五大科技巨頭AI支出承諾突破3兆美元

根據彭博社 10 月 31 日的統計，Alphabet、Meta、微軟、亞馬遜與甲骨文承諾的未來支出合計超過 3 兆美元，主要投向資料中心、晶片與電力。其中尚待支付的租約約 1.3 兆美元，其他採購承諾約 1.9 兆美元。

這些錢大多還沒有出現在資產負債表上。同一週，美股科技股連日下跌，投資人盯上的正是這筆帳。

承諾一路排到數十年後

依彭博社的數字，Alphabet 的合約承諾超過 1 兆美元，接近一年前的八倍。Meta 的未來支出超過 8000 億美元，將近一半是尚未生效的資料中心租約，付款期最長達 30 年。

甲骨文被認為是第一家因投資 AI 資料中心而自由現金流轉負的大型科技公司，預計到 2028 年轉正，打算靠供應商融資與客戶預付款減少前期投入。

這組數字不能直接橫向比較。微軟的採購與建設數據來自截至 6 月底的年報，之後沒有更新；Meta 的預算中有一部分是消費性硬體；Alphabet 與亞馬遜的數字還包含內容授權費。各家揭露的口徑不同，「3 兆美元」只能當作量級來看。

現金流已經先轉負

TechCrunch 整理了最新一季財報，四家雲端與廣告巨頭今年的資本支出計畫合計超過 7400 億美元。

微軟是四家中唯一現金流為正的，但其資本支出低於先前預期的 500 億美元，報導將原因指向第三方運算資源交付延遲，並非主動縮減。

業務本身的成長並未停止。AWS 營收成長 39%，Meta 廣告成長 26%，但亞馬遜股價仍下跌 7%，Meta 下跌 10%。Alphabet 的搜尋廣告成長 12%，是五個季度以來最弱，股價單日重挫 12%，市值蒸發約 5000 億美元。到了週五，那斯達克指數收跌 2.9%，輝達下跌 4%，博通跌逾 5%，高通下跌 11%。

粗略算一筆帳

把租約與採購兩項相加，五家公司的承諾約 3.2 兆美元。以四家公司今年 7400 億美元的資本支出當作尺度粗估，相當於再照今年的力道花上四年多。這種算法只是估算：承諾中包含長達 30 年的租約，五家與四家的範圍也不相同。

舉債速度比較容易查核。TechCrunch 給出的數字是，微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta、甲骨文 2026 年合計舉債 3260 億美元，是去年的三倍。

Anthropic 也在這張帳單上

彭博社同期報導了 Anthropic 的上市文件：資產負債表顯示負債 1175 億美元、現金 1120 億美元，兩者大致持平；附註中的未來租約，以及資料中心、電力與 GPU 採購協議，合計接近 9000 億美元。Anthropic 表示計畫靠增加營收與持續募資來支應，但拒絕評論承諾的具體規模。TechCrunch 提到，其信用評等可能達不到投資等級，這會讓它更依賴雲端業者與第三方融資。

這裡有一層關係目前還算不清。Anthropic 向亞馬遜、Google 等公司購買運算資源，這些雲端業者又為了交付而簽租約、買晶片。一家寫下的未來支出，很可能就是另一家預期中的營收。公開文件沒有說明這部分重疊有多大，沒有人能確切說出整個產業的淨風險敞口。

下一個可以觀察的節點，是 Anthropic 上市後的首份財報，以及 Alphabet、Meta 下一季的現金流數字。

參考來源：彭博社、IT之家轉述、CocoLoop、TechCrunch；承諾金額以彭博社的統計口徑為準，資本支出與自由現金流取自 TechCrunch 對各公司財報的整理。