25 Milliarden Dollar. Vor 13 Monaten war dieses Unternehmen nur 4 Milliarden wert.
Bloomberg berichtete am Donnerstag, dass Cognition AI – das Unternehmen, das Devin, den "ersten vollautomatischen KI-Softwareentwickler der Welt", entwickelt hat – sich in Gesprächen über die nächste Finanzierungsrunde befindet, mit einer angestrebten Bewertung von 25 Milliarden Dollar und einem Volumen von "mehreren hundert Millionen Dollar aufwärts". Konkrete Investoren wurden nicht genannt, und die Bedingungen ändern sich noch.
Aber allein diese Zahl spricht Bände.
Bewertungskurve steiler als bei jedem anderen KI-Coding-Unternehmen
Ein Vergleich der Bewertungen von Cognition im letzten Jahr:
| Zeitpunkt | Bewertung | Multiplikator |
|---|---|---|
| März 2025 | 4 Mrd. USD | 1x |
| September 2025 | 10,2 Mrd. USD | 2,5x |
| April 2026 | 25 Mrd. USD | 6,25x |
13 Monate, das Sechsfache. Dieses Tempo findet in der Geschichte der B2B-Software kaum Konkurrenz – Cursor ist auch schnell, aber sie brauchten drei Jahre, um von 0 auf 20 Milliarden Dollar ARR zu kommen; die Geschichte von Cognition ist kürzer und heftiger.
Die dazwischenliegende Runde von 10,2 Milliarden Dollar war eine 400-Millionen-Dollar-Serie B unter der Führung von Founders Fund, mit Beteiligung von Lux Capital, 8VC, Elad Gil, Definition Capital und Swish Ventures. Bloomberg nannte den Lead-Investor der neuesten Runde nicht, aber um "mehrere hundert Millionen Dollar" aufzubringen, kommen sowohl Silicon-Valley-VCs als auch Staatsfonds aus dem Nahen Osten in Frage.
Was Devin tut, hat sich grundlegend geändert
Als Devin im März 2024 zum ersten Mal vorgestellt wurde, zeigte das Demovideo, wie es ein GitHub-Issue aufnehmen, selbstständig Code schreiben, debuggen und einen Pull-Request erstellen konnte – ohne menschliches Eingreifen. Damals hielten viele es für eine interessante Demo, aber ob daraus ein Geschäft werden würde, war eine andere Frage.
Zwei Jahre später ist Devin kein "ein Prompt, alles erledigt"-Spielzeug mehr:
- Blaupause vor der Ausführung: Devin erstellt zunächst einen schrittweisen Ausführungsplan, der von einem Menschen genehmigt werden muss, bevor es loslegt
- Konfidenzscore: Jeder generierte Codeabschnitt wird mit dem Hinweis "Wie sicher ich bin, dass dies richtig ist" versehen
- Mehrfaches Bug-Scannen: Nach dem Schreiben führt es eigene Tests durch, um Probleme zu finden
- Schwachstellenscan nach der Generierung: Dieser Schritt ist nur in der Enterprise-Version enthalten
Devin 2.0, das im April 2025 veröffentlicht wurde, wurde direkt als Abonnement-Produkt für Unternehmen konzipiert und um Funktionen wie Training mit privaten Daten, Prüfprotokolle und Unternehmenssicherheit erweitert. Dell und Cisco sind bereits unter Vertrag genommene Kunden, zusammen mit "vielen anderen" nicht genannten Unternehmen.
Auch die Einnahmen halten Schritt: Der ARR von Devin lag im September 2024 bei 1 Million Dollar und stieg bis Juni 2025 auf 73 Millionen Dollar. Das 73-fache in neun Monaten.
