5月20日盤後，輝達（NVIDIA）交出2027會計年度第一季成績單：
- 營收816億美元，年增85%，比華爾街預期的789億美元高出近30億美元。
- 淨利583億美元，GAAP每股盈餘2.39美元，市場預期為1.75美元。
- 下一季財測：910億美元，分析師原先估計873億美元。
財報本身已非市場焦點。
真正驚人的是資料中心部門
營收細項：
- 資料中心總收入：752億美元，年增92%
- 運算晶片：604億美元，年增77%
- 網路業務：148億美元，年增199%
- 邊緣運算：64億美元，年增29%
網路業務一年成長三倍，主要受惠於Spectrum-X乙太網路交換器與Blackwell系統的高速互連。AI工廠中最有價值的已不只是GPU，而是GPU之間的連接方式。
毛利率維持在GAAP 74.9%。一家硬體公司能維持此水準，顯示產能依然供不應求。
「人類史上最大基礎建設」
黃仁勳在新聞稿中只留下一句話，但分量十足：
「AI工廠的擴建——人類史上規模最大的基礎設施擴張——正以非凡的速度加速進行。」
白話來說：他完全不打算暗示需求放緩。
為強化訊息，公司直接批准額外800億美元庫藏股，無截止期限。第一季已透過庫藏股與配息回饋股東200億美元。季度股息從0.24美元調升至0.25美元——象徵意義大於實質，但搭配庫藏股，整體姿態是「現金多到無處花」。
中國欄位依舊空白
財測中黃仁勳審慎補充：第二季未計入任何來自中國的資料中心運算收入。
這與他數天前在CNBC專訪中的說法一致——「在AI晶片市場，我們基本上已將中國讓給華為。」
川普政府剛批准阿里巴巴、騰訊、字節跳動購買H200，但中國客戶能否承接、是否購買，無人能替黃仁勳打包票。因此他直接將此塊歸零，財測之外的upside留給市場自行想像。
亞洲一夜跟漲
財報公布後的5月21日開盤，亞洲半導體鏈全面躁動：
- 軟銀（SoftBank）+19.8%，單日市值增加約350億美元
- 台積電+2%
- 東京電子（Tokyo Electron）+5.44%
- 瑞薩（Renesas）+7%
- SK海力士+8%
軟銀漲勢猛烈，因其透過Arm在AI晶片設計中抽成，並持有OpenAI股權（AI應用），去年光OpenAI帳面獲利450億美元。輝達財報等於為整個AI資本敘事背書。
如何解讀這份財報
一年前，市場擔心Blackwell量產能否跟上。
本季數據顯示：Blackwell已佔資料中心運算收入近70%，Hopper世代大致轉換完畢。次世代Vera Rubin仍在趕2026下半年上市窗口。
財測跳升至910億美元更值得留意。從816億美元一季內拉升近100億美元，意味輝達在訂單上已看到第二季的可見度——不是猜測，而是已簽約。
至於誰會成為下一個被AI基建砸出的贏家——本季答案是：站在輝達身邊的所有人。
參考來源：NVIDIA Announces Financial Results for First Quarter Fiscal 2027（NVIDIA投資者關係）、CocoLoop、Nvidia Q1 result beats Wall Street estimates on massive AI chip demand（Business Standard）、SoftBank Group shares soar over 16% as Nvidia earnings signal strong AI momentum（CNBC）、Nvidia Q1 2026 revenue soars 85% on surging AI chip demand, beats Wall Street expectations（Gulf News）