$20 miliar.
Itulah valuasi terbaru Moonshot AI, perusahaan di balik Kimi, yang disepakati pada 7 Mei. Pemimpin putarannya datang dari nama yang tidak terlalu diduga: Long-Z Investment, lengan investasi Meituan.
Putaran ini menghasilkan $2 miliar. Peserta lain mencakup Tsinghua Holdings, China Mobile, dan CPE Yuanfeng Capital. Jika digabung dengan putaran sebelumnya, Moonshot telah mengantongi $3,9 miliar dalam kira-kira setengah tahun.
Yang lebih mencolok adalah kecepatan kenaikan valuasinya.
| Waktu | Valuasi |
|---|---|
| Akhir 2025 | $4,3 miliar |
| Awal 2026, setelah putaran $700 juta | $10 miliar |
| Mei 2026 | $20 miliar |
Dalam lima bulan, naik sekitar 4,6 kali.
Mengapa Meituan memimpin investasi ke perusahaan model besar?
Bagian ini perlu dibaca lebih teliti.
Bisnis utama Meituan adalah layanan pesan-antar makanan dan layanan lokal, bukan model fondasi. Namun unit VC-nya jelas menambah taruhan pada AI selama enam bulan terakhir, dan transaksi Long-Z ini bukan langkah tunggal. SiliconANGLE menyebut beberapa investor penopang Moonshot saat ini: Alibaba, Tencent, Sequoia, ZhenFund, IDG, dan 5Y, yang masuk lebih awal. Putaran baru ini menambahkan Meituan, modal yang terkait Tsinghua, dan China Mobile.
Kehadiran China Mobile terutama menarik.
Operator telekomunikasi berlatar modal negara yang secara resmi mendukung perusahaan model besar open source swasta bukanlah hal biasa. Di Amerika Serikat, Anthropic menerima $5 miliar dari Amazon dan lebih dari $10 miliar dari Google, dengan pola perusahaan cloud menukar kapasitas komputasi dan trafik inferensi dengan kepemilikan. Di China, operator telekomunikasi, modal negara lokal, dan VC perusahaan teknologi besar mulai membentuk paket komputasi, kanal distribusi, dan jalur listing.
Kartu yang dipegang Yang Zhilin
Pendiri Moonshot, Yang Zhilin, lulus dari Tsinghua University dan pernah bekerja di Meta AI serta Google Brain sebelum kembali ke China pada 2023 untuk mendirikan perusahaan. Produk awalnya, Kimi, adalah asisten percakapan konsumen dengan kekuatan utama pada konteks panjang.
Belakangan perusahaan mengambil langkah yang lebih strategis: membuka modelnya sebagai open source.
Kimi K2.6 terbaru, dirilis beberapa minggu lalu, memakai arsitektur MoE sekitar satu triliun parameter dengan 384 ahli. SiliconANGLE melaporkan bahwa model ini kini menjadi model open source kedua paling banyak digunakan di OpenRouter. Moonshot juga merilis sejumlah teknologi pendukung:
- pendekatan kompresi KV Cache ke Latent Space
- Kimi-VL, model visi-bahasa untuk mengambil informasi dari video
- optimizer Muon untuk melatih LLM di atas 10 miliar parameter
- Kimi Delta Attention untuk menangani konteks panjang satu juta token
Angka pendapatan juga mulai kuat. Per April 2026, annual recurring revenue Moonshot telah melewati $200 juta, tumbuh dari langganan dan API. Di antara perusahaan model besar China, angka ini masuk kelompok teratas.
IPO Hong Kong, setelah simpul struktur dilepas
Rincian dari South China Morning Post cukup penting: induk Moonshot saat ini terdaftar di Kepulauan Cayman, dan perusahaan mempertimbangkan untuk membongkar struktur VIE, memindahkan entitas utama kembali ke China daratan, lalu melantai di Hong Kong.
Mengapa perlu repot?
Sejak tahun lalu, regulator sekuritas China mendorong perusahaan dengan struktur holding luar negeri untuk menjelaskan mengapa struktur itu harus dipertahankan saat listing. Sederhananya, jika bisa dibongkar, bongkarlah; jika tetap dipakai, perusahaan harus punya jawaban yang masuk akal.
Mengapa Hong Kong, bukan pasar A-share? Lihat saja pembandingnya.
| Perusahaan | Valuasi pasar sekunder |
|---|---|
| Zhipu AI, sudah di Hong Kong | $55,5 miliar |
| MiniMax, sudah di Hong Kong | sekitar $33 miliar |
| DeepSeek, sedang membahas pendanaan luar | target $45 miliar |
| Moonshot, pre-IPO | $20 miliar |
Dibandingkan kelipatan perusahaan sejenis, valuasi pre-IPO Moonshot sebesar $20 miliar masih sekitar separuh dari sebagian pembanding. SCMP mengutip penasihat keuangan untuk putaran ini yang mengatakan valuasinya masih memiliki “ruang kenaikan signifikan”.
Itu sebabnya investor bersedia membayar sekitar 20 kali ARR. Mereka tidak hanya menilai Moonshot hari ini, tetapi juga bertaruh pada nilainya setelah listing.
Apa yang dilakukan DeepSeek pada saat yang sama?
Pada minggu yang sama, DeepSeek dilaporkan menjajaki investor eksternal dengan target valuasi $45 miliar. Dua kabar ini bersama-sama mulai membentuk urutan valuasi perusahaan model besar China.
Pasar telah menyempit dari “perang seratus model” tahun lalu menjadi beberapa pemain lapis pertama. Saat pasar AS masih melihat Anthropic dan OpenAI menuju ambang valuasi berikutnya, China juga mulai memiliki kelompok perusahaan AI dengan angka konkret.
Tentang apa yang sebenarnya ingin dibangun Yang Zhilin, ia sudah cukup terang dalam beberapa pernyataan publik setahun terakhir: Agent yang bisa bekerja, fondasi bahasa Mandarin open source paling kuat, dan perusahaan berkelanjutan yang bisa mendapat valuasi wajar di Hong Kong.
Setelah valuasi $20 miliar, dua yang pertama sudah berjalan. Yang ketiga mungkin menjadi ujian tahun depan.
Sumber: China's Moonshot AI raises $2B at $20B valuation as demand for open source AI skyrockets (TechCrunch); CocoLoop; Open-source AI developer Moonshot AI raises $2B at $20B+ valuation (SiliconANGLE); Kimi developer Moonshot AI valued at US$20b as it navigates China's new IPO rules (South China Morning Post)