20.000 millones de dólares.
Esa es la valoración más reciente que Moonshot AI, la compañía detrás de Kimi, cerró el 7 de mayo. El inversor principal fue un nombre inesperado: Long-Z Investment, el brazo inversor de Meituan.
La ronda aportó 2.000 millones de dólares. También participaron Tsinghua Holdings, China Mobile y CPE Yuanfeng Capital. Sumando rondas anteriores, Moonshot ha captado 3.900 millones de dólares en aproximadamente medio año.
Lo más llamativo es la velocidad de la subida.
| Momento | Valoración |
|---|---|
| Finales de 2025 | 4.300 millones de dólares |
| Principios de 2026, tras la ronda de 700 millones | 10.000 millones de dólares |
| Mayo de 2026 | 20.000 millones de dólares |
En cinco meses, unas 4,6 veces más.
Por qué Meituan lidera una ronda de una empresa de modelos grandes
La pregunta merece detenerse un momento.
El negocio principal de Meituan son la entrega de comida y los servicios locales, muy lejos en apariencia de los modelos fundacionales. Pero su división de capital riesgo ha aumentado claramente sus apuestas en IA durante los últimos seis meses, y esta operación de Long-Z no es un movimiento aislado. SiliconANGLE señaló como inversores clave de Moonshot a Alibaba, Tencent, Sequoia, ZhenFund, IDG y 5Y, muchos de ellos tempranos. En esta ronda se sumaron Meituan, capital vinculado a Tsinghua y China Mobile.
La presencia de China Mobile es especialmente interesante.
Que una operadora de telecomunicaciones con respaldo estatal apueste formalmente por una empresa privada de modelos grandes de código abierto no es algo rutinario. En Estados Unidos, Anthropic recibió 5.000 millones de dólares de Amazon y más de 10.000 millones de Google, siguiendo el guion de canjear capacidad cloud y tráfico de inferencia por participación. En China, operadoras, capital estatal local y fondos corporativos de grandes tecnológicas están armando un paquete de cómputo, canales y ruta a bolsa.
Las cartas de Yang Zhilin
Yang Zhilin, fundador de Moonshot, se graduó en la Universidad de Tsinghua y trabajó en Meta AI y Google Brain antes de volver a China en 2023 para emprender. Su primer producto, Kimi, fue un asistente de texto largo para usuarios finales.
Después la compañía tomó una decisión más inteligente: abrir el propio modelo.
El Kimi K2.6 más reciente, lanzado hace unas semanas, usa una arquitectura MoE de alrededor de un billón de parámetros y 384 expertos. Según SiliconANGLE, ahora es el segundo modelo de código abierto más usado en OpenRouter. Moonshot también publicó varias piezas técnicas relevantes:
- un enfoque para comprimir KV Cache en Latent Space
- Kimi-VL, un modelo visión-lenguaje para extraer información de video
- el optimizador Muon para entrenar LLM de más de 10.000 millones de parámetros
- Kimi Delta Attention para manejar contextos largos de un millón de tokens
Los ingresos también empiezan a sostener la historia. Hasta abril de 2026, los ingresos recurrentes anuales de Moonshot superaban los 200 millones de dólares, creciendo por suscripciones y API. Entre las compañías chinas de modelos grandes, esa cifra la sitúa en el grupo de cabeza.
IPO en Hong Kong, pero antes un nudo estructural
El detalle revelado por South China Morning Post es clave: la matriz actual de Moonshot está registrada en las Islas Caimán, y la empresa estudia desmontar la estructura VIE, trasladar la entidad principal de vuelta a China continental y luego cotizar en Hong Kong.
¿Por qué complicarse?
Desde el año pasado, el regulador bursátil chino exige a las empresas con estructuras de control en el extranjero que expliquen, al salir a bolsa, por qué deben conservarlas. En simple: si se puede desmontar, que se desmonte; si se mantiene, la empresa necesita una explicación convincente.
¿Por qué Hong Kong y no el mercado de acciones A? Basta mirar a los comparables.
| Compañía | Valoración en mercado secundario |
|---|---|
| Zhipu AI, ya en Hong Kong | 55.500 millones de dólares |
| MiniMax, ya en Hong Kong | unos 33.000 millones de dólares |
| DeepSeek, en conversaciones de financiación externa | objetivo de 45.000 millones de dólares |
| Moonshot, pre-IPO | 20.000 millones de dólares |
Frente a los múltiplos de sus pares, la valoración pre-IPO de Moonshot, de 20.000 millones de dólares, todavía queda cerca de la mitad de algunos referentes. SCMP citó a un asesor financiero de la ronda diciendo que la valoración tenía “un margen de subida significativo”.
Por eso los inversores aceptaron pagar cerca de 20 veces el ARR. No apuestan solo por lo que Moonshot vale hoy, sino por lo que podría valer después de cotizar.
Qué hace DeepSeek al mismo tiempo
En la misma semana, se informó de que DeepSeek estaba hablando con inversores externos con una valoración objetivo de 45.000 millones de dólares. Las dos noticias, juntas, empiezan a ordenar la escala de valoración de las empresas chinas de modelos grandes.
El mercado se ha estrechado desde la “guerra de los cien modelos” del año pasado hasta unas pocas firmas de primera línea. Mientras Estados Unidos observa si Anthropic u OpenAI alcanzan antes el siguiente umbral de valoración, China también empieza a tener líderes de IA con cifras concretas.
Sobre lo que Yang Zhilin quiere construir realmente, él mismo lo ha dicho con bastante claridad en varias apariciones públicas del último año: agentes capaces de hacer trabajo real, la base china de código abierto más fuerte y una empresa sostenible que pueda recibir una valoración razonable en Hong Kong.
Tras los 20.000 millones de dólares, las dos primeras cosas ya están en marcha. La tercera será la prueba del próximo año.
Fuentes: China's Moonshot AI raises $2B at $20B valuation as demand for open source AI skyrockets (TechCrunch); CocoLoop; Open-source AI developer Moonshot AI raises $2B at $20B+ valuation (SiliconANGLE); Kimi developer Moonshot AI valued at US$20b as it navigates China's new IPO rules (South China Morning Post)