Le carnet d'ordres de l'IPO de Cerebras Systems aurait déjà été couvert plus de 20 fois deux jours avant la fixation du prix. Reuters et Bloomberg ont rapporté le 10 mai que l'entreprise comptait relever sa fourchette de 115-125 dollars à 150-160 dollars et porter le nombre d'actions émises de 28 millions à 30 millions.
Au haut de la nouvelle fourchette, Cerebras pourrait lever 4,8 milliards de dollars, soit environ 1,3 milliard de plus que prévu initialement. La fixation formelle du prix est attendue le 13 mai, sous le symbole CBRS au Nasdaq.
Pourquoi les investisseurs se ruent sur Cerebras
Cerebras ne cherche pas à reproduire le modèle GPU de Nvidia. Son pari est le wafer-scale engine : au lieu de découper une plaquette de silicium en petits circuits, Cerebras transforme pratiquement toute la plaquette en un seul processeur.
Son produit phare, le WSE-3, intègre 44GB de SRAM sur la puce, compte 900 000 coeurs, offre un accès mémoire en un cycle et s'insère dans un système CS-3 d'environ 1,8 tonne.
Dans de nombreuses charges d'inférence IA, les données doivent circuler entre des grappes de GPU. Cerebras réunit mémoire et calcul dans une puce géante afin de réduire le coût de communication entre puces. Pour certains usages, notamment l'inférence à faible latence, cette architecture peut être nettement plus rapide que des GPU.
Cela explique pourquoi OpenAI a signé l'an dernier un contrat de calcul exclusif de 20 milliards de dollars avec Cerebras, et pourquoi AWS veut intégrer cette technologie à Bedrock.
Des chiffres inhabituels pour une IPO de puces IA
Beaucoup d'IPO de puces IA reposent sur de lourdes pertes et une grande promesse de marché. Les comptes de Cerebras sont plus concrets.
| Indicateur | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | ~165 M$ | 290,3 M$ |
| Croissance | - | +76% sur un an |
| Résultat net | -485 M$ | +87,9 M$ |
En un an, l'entreprise est passée d'une perte de 485 millions de dollars à un bénéfice de 87,9 millions, avec un chiffre d'affaires en hausse de 76%. OpenAI et AWS, ses deux grands clients, achètent de la capacité de production réelle plutôt que de simples preuves de concept.
Ce que signifie une demande 20 fois supérieure
Un carnet couvert plus de 20 fois avant la fixation du prix est rare. Les IPO technologiques très recherchées se situent souvent plutôt autour de trois à cinq fois, et même les grandes opérations liées à l'IA n'atteignent pas toujours ce niveau.
Le syndicat bancaire envoie lui aussi un signal. Morgan Stanley, Citi, Barclays et UBS mènent conjointement l'opération, une configuration davantage associée aux grandes émissions stratégiques qu'à une IPO ordinaire dans les semi-conducteurs.
Si Cerebras fixe son prix à 160 dollars et lève 4,8 milliards de dollars, sa valorisation au premier jour pourrait entrer dans la zone des 40 milliards. En cas de forte hausse dès l'ouverture, une valeur intrajournalière proche de 60 milliards ne serait pas irréaliste.
Menace pour Nvidia ou preuve de la demande de calcul IA?
A court terme, le marché pourrait voir la demande pour Cerebras comme un signal positif pour toute la chaîne du calcul IA. Nvidia, AMD, Cerebras et Groq servent encore un marché où la capacité reste rare.
A plus long terme, la carte se redessine. Nvidia reste dominant dans l'entraînement grâce à CUDA et à son écosystème. L'inférence se fragmente, avec Cerebras, Groq et AWS Trainium qui ciblent chacun des charges spécifiques. L'inférence en périphérie reste le terrain de Qualcomm, Apple et d'autres acteurs des appareils.
Le contrat de 20 milliards de dollars entre OpenAI et Cerebras était clairement axé d'abord sur l'inférence. C'est le marché que Cerebras vise, et aussi celui où le fossé concurrentiel de Nvidia est moins profond que dans l'entraînement.
Sources : Cerebras to raise IPO price range to $150-$160 as demand surges (CNBC), Cerebras to Boost Price of IPO to as High as $160 (Bloomberg), CocoLoop, AI chipmaker Cerebras to increase IPO price target (SiliconANGLE)