Dieser Höhenflug betrifft nicht nur Cognition
Einige Zahlen aus dem gleichen KI-Coding-Bereich im selben Zeitraum verdeutlichen das Bild:
- Cursor: Anfang 2026 Verhandlungen über eine Bewertung von 50 Milliarden Dollar, in drei Jahren von null auf 20 Milliarden Dollar ARR
- SpaceX: Eröffnete eine Option im Wert von 60 Milliarden Dollar zum Kauf von Cursor, von Musk als entscheidender Schritt in der KI-Strategie angesehen
- Factory: 150 Millionen Dollar Finanzierung, mit Morgan Stanley und EY als Kunden
- Qodo: 70 Millionen Dollar, spezialisiert auf die Validierungsschicht von KI-generiertem Code
Die Geschwindigkeit, mit der Geld in den KI-Coding-Bereich fließt, übersteigt bei weitem die Aufnahmefähigkeit dieser Unternehmen. Im ersten Quartal 2026 haben globale VCs insgesamt 300 Milliarden Dollar ausgegeben, wovon 80 Prozent auf KI entfielen. In diesem Zusammenhang ist eine Bewertung von 25 Milliarden für Cognition nicht übertrieben – wenn Cursor 50 Milliarden wert sein kann, und Cognition die "vollautomatischere" Variante anbietet, ist es in der Logik der VCs mehr wert.
Aber die Geschichte hat auch eine andere Seite
Wie effektiv Devin tatsächlich in Unternehmen ist, ist bislang nur durch vereinzelte Fallbeispiele bekannt. Cognition selbst spricht von "vielen Kunden", aber Daten zur Kundenbindung auf Bilanzebene hat niemand gesehen. Im Markt für KI-Coding-Tools gibt es eine ungeschriebene Regel: Was in einer Demo funktioniert, funktioniert nicht unbedingt in der echten Codebasis eines Kunden.
Noch subtiler ist die sich abzeichnende Schichtung des Bereichs. Cursor, Claude Code, Copilot, Codex und Devin machen alle "KI-Coding", aber ihre Positionierung hat sich bereits unterschieden: Cursor verwaltet IDE und Orchestrierung, Claude Code konzentriert sich auf agentenbasiertes Schreiben von Code, Codex ist auf Code-Reviews spezialisiert, Copilot hält das Kerngeschäft der IDE-Plugins, und Devin besetzt die Position "vollautomatische Issue-Übernahme".
Das bedeutet, dass die 25-Milliarden-Bewertung von Cognition nicht auf den gesamten "KI-Coding"-Markt setzt, sondern auf eine spezifische Hypothese: "Kann ein vollautomatischer Agent Junior-Entwickler ersetzen?" Wenn Unternehmen letztendlich feststellen, dass das wirklich Nutzbare doch das Human-in-the-Loop-Modell ist – du schreibst, KI assistiert – dann ist der TAM von Devin viel kleiner als der von Cursor.
Mit der Übernahme von Windsurf hat Cognition im Grunde daran gearbeitet, die "IDE, die Entwickler gerne nutzen" zu ergänzen. Dieser Schachzug ist recht solide und zeigt, dass sie erkennen, dass "vollautomatisch" allein nicht ausreicht.
Auf den Punkt gebracht
Die Logik der VCs gegenüber KI-Coding ist derzeit einfach: In diesem Bereich werden mit Sicherheit einige Unternehmen mit Hunderten von Milliarden Dollar Bewertung entstehen, die Frage ist nur, welche. Wenn Cognition diese Runde tatsächlich mit 25 Milliarden Dollar abschließt, zeigt das, dass die Investoren es vorerst auf diese Liste gesetzt haben. Ob es auf dieser Liste bleiben kann, wird die Unternehmensverlängerungsrate in der zweiten Jahreshälfte 2026 zeigen.
Quellenangabe: CocoLoop; AI Coding Firm Cognition in Funding Talks at $25 Billion Value (Bloomberg); Cognition, creator of the AI software engineer Devin, in talks to raise 'hundreds of millions' at $25B valuation (SiliconANGLE)