ChangXin Memory Technologies (CXMT, Trường Tân Storage) đang đưa HBM3E vào dây chuyền sản xuất. Reuters dẫn hai nguồn tin cho biết nhà sản xuất bộ nhớ đặt tại Hợp Phì này đã gửi mẫu HBM3E cho nhiều công ty thiết kế chip AI trong nước và dự định bắt đầu sản xuất hạn chế trong hai tháng tới. Cũng theo các nguồn tin này, tỷ lệ đạt chỉ vào khoảng 20% đến 30%, trong khi sản phẩm tương đương của SK hynix vào khoảng 70%.
Báo cáo còn cho biết trong các bài kiểm tra, mẫu của CXMT gần với HBM3 thế hệ trước của SK hynix hơn, và giá bán dự kiến sẽ cao hơn sản phẩm tương đương của nước ngoài. Tỷ lệ đạt thấp, hiệu năng chậm một thế hệ, giá lại đắt hơn, nhưng CXMT vẫn chọn tiến lên, lý do nằm ở phía cầu: dưới các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Mỹ, các hãng chip AI trong nước không mua đủ bộ nhớ băng thông cao.
Hai cách nói không khớp về mốc thời gian
Thông tin công khai về việc HBM3E của CXMT đã đi đến đâu không thống nhất. Đầu tháng 9 năm nay, The Information đưa tin CXMT đã bắt đầu sản xuất lô nhỏ HBM3E, T-Head thuộc Alibaba và Cambricon đang dùng nó để thử nghiệm bộ xử lý của riêng mình, còn việc mở rộng sản lượng được đặt vào năm 2027. Lần này Reuters nói là "bắt đầu sản xuất hạn chế trong hai tháng tới", chậm hơn một nhịp so với bản tin trước.
Hai bản tin có thể đang nói về những giai đoạn khác nhau: bản tin trước thiên về lô kỹ thuật, bản tin sau chỉ việc cung cấp hạn chế cho khách hàng. CXMT, T-Head và Cambricon đều chưa công khai xác nhận các đợt sản xuất thử và kiểm tra này; tỷ lệ đạt, số lớp xếp chồng và tiến độ xác nhận của khách hàng đến nay vẫn chưa có con số chính thức, nên hiện chỉ có thể dựa vào lời các nguồn tin.
Ước tính về tỷ lệ đạt thì lại khá gần nhau. Hãng nghiên cứu SemiAnalysis hồi tháng 6 ước tính khoảng 25%; ChosunBiz của Hàn Quốc trong bản tin tháng 9 viết tỷ lệ đạt khi sản xuất thử khoảng 25%, dù sản phẩm mà báo này mô tả là HBM3 8 lớp. Mức 20-30% trong bản tin lần này của Reuters nằm trong cùng khoảng đó; sau vài tháng không thấy cải thiện rõ rệt, cũng không thấy xấu đi.
Khác biệt so với hai hãng Hàn Quốc
Đặt các mốc thời gian cạnh nhau thì khoảng cách hiện ra khá rõ. SK hynix đã sản xuất hàng loạt HBM3E từ năm 2024, Samsung theo sau đó; nếu CXMT bắt đầu sản xuất hạn chế vào khoảng cuối năm nay như Reuters đưa tin thì họ chậm khoảng hai năm. Những người am hiểu CXMT trước đây ước tính hãng này tụt hậu về công nghệ so với các nhà dẫn đầu từ ba đến năm năm.
Cái khó của HBM nằm ở khâu xếp chồng. Tám lớp, mười hai lớp die DRAM phải được nối thẳng đứng bằng xuyên silicon (TSV) rồi đóng gói; chỉ cần một lớp lỗi là cả khối xếp bị loại, nên tỷ lệ đạt tổng bằng tích các tỷ lệ đạt của từng công đoạn. Mức khoảng 70% của SK hynix cũng là kết quả của nhiều thế hệ sản phẩm được tinh chỉnh. CXMT từng có khởi đầu tương tự ở DDR5: cuối năm 2024, truyền thông Hàn Quốc từng đưa tin tỷ lệ đạt DDR5 của hãng có thể chỉ từ 10% đến 20%, sau đó mới dần cải thiện.
Mức độ căng thẳng của nhu cầu có thể thấy qua các báo cáo của giới phân tích. Morgan Stanley trước đó nhận định nguồn cung HBM3E sẽ là điểm nghẽn chính đối với sản lượng GPU AI của Trung Quốc năm 2027; đồng thời ước tính ngay cả với tỷ lệ đạt thấp, năm 2027 CXMT vẫn có thể làm ra khoảng 3 đến 4 triệu khối xếp HBM3E. Năng lực này đủ ghép cho bao nhiêu card tăng tốc còn phụ thuộc mỗi con chip dùng bao nhiêu khối HBM, báo cáo không đưa ra số liệu chi tiết.
Thị trường vốn đã trao vị trí trước
CXMT niêm yết trên Sàn STAR Market ngày 27/7 năm nay, và ngày 27/10 vừa tròn ba tháng. Theo công bố mới nhất của China Securities Index, công ty đã được đưa vào chỉ số SSE Composite với tỷ trọng 4,67%, đứng đầu, cao hơn cả Agricultural Bank of China và ICBC; trong chỉ số SSE STAR Market Composite, tỷ trọng là 15,74%, cũng đứng đầu, theo sau là Cambricon và Hygon.
Mức định giá mà thị trường đang trả hiện nay chủ yếu đến từ chu kỳ tăng giá của DRAM phổ thông. HBM3E có đi được từ giai đoạn gửi mẫu đến cung cấp ổn định hay không còn tùy vào việc năm sau tỷ lệ đạt leo lên được bao nhiêu: nếu cứ dừng ở hai ba phần mười, chi phí mỗi khối xếp khó giảm xuống mức các hãng chip chịu mua số lượng lớn, dù trong nước tạm thời chưa tìm được giải pháp thay thế rẻ hơn.
Nguồn tham khảo: Reuters, The Information, CocoLoop, ChosunBiz, Gelonghui; đối chiếu khoảng tỷ lệ đạt HBM3E của CXMT, mốc tỷ lệ đạt của SK hynix và dữ liệu tỷ trọng trong chỉ số SSE.