Wie die britische „Financial Times“ am 8. Oktober berichtete, hat OpenAI Investoren mitgeteilt, dass der annualisierte Umsatz des Unternehmens Ende September bei knapp 50 Milliarden Dollar lag. Das sind 20 Milliarden weniger als die rund 70 Milliarden Dollar, die Axios und andere Medien eine Woche zuvor gemeldet hatten. Reuters bestätigte die 50-Milliarden-Marke anschließend unter Berufung auf eine eingeweihte Person; OpenAI reagierte nicht auf Anfragen von TechCrunch und Reuters nach einer Stellungnahme, und Reuters erklärte, die Angabe nicht unabhängig prüfen zu können.
Am Tag der Berichterstattung gab der US-Technologiesektor nach. Der Nasdaq 100 schloss 1,4 Prozent im Minus, Nvidia verlor 2,9 Prozent, Oracle 5,5 Prozent und Micron 4,8 Prozent. Die Rückführung der Verluste auf diesen Bericht ist eine Zuschreibung der Medien; von der Börse selbst gibt es keine entsprechende Erklärung.
Der Streit um die Berechnungsweise ist zwischen beiden Unternehmen nicht neu. Als Anthropic im März einen annualisierten Umsatz von 30 Milliarden Dollar meldete, bezeichnete OpenAI davon etwa 8 Milliarden als überhöht, worüber wir damals berichtet haben; diesmal ist es die eigene Zahl von OpenAI, die nach unten korrigiert wird.
Wie die 70 Milliarden zustande kamen
Laut „Financial Times“ stammt die Zahl von 70 Milliarden Dollar aus Berechnungen von OpenAIs eigenen Investoren. Sie wollten den annualisierten Umsatz von OpenAI direkt mit dem von Anthropic vergleichen und rechneten ihn deshalb nach Anthropics Methode um.
Der Unterschied zwischen beiden Unternehmen liegt im Cloud-Vertrieb. Anthropic rechnet Erlöse, die über Cloud-Partner wie AWS und Google Cloud erzielt werden, in den eigenen annualisierten Umsatz ein, OpenAI tut das nicht. Einer früheren Reuters-Analyse zufolge muss Anthropic an die Cloud-Partner eine Vertriebsbeteiligung von rund 16 Prozent zahlen. Nach derselben Methode gerechnet, läge OpenAIs Zahl über 50 Milliarden; um wie viel, hat das Unternehmen nicht offengelegt.
„attempts by OpenAI's own investors to produce a direct comparison with Anthropic's annualised revenues“
(Die 70 Milliarden gehen auf Versuche von OpenAIs eigenen Investoren zurück, einen direkten Vergleich mit Anthropics annualisierten Umsätzen herzustellen.)
Die Zahlen beider Unternehmen im Vergleich
Gegenübergestellt werden mehrere öffentlich berichtete Kennzahlen:
| Kennzahl | OpenAI | Anthropic |
|---|---|---|
| Annualisierter Umsatz 2024 | 6 Mrd. Dollar | Nicht veröffentlicht |
| Annualisierter Umsatz Anfang 2026 | 20 Mrd. Dollar | Nicht veröffentlicht |
| Umsatz im zweiten Quartal 2026 | 6,7 Mrd. Dollar | 11,5 Mrd. Dollar |
| Aktuellster annualisierter Umsatz | Knapp 50 Mrd. Dollar (Ende September) | Über 65 Mrd. Dollar (Juli) |
| Erwartung zum Jahresende | Nicht veröffentlicht | 100 Mrd. Dollar (Erwartung des Unternehmens) |
Im zweiten Quartal übertraf Anthropics Quartalsumsatz erstmals den von OpenAI. Nach der neuesten Berechnung liegt auch OpenAIs annualisierter Umsatz unter der Zahl, die Anthropic im Juli genannt hat. Dabei gilt zu beachten: Das „Annualisierte“ ist auf beiden Seiten eine hochgerechnete Run Rate aus einem Monats- oder Quartalsumsatz, und Analysten weisen oft darauf hin, dass solche Kennzahlen kurzfristige Schwankungen verstärken.
Der Verstärkungsmechanismus ist simpel: Der annualisierte Umsatz wird meist aus dem Umsatz des letzten Monats mal zwölf berechnet. Bei Modellanbietern werden API-Aufrufe nach Verbrauch abgerechnet, und Vorauszahlungen großer Kunden sowie Rabattaktionen zum Quartalsende lassen die Monatswerte schwanken; mit zwölf multipliziert wird auch das Schwanken zwölffach vergrößert. Dass dasselbe Unternehmen in zwei aufeinanderfolgenden Monaten annualisierte Zahlen meldet, die um ein Fünftel auseinanderliegen, ist nicht ungewöhnlich.
Zur Kostenseite gibt es noch weniger öffentliche Informationen. Zuvor durchgesickerte Finanzdaten zeigen für OpenAI 2025 einen Umsatz von rund 13 Milliarden Dollar bei deutlich höheren Ausgaben; zum Quartalsgewinn von Anthropic haben wir bereits berichtet, auch dort beruht die Angabe auf durchgesickerten Unterlagen. Bei den Rechenleistungszusagen weist der von uns zuvor besprochene durchgesickerte Börsenprospekt für Anthropic vertragliche Verpflichtungen von 518 Milliarden Dollar aus; auf OpenAIs Seite gibt es keine öffentliche Zahl in vergleichbarer Abgrenzung, und die Bruttomargen beider Unternehmen sind nicht veröffentlicht.
Die Frage der Berechnung vor dem Börsengang
OpenAI hat im März eine Finanzierung von 122 Milliarden Dollar abgeschlossen, der Börsengang wurde auf Anfang 2027 verschoben. Auch Anthropic bereitet einen Börsengang vor; die von uns zuvor berichtete Bewertungsschätzung von New Constructs beruht auf einem durchgesickerten Prospekt.
Da beide Unternehmen an die Börse wollen, wird die Frage, wie der annualisierte Umsatz berechnet wird und wem die Cloud-Erlöse zugerechnet werden, am Ende in den Börsenunterlagen festgeschrieben. Ein Prospekt muss die erfassten Umsätze quartalsweise nach geprüften Maßstäben ausweisen, und die in Investorenunterlagen üblichen annualisierten Run Rates treten dann in den Hintergrund. Bis zur Veröffentlichung der offiziellen Dokumente hat keines der Unternehmen eine einheitliche Berechnungsmethode genannt, mit der sich 50 und 65 Milliarden direkt vergleichen ließen; die Lücke zwischen den 70 Milliarden in den Händen der Investoren und den von OpenAI selbst gemeldeten 50 Milliarden liegt genau in dieser Abgrenzung.
Quellen: Bericht der „Financial Times“, TechCrunch, CocoLoop, Reuters, ITHome; Reuters prüfte die Unterschiede in der Berechnung des annualisierten Umsatzes beider Unternehmen sowie die Umsätze im zweiten Quartal, ITHome die Kursverluste an der US-Börse am selben Tag.