Según el recuento de Bloomberg del 31 de octubre, los gastos futuros comprometidos por Alphabet, Meta, Microsoft, Amazon y Oracle suman más de 3 billones de dólares, destinados sobre todo a centros de datos, chips y electricidad. De esa cifra, unos 1,3 billones corresponden a contratos de alquiler pendientes de pago y unos 1,9 billones a otros compromisos de compra.
La mayor parte de ese dinero todavía no aparece en los balances. Esa misma semana, las tecnológicas estadounidenses cayeron en bolsa varios días seguidos, y los inversores tenían puesta la vista precisamente en esta cuenta.
Compromisos que se extienden durante décadas
Según las cifras de Bloomberg, los compromisos contractuales de Alphabet superan el billón de dólares, casi ocho veces los de hace un año. Los gastos futuros de Meta superan los 800.000 millones de dólares, y casi la mitad son alquileres de centros de datos que aún no han entrado en vigor, con plazos de pago de hasta 30 años.
A Oracle se la considera la primera gran tecnológica cuyo flujo de caja libre se ha vuelto negativo por invertir en centros de datos de IA. Prevé recuperarlo en 2028 y pretende reducir el desembolso inicial con financiación de proveedores y anticipos de clientes.
Estas cifras no se pueden comparar sin más. Los datos de compras y construcción de Microsoft proceden del informe anual a cierre de junio y no se han actualizado desde entonces; una parte del presupuesto de Meta es hardware de consumo; las cifras de Alphabet y Amazon incluyen además tarifas de licencias de contenido. Cada empresa informa con un criterio distinto, así que los «3 billones» solo sirven como orden de magnitud.
El flujo de caja ya se ha vuelto negativo
TechCrunch ha repasado los últimos resultados trimestrales: los planes de inversión de este año de las cuatro grandes de la nube y la publicidad suman más de 740.000 millones de dólares.
| Empresa | Inversión de capital este año | Flujo de caja libre |
|---|---|---|
| Alphabet | Hasta 205.000 millones de dólares | 3.er trimestre: -9.100 millones de dólares, segundo trimestre consecutivo en negativo |
| Amazon | Unos 220.000 millones de dólares | Últimos 12 meses: -42.400 millones de dólares; un año antes: +14.800 millones de dólares |
| Meta | Hasta 145.000 millones de dólares | 3.er trimestre: -2.100 millones de dólares |
| Microsoft | Último trimestre: 45.200 millones de dólares | Último trimestre: +18.600 millones de dólares |
Microsoft es la única de las cuatro con flujo de caja positivo, pero su inversión de capital quedó por debajo de los 50.000 millones de dólares previstos. La información atribuye la diferencia a retrasos de terceros en la entrega de capacidad de cómputo, no a un recorte voluntario.
El crecimiento del negocio no se ha detenido. Los ingresos de AWS subieron un 39 % y la publicidad de Meta un 26 %, pero las acciones de Amazon cayeron aun así un 7 % y las de Meta un 10 %. La publicidad en búsquedas de Alphabet creció un 12 %, el ritmo más débil en cinco trimestres, y sus acciones se desplomaron un 12 % en un solo día, con una pérdida de unos 500.000 millones de dólares de capitalización. El viernes, el Nasdaq cerró con una caída del 2,9 %, Nvidia cedió un 4 %, Broadcom más de un 5 % y Qualcomm un 11 %.
Una cuenta aproximada
Sumando alquileres y compras, los compromisos de las cinco empresas rondan los 3,2 billones de dólares. Tomando como vara de medir los 740.000 millones de inversión de capital de las cuatro empresas este año, equivale a algo más de cuatro años más de gasto al ritmo actual. Es solo una estimación: los compromisos incluyen alquileres de hasta 30 años, y el grupo de cinco empresas no coincide con el de cuatro.
El ritmo de endeudamiento es más fácil de comprobar. Según TechCrunch, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta y Oracle han emitido en 2026 un total de 326.000 millones de dólares en deuda, el triple que el año anterior.
Anthropic también figura en esta cuenta
Bloomberg informó en las mismas fechas sobre los documentos de salida a bolsa de Anthropic: el balance muestra pasivos de 117.500 millones de dólares y caja de 112.000 millones, casi empatados; en las notas al pie, los alquileres futuros y los acuerdos de compra de centros de datos, electricidad y GPU suman cerca de 900.000 millones de dólares. Anthropic dice que prevé cubrirlos con mayores ingresos y nueva financiación, pero se negó a comentar el tamaño concreto de los compromisos. TechCrunch señala que su calificación crediticia podría no alcanzar el grado de inversión, lo que la haría depender más de los proveedores de nube y de financiación de terceros.
Hay una relación que por ahora no se puede cuantificar. Anthropic compra capacidad de cómputo a Amazon, Google y otras compañías, y esos proveedores de nube firman alquileres y compran chips para poder entregarla. El gasto futuro que anota una empresa puede ser el ingreso esperado de otra. Los documentos públicos no indican cuánto se solapan, y nadie puede decir con exactitud cuál es la exposición neta de todo el sector.
El próximo hito visible es el primer informe de resultados de Anthropic tras su salida a bolsa, además de las cifras de flujo de caja de Alphabet y Meta del trimestre siguiente.
Fuentes: Bloomberg, ITHome (reproducción), CocoLoop, TechCrunch; los importes comprometidos siguen el criterio de recuento de Bloomberg, y la inversión de capital y el flujo de caja libre proceden del repaso de TechCrunch a los resultados de cada empresa.