A Anthropic enviou aos bancos subscritores um documento sobre os valores mobiliários da oferta e, em seguida, mandou um e-mail complementar dizendo que as informações de preço ali contidas eram imprecisas, que o documento estava retirado e que uma versão atualizada seria fornecida depois. A Reuters viu os dois e-mails; a Anthropic se recusou a comentar.
O documento retirado era bastante específico: a empresa planejava emitir cerca de 867 milhões de ações ordinárias Classe A, numa faixa de preço de US$ 70 a US$ 80 por ação; no teto da faixa, a captação chegaria a cerca de US$ 69,3 bilhões. O documento também listava uma colocação privada de US$ 26 bilhões, subscrita por Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft e TSMC, todas ao preço da oferta.
O que exatamente foi retirado
O e-mail complementar fala apenas em erro nos “detalhes de preço”, sem apontar se o problema está no número de ações, na faixa de preço ou no valor da colocação. A reportagem da Reuters também deixa claro que a agência não consegue determinar quais itens precisam ser corrigidos, e que não está claro se a colocação privada é afetada.
Algumas reportagens dividem as 867 milhões de ações em dois blocos: cerca de 843 milhões de ações novas e outras 23,3 milhões vendidas por acionistas atuais. Essa divisão vem de relatos sobre o documento original, a Anthropic não a confirmou e, por ora, não é possível verificá-la.
“the pricing details were inaccurate”
Os detalhes de preço eram imprecisos.
Numa conta aproximada com os números do documento original, o piso de US$ 70 corresponde a uma captação de cerca de US$ 60,7 bilhões e o teto de US$ 80, a cerca de US$ 69,3 bilhões, uma diferença de US$ 8,6 bilhões entre as pontas. Somando a colocação privada de US$ 26 bilhões, se tudo fosse executado conforme o plano original, o caixa que a Anthropic receberia em torno da abertura de capital chegaria a quase US$ 95 bilhões. É uma estimativa grosseira; vale o critério do documento atualizado.
O cronograma, por ora, não mudou
Vários veículos, citando pessoas familiarizadas com o assunto, dizem que a Anthropic ainda pretende seguir o ritmo original: o roadshow estava previsto para começar oficialmente nesta terça-feira, a precificação ficaria para a semana seguinte e a estreia na Nasdaq, sob o ticker ANT, aconteceria o mais cedo por volta de 19 ou 20 de novembro. A retirada do documento não alterou esse calendário até agora; pelo menos nas reportagens públicas não há menção a adiamento.
Do lado dos investidores, as vozes não são unânimes. As reportagens citam potenciais compradores que consideram alta a avaliação de US$ 1,5 trilhão discutida antes e querem um preço menor antes de fazer o pedido. Um documento de preços que erra e é corrigido às vésperas do roadshow acrescenta uma variável a essa negociação: se a faixa atualizada cair, a empresa terá cedido antes mesmo do roadshow oficial; se permanecer igual, o erro estava em outro item.
Comparando com outros grandes IPOs
Se a captação final ficar perto de US$ 69,3 bilhões, será uma abertura de capital de porte muito acima de qualquer recorde anterior. A Saudi Aramco abriu capital em Riad em 2019 e, contando a opção de lote suplementar, captou cerca de US$ 29,4 bilhões; o Alibaba captou cerca de US$ 25 bilhões na Bolsa de Nova York em 2014. O teto do plano original da Anthropic equivale a cerca de 2,4 vezes o da Saudi Aramco.
Não é raro que empresas de tecnologia alterem os termos antes do roadshow; o comum é subir ou baixar a faixa de preço conforme o retorno dos investidores e reapresentar os documentos. O raro é retirar por inteiro um documento já enviado aos bancos alegando que ele é “impreciso”. A diferença é que o primeiro caso é um ajuste guiado pelo mercado, e o segundo é, ao menos literalmente, a empresa admitindo que o próprio documento tinha erro.
A lista de subscritores também merece atenção. Das sete empresas na colocação privada, Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron e TSMC fazem parte da cadeia de suprimento de capacidade computacional da Anthropic, e a Microsoft é ao mesmo tempo provedora de nuvem e canal de distribuição de modelos. Com fornecedores entrando ao preço da oferta, como a relação entre o capital e os contratos de capacidade computacional será divulgada no prospecto é algo que se poderá conferir depois que o documento atualizado sair.
A Anthropic não informou quando enviará o documento atualizado. Se o roadshow começar na terça-feira, como planejado, os números corrigidos provavelmente chegarão aos bancos antes disso.
Fontes: Reuters, Business Standard, CocoLoop, TechCrunch; número de ações, faixa de preço e teto de captação conferidos nos e-mails vistos pela Reuters, e a lista de subscritores da colocação privada segue o documento retirado.