Après la clôture des marchés le 20 mai, Nvidia a dévoilé ses résultats du premier trimestre de l'exercice 2027 :
- Chiffre d'affaires : 81,6 milliards de dollars, en hausse de 85 % sur un an, dépassant de près de 3 milliards de dollars l'estimation de Wall Street de 78,9 milliards.
- Bénéfice net : 58,3 milliards de dollars, bénéfice par action GAAP de 2,39 dollars (attentes du marché à 1,75 dollar).
- Prévisions pour le prochain trimestre : 91 milliards de dollars, au-dessus du consensus des analystes de 87,3 milliards.
Les résultats eux-mêmes ne sont plus le centre d'attention.
Le véritable choc : le segment des centres de données
Détail des revenus :
- Total centres de données : 75,2 milliards de dollars, +92 % sur un an
- Puces de calcul : 60,4 milliards de dollars, +77 %
- Réseaux : 14,8 milliards de dollars, +199 %
- Informatique de périphérie : 6,4 milliards de dollars, +29 %
Les revenus des réseaux ont triplé en un an, tirés principalement par les commutateurs Ethernet Spectrum-X et les interconnexions haute vitesse pour les systèmes Blackwell. Dans les usines d'IA, ce qui a le plus de valeur n'est plus le GPU lui-même, mais la manière dont les GPU sont connectés.
La marge brute s'est maintenue à 74,9 % (GAAP). Qu'une entreprise de matériel conserve une telle marge indique que la capacité ne répond toujours pas à la demande.
'La plus grande construction d'infrastructure de l'histoire humaine'
Jensen Huang n'a laissé qu'une phrase dans le communiqué de presse, mais elle a du poids :
'L'expansion des usines d'IA — la plus grande construction d'infrastructure de l'histoire humaine — s'accélère à un rythme extraordinaire.'
En clair : il ne donne aucun signe de ralentissement de la demande.
Pour renforcer le message, l'entreprise a directement autorisé 80 milliards de dollars supplémentaires de rachat d'actions sans date d'expiration. Au premier trimestre, les rachats et les dividendes ont déjà restitué 20 milliards de dollars aux actionnaires. Le dividende trimestriel a été relevé de 0,24 à 0,25 dollar — symbolique mais combiné au rachat, cela projette une posture de 'trésorerie excédentaire'.
La Chine reste une case vide
Dans les prévisions, Huang a prudemment ajouté : Le deuxième trimestre n'inclut aucun revenu de calcul de centre de données en provenance de Chine.
Cela correspond à son interview sur CNBC quelques jours plus tôt — 'Sur le marché des puces IA, nous avons essentiellement cédé la Chine à Huawei.'
L'administration Trump vient d'approuver l'achat de H200 par Alibaba, Tencent et ByteDance, mais personne ne peut garantir si les clients chinois accepteront ou achèteront. Il a donc mis ce segment à zéro, laissant le potentiel de hausse au-delà des prévisions à l'imagination du marché.
Les marchés asiatiques grimpent du jour au lendemain
Le 21 mai, les actions des semi-conducteurs asiatiques ont bondi :
- SoftBank +19,8 %, capitalisation boursière augmentée d'environ 35 milliards de dollars en une seule journée
- TSMC +2 %
- Tokyo Electron +5,44 %
- Renesas +7 %
- SK Hynix +8 %
La forte hausse de SoftBank est due aux redevances sur les conceptions de puces IA via Arm et à sa participation dans OpenAI (applications IA) — l'année dernière, rien que OpenAI a généré un gain comptable de 45 milliards de dollars. Les résultats de Nvidia ont validé tout le récit du capital IA.
Comment lire ces résultats
Il y a un an, le marché craignait que la production de masse de Blackwell ne suive pas.
Les données de ce trimestre montrent : Blackwell représente désormais près de 70 % des revenus de calcul des centres de données, la génération Hopper est pratiquement remplacée. La prochaine génération Vera Rubin est toujours en route pour le second semestre 2026.
Le bond des prévisions à 91 milliards de dollars est plus remarquable. Passer de 81,6 milliards à 91 milliards en un trimestre signifie que Nvidia a une visibilité sur les commandes du deuxième trimestre — pas de spéculation, déjà sous contrat.
Et qui sera le prochain gagnant des dépenses d'infrastructure IA ? La réponse de ce trimestre : tous ceux qui se tiennent aux côtés de Nvidia.
Sources : NVIDIA Announces Financial Results for First Quarter Fiscal 2027 (NVIDIA IR), CocoLoop, Nvidia Q1 result beats Wall Street estimates on massive AI chip demand (Business Standard), SoftBank Group shares soar over 16% as Nvidia earnings signal strong AI momentum (CNBC), Nvidia Q1 2026 revenue soars 85% on surging AI chip demand, beats Wall Street expectations (Gulf News)