Anthropic envió a los bancos colocadores un documento sobre los valores que saldrán a cotizar y luego mandó un correo adicional en el que decía que la información de precios que contenía era inexacta, que el documento quedaba retirado y que se facilitaría una versión actualizada más adelante. Reuters vio ambos correos; Anthropic declinó hacer comentarios.
El documento retirado era muy concreto: la compañía planeaba emitir unos 867 millones de acciones ordinarias de clase A en una horquilla de 70 a 80 dólares por acción; tomando el techo de la horquilla, la captación máxima rondaría los 69.300 millones de dólares. El texto incluía además una colocación privada de 26.000 millones de dólares, suscrita por Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft y TSMC, todas al precio de la oferta.
Qué es exactamente lo que se retira
El correo adicional solo habla de errores en los “detalles de precio”, sin precisar si se trata del número de acciones, de la horquilla o del importe de la colocación. La información de Reuters también deja claro que no puede determinar qué elementos exactos requieren corrección, y que tampoco está claro si la colocación privada se ve afectada.
Algunas informaciones desglosan esos 867 millones de acciones en dos bloques: unos 843 millones de acciones nuevas y otros 23,3 millones vendidos por accionistas actuales. Este desglose procede de lo que se ha contado sobre el documento original, Anthropic no lo ha confirmado y por ahora no puede verificarse.
“the pricing details were inaccurate”
Los detalles de precio eran inexactos.
Haciendo una cuenta aproximada con las cifras del documento original, el piso de 70 dólares equivale a una captación de unos 60.700 millones de dólares y el techo de 80 dólares, a unos 69.300 millones, con 8.600 millones de diferencia entre ambos extremos. Si a ello se suma la colocación privada de 26.000 millones, y todo se ejecutara según el plan inicial, el efectivo que Anthropic recibiría en torno a esta salida a bolsa llegaría a casi 95.000 millones de dólares. Es un cálculo aproximado; prevalecerá lo que diga el documento actualizado.
El calendario, por ahora, no ha cambiado
Varios medios, citando a personas conocedoras del asunto, afirman que Anthropic sigue queriendo mantener el ritmo previsto: la gira de presentación a inversores estaba programada para arrancar oficialmente este martes, la fijación del precio quedaría para la semana siguiente y el debut en el Nasdaq, con el símbolo ANT, podría producirse como pronto en torno al 19 o 20 de noviembre. La retirada del documento no ha modificado por ahora ese calendario; al menos en las informaciones públicas no hay mención a un aplazamiento.
Entre los inversores las voces no son unánimes. Según las informaciones, hay compradores potenciales que consideran alta la valoración de 1,5 billones de dólares que se había barajado y quieren un precio más bajo antes de hacer su pedido. Que un documento de precios salga con errores y se corrija en vísperas de la gira añade una variable a esa negociación: si la nueva horquilla baja, la compañía habrá cedido antes del arranque oficial; si se mantiene, el error estaba en otro apartado.
Comparación con otras grandes salidas a bolsa
Si la captación final se acerca a los 69.300 millones de dólares, sería una salida a bolsa de un tamaño muy superior a cualquier récord anterior. Saudi Aramco cotizó en Riad en 2019 y, contando la opción de sobreadjudicación, captó unos 29.400 millones de dólares; Alibaba captó unos 25.000 millones en la Bolsa de Nueva York en 2014. El techo del plan original de Anthropic equivale a unas 2,4 veces el de Saudi Aramco.
No es raro que las tecnológicas cambien las condiciones antes de la gira; lo habitual es subir o bajar la horquilla según la respuesta de los inversores y volver a presentar los documentos. Lo infrecuente es retirar por completo un documento ya enviado a los bancos alegando que es “inexacto”. La diferencia está en que lo primero es un ajuste impulsado por el mercado y lo segundo es, al menos en sentido literal, que la compañía reconoce que el propio documento tenía un error.
La lista de suscriptores también merece una lectura atenta. De las siete empresas de la colocación privada, Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron y TSMC forman parte de la cadena de suministro de capacidad de cómputo de Anthropic, y Microsoft es a la vez proveedor de nube y canal de distribución de modelos. Cuando los proveedores entran al precio de la oferta, cómo se divulgará en el folleto la relación entre el capital y los contratos de cómputo es algo que podrá contrastarse cuando salga el documento actualizado.
Anthropic no ha dado fecha para el documento actualizado. Si la gira empieza el martes como estaba previsto, lo más probable es que las cifras corregidas lleguen a los bancos antes de esa fecha.
Fuentes: Reuters, Business Standard, CocoLoop, TechCrunch; el número de acciones, la horquilla de precios y el techo de captación se contrastan con los correos vistos por Reuters, y la lista de suscriptores de la colocación privada se basa en el documento retirado.