A ChangXin Memory Technologies (CXMT) está levando a HBM3E para a linha de produção. A Reuters, citando duas pessoas familiarizadas com o assunto, informa que a fabricante de memórias sediada em Hefei já enviou amostras de HBM3E a várias empresas chinesas de projeto de chips de IA e planeja iniciar uma produção limitada nos próximos dois meses. As mesmas fontes apontam um rendimento de apenas 20% a 30%, contra cerca de 70% de produtos equivalentes da SK Hynix.
A reportagem acrescenta que, nos testes, as amostras da CXMT ficaram mais próximas da HBM3, geração anterior da SK Hynix, e que o preço deve ser maior que o dos equivalentes estrangeiros. Rendimento baixo, desempenho uma geração atrás e preço mais alto: ainda assim, a CXMT segue em frente, e o motivo está na demanda. Sob os controles de exportação dos EUA, os fabricantes chineses de chips de IA não conseguem obter memória de alta largura de banda suficiente.
Duas versões que não batem no calendário
As informações públicas sobre em que ponto a HBM3E da CXMT se encontra não são consistentes. No início de setembro deste ano, a The Information noticiou que a CXMT já havia começado a produção em pequenos lotes de HBM3E, que a T-Head, da Alibaba, e a Cambricon testavam seus processadores com ela e que a expansão ficaria para 2027. A Reuters agora fala em "iniciar produção limitada nos próximos dois meses", um passo atrás em relação ao relato anterior.
Os dois relatos podem se referir a fases distintas: o primeiro, a lotes de engenharia; o segundo, ao fornecimento limitado a clientes. CXMT, T-Head e Cambricon nunca confirmaram publicamente essa produção piloto e esses testes; rendimento, número de camadas empilhadas e andamento da validação por clientes seguem sem números oficiais, e por ora só resta apoiar-se no que dizem as fontes.
As estimativas de rendimento, por sua vez, são parecidas. A consultoria SemiAnalysis estimou cerca de 25% em junho; o ChosunBiz, da Coreia do Sul, escreveu em setembro que o rendimento na produção piloto era de cerca de 25%, embora o produto descrito fosse uma HBM3 de 8 camadas. A faixa de 20% a 30% da Reuters cai no mesmo intervalo: passados alguns meses, não se vê melhora clara nem piora.
Onde está a diferença para as duas coreanas
Colocando as linhas do tempo lado a lado, a distância fica evidente. A SK Hynix produz HBM3E em massa desde 2024, e a Samsung veio depois; se a CXMT iniciar a produção limitada por volta do fim do ano, como diz a Reuters, estará cerca de dois anos atrás. Pessoas familiarizadas com a CXMT estimavam anteriormente que a empresa estivesse de três a cinco anos atrás dos líderes em tecnologia.
A dificuldade da HBM está no empilhamento. Oito ou doze chips de DRAM precisam ser conectados na vertical por vias através do silício (TSV) e encapsulados; se uma única camada falha, toda a pilha é descartada, de modo que o rendimento total é o produto dos rendimentos de cada etapa. Os cerca de 70% da SK Hynix também foram alcançados após várias gerações de produto. A CXMT teve um começo parecido na DDR5: no fim de 2024, a imprensa sul-coreana noticiou que o rendimento da DDR5 poderia ser de apenas 10% a 20%, e só depois ele foi subindo gradualmente.
O grau de aperto da demanda aparece nos relatórios de analistas. O Morgan Stanley avaliou anteriormente que a oferta de HBM3E será o principal gargalo para as remessas de GPUs de IA da China em 2027; estima também que, mesmo com rendimento baixo, a CXMT ainda poderia produzir cerca de 3 a 4 milhões de pilhas de HBM3E em 2027. Quantas placas aceleradoras essa capacidade atende depende de quantas pilhas de HBM cada chip usa, e o relatório não traz esse detalhamento.
O mercado de capitais já deu um lugar à empresa
A CXMT estreou no STAR Market em 27 de julho deste ano e completou três meses de listagem em 27 de outubro. Segundo a divulgação mais recente da China Securities Index, a empresa foi incluída no índice SSE Composite com peso de 4,67%, o maior de todos, acima do Agricultural Bank of China e do ICBC; no índice SSE STAR Market Composite, o peso é de 15,74%, também o primeiro, seguida por Cambricon e Hygon.
A avaliação que o mercado paga hoje vem principalmente do ciclo de alta de preços da DRAM convencional. Se a HBM3E sairá das amostras para o fornecimento estável dependerá de quanto o rendimento conseguirá subir no próximo ano: se ficar parado em duas ou três partes de dez, será difícil baixar o custo de cada pilha ao nível em que os fabricantes de chips aceitem comprar em grande volume, mesmo que o país não encontre por ora alternativa mais barata.
Fontes: Reuters, The Information, CocoLoop, ChosunBiz, Gelonghui; foram conferidos a faixa de rendimento da HBM3E da CXMT, a referência de rendimento da SK Hynix e os dados de peso no índice SSE.