A Alphabet divulgou nesta semana o balanço do terceiro trimestre, e pela primeira vez a busca levou os investidores a se preocuparem de forma clara com o impacto da IA. A receita de anúncios de busca e outros ficou em US$ 63,4 bilhões, alta de 12% na comparação anual, abaixo dos 15% previstos pelos analistas. As ações chegaram a cair até 10%.
O diretor financeiro, Philipp Schindler, explicou na teleconferência o motivo da desaceleração:
"the strong growth in AI mode queries had an impact because of the lower monetization"
(O forte crescimento das consultas no Modo IA teve impacto porque a monetização é menor.)
O Modo IA é a porta de entrada conversacional que o Google lançou na busca: o usuário recebe diretamente uma resposta gerada pelo modelo, e há menos espaços de anúncio clicáveis do que na página de resultados tradicional. Desta vez, a diretoria não divulgou números de uso do Modo IA nem das Visões Gerais de IA, e os dados de cliques pagos também não foram apresentados separadamente.
Os negócios além da busca
O segmento Google Services como um todo teve receita de US$ 96,3 bilhões, alta de 11%; dentro dele, a publicidade do YouTube somou US$ 11,2 bilhões, alta de 9%. O lucro operacional do segmento foi de US$ 39,2 bilhões, com margem de 40,7%.
O que mais cresceu foi a nuvem. A receita do Google Cloud foi de US$ 30,7 bilhões, contra US$ 15,2 bilhões um ano antes, alta de 103%; o lucro operacional subiu de US$ 3,6 bilhões para US$ 11,1 bilhões, e a margem passou de 23,7% para 36,2%. O responsável pela nuvem, Thomas Kurian, avalia que os agentes de IA continuarão impulsionando a receita do setor.
Em uso, o aplicativo Gemini chegou a 1 bilhão de usuários, e a API processa quase 32 bilhões de tokens por minuto, mais de quatro vezes o volume de um ano atrás. Sundar Pichai afirmou que a empresa está desenvolvendo versões destiladas menores do modelo Carbon para atender "bilhões" de usuários, o que tem relação direta com a redução do custo por consulta no Modo IA.
Uma conta rápida sobre os dois incrementos
Vale fazer uma conta aproximada com os números do balanço. A receita de anúncios de busca de um ano antes era de cerca de US$ 56,6 bilhões (estimada dividindo 63,4 bilhões por 1,12), o que representa um acréscimo de cerca de US$ 6,8 bilhões em um ano; o Google Cloud acrescentou cerca de US$ 15,5 bilhões no mesmo período, mais de duas vezes o aumento da busca. Se a busca tivesse crescido 15%, como esperava o mercado, a receita do trimestre ficaria em torno de US$ 65,1 bilhões; a diferença real é de cerca de US$ 1,7 bilhão, aproximadamente um décimo do aumento anual do Cloud em um único trimestre.
Em valor absoluto, a diferença não é grande. O que preocupa os investidores é a direção: a busca continua sendo a maior fonte de lucro da Alphabet, e quanto mais o Modo IA é usado, menos anúncios se vendem por consulta. Se essa tendência persistir, o crescimento terá de depender mais da nuvem e das assinaturas.
O capex também continua em alta. No terceiro trimestre foram gastos US$ 51,4 bilhões, a projeção para o ano foi mantida entre US$ 195 bilhões e US$ 205 bilhões, e Schindler disse que em 2027 o valor será "significativamente maior". O alto crescimento e a melhora da margem da nuvem aliviam em parte as dúvidas do mercado sobre esse investimento, mas a desaceleração da busca recoloca a questão em evidência.
O que ainda não tem resposta
O Google não disse como os anúncios no Modo IA são vendidos nem quanto o preço unitário é menor que o da busca tradicional, e também não informou que proporção do total de buscas vem do Modo IA. Se no próximo balanço a empresa passar a divulgar separadamente a receita publicitária ou os dados de cliques do Modo IA, será possível avaliar se isso é uma dor de transição ou uma mudança duradoura no modelo de negócios da busca. Até lá, o mercado só pode especular a partir de diferenças de crescimento de um ponto percentual.
Fontes: balanço do terceiro trimestre da Alphabet, The Decoder, CocoLoop, teleconferência de resultados da Alphabet; a receita de anúncios de busca, a receita do Google Cloud e o capex foram conferidos com o balanço, e a base de comparação anual é estimada.