Anthropic sedang meminta persetujuan pemegang saham untuk struktur ekuitas baru: CEO Dario Amodei dan enam rekan pendiri lainnya akan menerima saham kelas khusus yang memberi mereka gabungan 50,1% hak suara atas sebagian besar urusan perusahaan. Kabar ini pertama kali dilaporkan oleh The Information, yang menyebut perusahaan berencana meminta pemungutan suara pemegang saham dalam beberapa hari ke depan. Anthropic belum memberikan tanggapan publik, dan belum bisa dipastikan apakah rencana ini akan disetujui sesuai laporan atau apakah ketentuannya akan berubah.
Saham khusus ini hanya membawa hak suara, tanpa hak ekonomi tambahan. Menurut laporan tersebut, ketujuh pendiri saat ini masing-masing memegang sekitar 2% saham, dan mereka sebelumnya telah berjanji menyumbangkan 80% kekayaan pribadi mereka. Di atas kertas, kepemilikan saham tim pendiri tidak besar; yang mereka incar adalah mayoritas suara.
Beberapa Syarat dalam Ketentuan
Laporan tersebut mengungkap empat rincian.
Pertama, kendali ini bersyarat secara berkelanjutan: saham khusus tetap berlaku selama setidaknya tiga dari tujuh pendiri mempertahankan kepemilikan minimum. Laporan tidak menyebutkan ambang batas pastinya.
Kedua, peran Long-Term Benefit Trust (Dana Perwalian Manfaat Jangka Panjang) tetap dipertahankan, tetap memilih mayoritas kursi dewan direksi.
Ketiga, kursi dewan direksi untuk pendiri bertambah dari 2 menjadi 3.
Keempat, karyawan akan menerima kelas saham terpisah yang digunakan untuk memutus kebuntuan pada isu-isu tertentu. Isu apa saja yang termasuk “tertentu” itu juga tidak diungkapkan.
The Information membandingkan struktur ini dengan saham Kelas F milik Palantir. Tiga pendiri Palantir memegang hampir separuh hak suara lewat saham Kelas F, sebuah pengaturan yang sering disandingkan dengan Mark Zuckerberg dari Meta dan Evan Spiegel dari Snap sebagai contoh pendiri yang mengendalikan suara dengan kepemilikan minoritas. Pendekatan Anthropic berbeda dalam satu hal: kendali berada di tangan kelompok beranggotakan tujuh orang, dipertahankan lewat aturan “setidaknya tiga orang” — struktur yang tidak umum dalam pengaturan saham dua kelas di perusahaan teknologi.
Merangkai Setahun Terakhir
Tonggak-tonggak pasar modal Anthropic tahun ini datang bertubi-tubi.
Pada Mei, perusahaan menyelesaikan putaran pendanaan senilai 65 miliar dolar AS dengan valuasi pasca-investasi 965 miliar dolar AS, melampaui OpenAI untuk pertama kalinya. Pada 1 Juni, perusahaan mengajukan permohonan IPO rahasia ke SEC. Pada Agustus, harga transaksi di pasar sekunder menyiratkan valuasi sekitar 1,5 triliun dolar AS. Pertengahan September, Reuters melaporkan Anthropic sedang membahas investasi jangkar untuk IPO dengan Nvidia, dengan valuasi penawaran yang beredar sekitar 2 triliun dolar AS; kedua perusahaan tidak memberikan komentar.
Wajar jika usulan hak suara ini muncul di ujung garis waktu tersebut. Setelah go public, komposisi pemegang saham akan berubah drastis, dengan masuknya dana publik, investor ritel, dan investor jangkar. Tim pendiri ingin mengunci struktur hak suara sebelum itu terjadi — mengubahnya setelah IPO berarti harus menghadapi basis pemegang saham yang jauh lebih terpecah.
Fondasi tata kelolanya sudah dibangun sejak lama. Anthropic terdaftar sebagai public benefit corporation (PBC), dan mendirikan Long-Term Benefit Trust pada 2023, yang secara bertahap memilih mayoritas kursi dewan direksi. Usulan kali ini pada dasarnya menambahkan satu lapisan lagi di atas dana perwalian tersebut: dewan direksi tetap dikendalikan oleh dana perwalian, sementara suara mayoritas dalam rapat pemegang saham dipegang para pendiri.
Laporan tidak menyebutkan apakah kedua lapisan ini bisa berselisih, atau siapa yang menang jika itu terjadi. Kelas saham karyawan untuk “memutus kebuntuan” itu mungkin dirancang untuk situasi semacam ini, tetapi kondisi pemicunya masih harus menunggu dokumen resmi.
Yang Masih Harus Ditunggu
Hal pertama adalah hasil pemungutan suara pemegang saham. Pemegang saham besar Anthropic termasuk investor strategis seperti Amazon dan Google, serta investor finansial dari berbagai putaran pendanaan, tetapi laporan tidak menyebutkan bagaimana pandangan mereka terhadap usulan mayoritas hak suara para pendiri.
Hal kedua adalah dokumen pengajuan IPO itu sendiri. Materi dari tahap pengajuan rahasia belum dipublikasikan; begitu versi publik S-1 dirilis, ambang batas spesifik saham khusus ini, kondisi kedaluwarsanya, serta hubungan antara dana perwalian dan dewan direksi akan tercantum dalam bagian faktor risiko — saat itulah batas sebenarnya dari 50,1% ini akan terlihat jelas.
Sumber: The Information, TechCrunch, CocoLoop, Reuters; persentase kepemilikan pendiri, jumlah kursi dewan direksi, dan persentase hak suara mengacu pada laporan The Information, sedangkan angka valuasi mengacu pada putaran pendanaan publik dan laporan sebelumnya.