Alphabet publicó esta semana sus resultados del tercer trimestre, y por primera vez la búsqueda hizo que los inversores se preocuparan de forma clara por el efecto de la IA. Los ingresos de anuncios de búsqueda y otros fueron de 63.400 millones de dólares, un 12 % más interanual y por debajo del 15 % que preveían los analistas. Las acciones llegaron a caer hasta un 10 %.
El director financiero, Philipp Schindler, explicó en la conferencia telefónica el motivo de la desaceleración:
"the strong growth in AI mode queries had an impact because of the lower monetization"
(El fuerte crecimiento de las consultas en el Modo IA tuvo un efecto porque su monetización es menor.)
El Modo IA es la puerta de entrada conversacional que Google ha incorporado a la búsqueda: el usuario recibe directamente una respuesta generada por el modelo, y hay menos espacios publicitarios en los que hacer clic que en la página de resultados tradicional. Esta vez la dirección no divulgó cifras de uso del Modo IA ni de las Vistas creadas con IA, y tampoco se presentaron por separado los datos de clics de pago.
Los negocios más allá de la búsqueda
El conjunto del segmento Google Services ingresó 96.300 millones de dólares, un 11 % más; dentro de él, la publicidad de YouTube sumó 11.200 millones, un 9 % más. El beneficio operativo del segmento fue de 39.200 millones, con un margen del 40,7 %.
Lo que más creció fue la nube. Los ingresos de Google Cloud fueron de 30.700 millones de dólares, frente a 15.200 millones un año antes, un 103 % más; el beneficio operativo pasó de 3.600 millones a 11.100 millones, y el margen subió del 23,7 % al 36,2 %. El responsable de la nube, Thomas Kurian, opina que los agentes de IA seguirán impulsando los ingresos del área.
En cuanto al uso, la aplicación Gemini alcanzó los 1.000 millones de usuarios y la API procesa casi 32.000 millones de tokens por minuto, más de cuatro veces la cifra de hace un año. Sundar Pichai dijo que la compañía trabaja en versiones destiladas más pequeñas del modelo Carbon para atender a "miles de millones" de usuarios, algo directamente relacionado con reducir el coste de cada consulta en el Modo IA.
Un cálculo aproximado de los dos incrementos
Conviene hacer una cuenta aproximada con las cifras del informe. Los ingresos por anuncios de búsqueda de hace un año eran de unos 56.600 millones de dólares (estimados dividiendo 63.400 millones entre 1,12), es decir, un aumento de unos 6.800 millones en un año; Google Cloud aumentó unos 15.500 millones en el mismo periodo, más del doble que la búsqueda. Si la búsqueda hubiera crecido un 15 %, como esperaba el mercado, los ingresos del trimestre rondarían los 65.100 millones; en realidad faltan unos 1.700 millones, aproximadamente una décima parte del aumento interanual de Cloud en un solo trimestre.
En términos absolutos, la diferencia no es grande. Lo que preocupa a los inversores es la dirección: la búsqueda sigue siendo la mayor fuente de beneficios de Alphabet, y cuanto más se usa el Modo IA, menos publicidad se vende por consulta. Si esta tendencia continúa, el crecimiento tendrá que apoyarse más en la nube y en las suscripciones.
El gasto de capital también sigue aumentando. En el tercer trimestre se gastaron 51.400 millones, la previsión anual se mantuvo entre 195.000 y 205.000 millones, y Schindler dijo que en 2027 será "significativamente mayor". El alto crecimiento y la mejora del margen de la nube compensan en parte las dudas del mercado sobre esta inversión, pero la desaceleración de la búsqueda vuelve a poner el asunto sobre la mesa.
Lo que aún no tiene respuesta
Google no ha explicado cómo se venden los anuncios en el Modo IA ni cuánto menor es su precio unitario que en la búsqueda tradicional, ni qué proporción de todas las búsquedas representan las consultas del Modo IA. Si en el próximo informe trimestral se empiezan a divulgar por separado los ingresos publicitarios o los datos de clics del Modo IA, se podrá juzgar si se trata de un dolor de transición o de un cambio duradero en el modelo de negocio de la búsqueda. Hasta entonces, el mercado solo puede especular con diferencias de crecimiento de un punto porcentual.
Fuentes: resultados del tercer trimestre de Alphabet, The Decoder, CocoLoop, conferencia de resultados de Alphabet; los ingresos por anuncios de búsqueda, los de Google Cloud y el gasto de capital se contrastaron con el informe, y la base de comparación interanual es una estimación.