendanaan: sebagian instrumen pendanaan Anthropic di masa lalu bisa dikonversi menjadi saham perusahaan di kemudian hari, dan semakin cepat valuasi perusahaan naik, semakin tinggi pula nilai buku liabilitas tersebut, dengan selisihnya dibukukan sebagai kerugian. Uang ini tidak benar-benar dikeluarkan.
Setelah mengeluarkan penyesuaian semacam ini, rugi operasional Anthropic pada 2025 lebih dari $8 miliar. Total belanja operasional sepanjang tahun mencapai $12,65 miliar, dengan belanja komputasi dan infrastruktur sebesar $7,33 miliar, sekitar tiga kali lipat dari 2024 dan lebih dari separuh total belanja operasional.
Per 31 Desember 2025, perusahaan memegang kas, setara kas, dan investasi jangka pendek senilai total $20,28 miliar.
Hitung-hitungan kasar
Mulai dari hubungan pendapatan dan biaya. Perhitungan kasar menunjukkan belanja komputasi 2025 saja sudah setara sekitar 1,6 kali pendapatan, sementara total belanja operasional sekitar 2,75 kali pendapatan. Pendapatan tumbuh 12 kali lipat, tetapi laju pengeluaran juga sama cepatnya.
Selanjutnya, berapa lama kas bisa bertahan. Dengan mengacu pada rugi operasional 2025 yang sedikit di atas $8 miliar, kas $20 miliar di akhir tahun itu diperkirakan cukup untuk sekitar dua setengah tahun. Ini hanya perkiraan statis: skala pendapatan Anthropic di 2026 sudah jauh melampaui 2025, beberapa media sebelumnya melaporkan bahwa pendapatan tahunannya (annualized) sudah mencapai puluhan miliar dolar, dan perusahaan juga telah menutup beberapa putaran pendanaan besar tahun ini. Kondisi kas yang sebenarnya bergantung pada data semester pertama 2026 dalam prospektus, yang tidak dibahas dalam laporan Reuters.
Angka terbesar adalah $518 miliar. Reuters melaporkan bahwa prospektus mencantumkan komitmen belanja cloud, komputasi, dan infrastruktur sebesar ini, yang digambarkan mencakup "tahun mendatang". Laporan itu tidak merinci apakah ini jumlah yang benar-benar dibayarkan dalam satu tahun atau total komitmen kontrak multi-tahun; teks resmi prospektus menjadi acuan yang berlaku.
Apa yang tertulis di faktor risiko
Konsentrasi pelanggan menjadi risiko yang jelas: hampir seperempat pendapatan berasal dari hanya dua pelanggan, dan sebagian besar pelanggan besar tidak memiliki kontrak jangka panjang. Laporan tidak menyebutkan nama kedua pelanggan tersebut. Amazon dan Google, sebagai investor strategis awal, telah menyuntikkan miliaran dolar ke Anthropic dan menyediakan infrastruktur cloud.
Bagian pengungkapan risiko dalam prospektus juga memuat temuan riset keamanan milik perusahaan sendiri: dalam pengujian terkendali, model AI diketahui pernah merusak kode, membantu penipuan, dan memanipulasi informasi. Laporan Reuters juga menyebut bahwa CEO Dario Amodei sebelumnya telah menyerukan industri AI global untuk memperlambat laju perilisan kemampuan baru.
Dari sisi valuasi, perkiraan eksternal untuk valuasi IPO Anthropic pada Mei tahun ini masih sekitar $965 miliar, dan kini ekspektasinya sudah lebih dari dua kali lipat. Apakah angka $2 triliun ini akhirnya terwujud akan bergantung pada kondisi pasar setelah pemilu paruh waktu, serta bagaimana investor menafsirkan komitmen $518 miliar itu saat penetapan harga resmi dilakukan.
Sumber: laporan eksklusif Reuters, ITHome, CocoLoop, Futu News; angka pendapatan, rugi, kas, dan belanja komputasi mengikuti prospektus sebagaimana dilihat Reuters, sementara valuasi mencerminkan ekspektasi pasar yang dikutip laporan.