Die Orderbücher für den Börsengang von Cerebras Systems sollen zwei Tage vor der Preisfestsetzung bereits mehr als 20-fach überzeichnet gewesen sein. Reuters und Bloomberg berichteten am 10. Mai, das Unternehmen wolle die bisherige Spanne von 115 bis 125 Dollar auf 150 bis 160 Dollar anheben und statt 28 Millionen nun 30 Millionen Aktien platzieren.
Am oberen Ende der neuen Spanne könnte Cerebras 4,8 Milliarden Dollar einnehmen, rund 1,3 Milliarden Dollar mehr als ursprünglich geplant. Die endgültige Preisfestsetzung ist für den 13. Mai vorgesehen; das Kürzel lautet CBRS, der Handelsplatz ist die Nasdaq.
Warum Investoren Cerebras wollen
Cerebras ist kein Nvidia-Klon. Das Unternehmen baut sogenannte Wafer-Scale Engines: Ein Siliziumwafer, der normalerweise in viele kleine Chips zerschnitten wird, wird bei Cerebras praktisch als ein einziger Prozessor genutzt.
Das Flaggschiff WSE-3 integriert 44GB SRAM direkt auf dem Chip, verfügt über 900.000 Kerne, bietet Speicherzugriff in einem Zyklus und steckt in einem CS-3-System mit etwa 1,8 Tonnen Gewicht.
Viele KI-Inferenzaufgaben müssen Daten zwischen GPU-Clustern bewegen. Cerebras legt Recheneinheiten und Speicher auf einen riesigen Chip und reduziert damit die Kosten der Chip-zu-Chip-Kommunikation. Für bestimmte Workloads, vor allem Inferenz mit niedriger Latenz, kann diese Architektur deutlich schneller sein als GPUs.
Das erklärt, warum OpenAI im vergangenen Jahr einen exklusiven Rechenleistungsvertrag über 20 Milliarden Dollar mit Cerebras geschlossen hat und warum AWS die Technik in Bedrock einbinden will.
Andere Zahlen als bei vielen KI-Chip-IPOs
Viele IPO-Geschichten im KI-Chip-Markt bestehen aus hohen Verlusten und großer Zukunftserzählung. Bei Cerebras wirkt die Finanzlage greifbarer.
| Kennzahl | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Umsatz | ~165 Mio. Dollar | 290,3 Mio. Dollar |
| Wachstum | - | +76% ggü. Vorjahr |
| Nettogewinn | -485 Mio. Dollar | +87,9 Mio. Dollar |
Innerhalb eines Jahres drehte Cerebras von 485 Millionen Dollar Verlust auf 87,9 Millionen Dollar Gewinn, während der Umsatz um 76% stieg. OpenAI und AWS sind dabei keine reinen Pilotkunden, sondern Käufer produktiver Rechenkapazität.
Was eine 20-fache Überzeichnung bedeutet
Ein vor der Preisfestsetzung 20-fach gedecktes Orderbuch ist selten. Selbst gefragte Technologie-IPOs lagen zuletzt oft eher bei drei- bis fünffacher Nachfrage; auch große KI-nahe Transaktionen erreichen nicht automatisch dieses Niveau.
Auch das Konsortium sendet ein Signal. Morgan Stanley, Citi, Barclays und UBS führen die Emission gemeinsam an, eine Besetzung, die eher zu großen strategischen Platzierungen passt als zu einem gewöhnlichen Halbleiter-IPO.
Bei 160 Dollar je Aktie und 4,8 Milliarden Dollar Emissionserlös könnte Cerebras am ersten Handelstag in eine Bewertung um 40 Milliarden Dollar starten. Bei einem starken Debüt wäre auch ein intraday deutlich höherer Wert denkbar.
Bedrohung für Nvidia oder Beleg für KI-Rechennachfrage?
Kurzfristig dürfte der Markt die Nachfrage nach Cerebras als positives Signal für die gesamte KI-Compute-Lieferkette lesen. Nvidia, AMD, Cerebras und Groq bedienen weiterhin einen Markt, in dem Kapazität knapp ist.
Langfristig wird die Karte jedoch neu gezeichnet. Beim Training bleibt Nvidia mit CUDA und seinem Ökosystem dominant. Die Inferenz spaltet sich stärker auf, mit Cerebras, Groq und AWS Trainium für unterschiedliche Workloads. Edge-Inferenz bleibt ein eigenes Feld für Qualcomm, Apple und andere Geräteanbieter.
Der 20-Milliarden-Dollar-Vertrag zwischen OpenAI und Cerebras war ausdrücklich auf Inferenz ausgerichtet. Genau dort setzt Cerebras an, und genau dort ist Nvidias Burggraben weniger tief als im Training.
Quellen: Cerebras to raise IPO price range to $150-$160 as demand surges (CNBC), Cerebras to Boost Price of IPO to as High as $160 (Bloomberg), CocoLoop, AI chipmaker Cerebras to increase IPO price target (SiliconANGLE)