5月20日の取引終了後、エヌビディアは2027年度第1四半期の決算を発表した。
- 売上高：816億ドル、前年同期比85％増、ウォール街予想の789億ドルを約30億ドル上回る。
- 純利益：583億ドル、GAAPベースの1株当たり利益は2.39ドル（市場予想は1.75ドル）。
- 次四半期ガイダンス：910億ドル、アナリスト予想の873億ドルを上回る。
決算そのものはもはや焦点ではない。
本当に驚かされたのはデータセンター部門
売上高の内訳：
- データセンター合計：752億ドル、前年同期比92％増
- コンピュートチップ：604億ドル、77％増
- ネットワーキング：148億ドル、199％増
- エッジコンピューティング：64億ドル、29％増
ネットワーキングは1年で3倍に拡大。主にSpectrum-XイーサネットスイッチとBlackwellシステムの高速インターコネクトが牽引した。AI工場で最も価値があるのはGPUそのものではなく、GPU同士の接続方法になりつつある。
売上総利益率はGAAPベースで74.9％を維持。ハードウェア企業がこの水準を維持できるのは、依然として需要に供給が追いついていないことを示す。
「人類史上最大のインフラ建設」
ジェンスン・フアンCEOはプレスリリースで簡潔ながら重みのある一文を残した。
「AIファクトリーの拡大——人類史上最大のインフラ建設——は並外れたペースで加速している」
平たく言えば、需要減速の兆候を一切示さないという意思表示だ。
さらに、同社は800億ドルの追加自社株買い枠を設定（期限なし）。第1四半期には自社株買いと配当で既に200億ドルを株主に還元。四半期配当は0.24ドルから0.25ドルに増額——象徴的だが、自社株買いと合わせて「資金があり余っている」姿勢を示す。
中国は依然として空白
ガイダンスでフアン氏は慎重に付け加えた：第2四半期には中国からのデータセンターコンピュート収入は一切含まれていない。
これは数日前のCNBCインタビューでの発言と一致する。「AIチップ市場では、実質的に中国をファーウェイに譲った」
トランプ政権はアリババ、テンセント、バイトダンスによるH200購入を承認したが、中国顧客が受け入れられるか、購入するかは不透明。そのためフアン氏はこの部分をゼロとし、ガイダンスを超える upside は市場の想像に委ねた。
アジア市場は一夜で急騰
決算発表後の5月21日、アジアの半導体株が全面高：
- ソフトバンク +19.8％、時価総額が1日で約350億ドル増加
- TSMC +2％
- 東京エレクトロン +5.44％
- ルネサス +7％
- SKハイニックス +8％
ソフトバンクの急騰は、Armを通じたAIチップ設計でのロイヤルティ収入と、OpenAIの株式保有（AIアプリケーション）によるもの。昨年はOpenAI関連で450億ドルの含み益を計上。エヌビディアの決算はAI資本の物語全体を裏付けた形だ。
この決算をどう読むか
1年前、市場はBlackwellの量産が追いつくかどうかを懸念していた。
今四半期のデータは：Blackwellがデータセンターコンピュート収入の約70％を占めるようになり、Hopper世代はほぼ切り替え完了。次世代Vera Rubinは2026年下半期の投入を目指す。
ガイダンスが910億ドルに跳ね上がったことは特筆に値する。816億ドルから1四半期で100億ドル近く増加したことは、エヌビディアが第2四半期の受注について確かな見通しを持っていることを示す——推測ではなく、既に契約済みだ。
AIインフラ投資の次の勝者は誰か——今四半期の答えは、エヌビディアのそばに立つ全員だ。
出典：NVIDIA Announces Financial Results for First Quarter Fiscal 2027（NVIDIA IR）、CocoLoop、Nvidia Q1 result beats Wall Street estimates on massive AI chip demand（Business Standard）、SoftBank Group shares soar over 16% as Nvidia earnings signal strong AI momentum（CNBC）、Nvidia Q1 2026 revenue soars 85% on surging AI chip demand, beats Wall Street expectations（Gulf News）