US$ 25 bilhões. Há 13 meses, esta empresa valia apenas US$ 4 bilhões.
A Bloomberg informou na quinta-feira que a Cognition AI – empresa que criou o Devin, descrito como "o primeiro engenheiro de software de IA totalmente autônomo do mundo" – está negociando sua próxima rodada de financiamento, com uma avaliação-alvo de US$ 25 bilhões e um volume de "centenas de milhões de dólares para cima". Os investidores específicos não foram divulgados e os termos ainda estão mudando.
Mas o número por si só já diz muito.
Curva de avaliação mais íngreme do que qualquer empresa de programação com IA
Comparando as avaliações da Cognition no último ano:
| Período | Avaliação | Múltiplo |
|---|---|---|
| Março de 2025 | US$ 4 bi | 1x |
| Setembro de 2025 | US$ 10,2 bi | 2,5x |
| Abril de 2026 | US$ 25 bi | 6,25x |
13 meses, 6 vezes. Esse ritmo é difícil de encontrar na história do software B2B – a Cursor também é rápida, mas eles levaram três anos para ir de zero a US$ 20 bilhões de ARR; a história da Cognition é mais curta e mais intensa.
A rodada intermediária de US$ 10,2 bilhões foi uma Série B de US$ 400 milhões liderada pela Founders Fund, com a participação de Lux Capital, 8VC, Elad Gil, Definition Capital e Swish Ventures. A Bloomberg não nomeou o líder da rodada mais recente, mas para levantar "centenas de milhões de dólares", tanto VCs do Vale do Silício quanto fundos soberanos do Oriente Médio são candidatos viáveis.
O que o Devin faz mudou fundamentalmente
Quando o Devin foi apresentado pela primeira vez em março de 2024, o vídeo de demonstração mostrava-o pegando uma issue do GitHub, escrevendo código, depurando e criando um pull request sozinho, sem qualquer intervenção humana. Na época, muitos consideraram uma demo interessante, mas se isso se tornaria um negócio real era outra história.
Dois anos depois, o Devin não é mais aquele brinquedo de "um prompt do início ao fim":
- Blueprint antes da execução: O Devin primeiro gera um plano de execução passo a passo, que precisa ser aprovado por um humano antes de começar
- Pontuação de confiança: Cada trecho de código gerado é marcado com "o quão certo estou de que isso está correto"
- Varredura de bugs em múltiplas rodadas: Após escrever o código, ele executa seus próprios testes para encontrar problemas
- Varredura de vulnerabilidades pós-geração: Esta etapa está disponível apenas na versão empresarial
O Devin 2.0, lançado em abril de 2025, foi transformado diretamente em um produto empresarial por assinatura, adicionando recursos como treinamento com dados privados, logs de auditoria e segurança de nível empresarial. A Dell e a Cisco são clientes já contratados, juntamente com "muitos outros" não nomeados.
A receita também acompanhou: o ARR do Devin era de US$ 1 milhão em setembro de 2024 e subiu para US$ 73 milhões em junho de 2025. Um aumento de 73 vezes em nove meses.
Esta disparada não é exclusividade da Cognition
Colocar alguns números de empresas do mesmo setor de programação com IA no mesmo período deixa o quadro mais claro:
- Cursor: Início de 2026 negociando avaliação de US$ 50 bilhões, atingindo US$ 20 bilhões de ARR do zero em três anos
- SpaceX: Abriu uma opção de US$ 60 bilhões para comprar a Cursor, vista por Musk como um passo crucial na estratégia de IA
- Factory: US$ 150 milhões em financiamento, com Morgan Stanley e EY como clientes
- Qodo: US$ 70 milhões, focada na camada de validação de código gerado por IA
A velocidade com que o dinheiro está fluindo para o setor de programação com IA já superou em muito a capacidade de absorção dessas empresas. No primeiro trimestre de 2026, os VCs globais distribuíram US$ 300 bilhões, dos quais 80% foram para IA. Nesse contexto, a Cognition atingir US$ 25 bilhões não é exagero – se a Cursor pode valer US$ 50 bilhões, e a Cognition faz a versão "mais totalmente autônoma", na lógica dos VCs, ela vale mais.
Mas a história tem outro lado
O quão eficaz o Devin realmente é nas empresas, até agora, só é conhecido por meio de alguns casos isolados. A própria Cognition diz ter "muitos clientes", mas ninguém viu dados de retenção em nível de balanço financeiro. No mercado de ferramentas de programação com IA, existe uma regra não escrita: O que funciona em uma demonstração não significa que funcionará na base de código real do cliente.
Mais sutil é a estratificação que está ocorrendo no setor. Cursor, Claude Code, Copilot, Codex e Devin – todos fazem "programação com IA", mas seu posicionamento já se diferenciou: a Cursor gerencia IDE e orquestração, o Claude Code foca na escrita de código baseada em agente, o Codex é especializado em revisão de código, o Copilot mantém o negócio principal de plugins de IDE, e o Devin ocupa a posição de "assunção totalmente autônoma de issues".
Isso significa que a avaliação de US$ 25 bilhões da Cognition não é uma aposta em todo o mercado de "programação com IA", mas sim em uma hipótese específica: "um agente totalmente autônomo pode substituir engenheiros juniores?" Se as empresas descobrirem que o que realmente funciona é o modelo human-in-the-loop – você escreve, a IA auxilia – então o TAM do Devin será muito menor que o da Cursor.
Com a aquisição da Windsurf, a Cognition está essencialmente complementando a parte de "IDE que os desenvolvedores estão dispostos a usar". Esta jogada é bastante sólida e mostra que eles também percebem que apenas "totalmente autônomo" não é suficiente.
Em resumo
A lógica dos VCs em relação à programação com IA atualmente é simples: Este setor certamente produzirá algumas empresas com centenas de bilhões de dólares de avaliação, a questão é quais. Se a Cognition realmente fechar esta rodada com US$ 25 bilhões, isso mostra que os investidores a colocaram temporariamente nessa lista. Se ela conseguirá permanecer nela, a taxa de renovação de contratos empresariais no segundo semestre de 2026 dará a resposta.
Fonte de referência: CocoLoop; AI Coding Firm Cognition in Funding Talks at $25 Billion Value (Bloomberg); Cognition, creator of the AI software engineer Devin, in talks to raise 'hundreds of millions' at $25B valuation (SiliconANGLE)