Segundo o britânico Financial Times, em 8 de outubro, a OpenAI informou aos investidores que, até o fim de setembro, sua receita anualizada ficou próxima de US$ 50 bilhões. O valor é US$ 20 bilhões menor que os cerca de US$ 70 bilhões noticiados uma semana antes por Axios e outros veículos. A Reuters, em seguida, citou uma fonte com conhecimento do assunto para confirmar a referência de 50 bilhões; a OpenAI não respondeu aos pedidos de comentário do TechCrunch e da Reuters, e a Reuters disse não ter conseguido verificar a informação de forma independente.
No dia da reportagem, o setor de tecnologia em Wall Street recuou. O Nasdaq 100 fechou em queda de 1,4%, a Nvidia caiu 2,9%, a Oracle 5,5% e a Micron 4,8%. Atribuir a queda diretamente a essa reportagem é uma leitura da imprensa; não há explicação correspondente por parte da bolsa.
A disputa sobre o critério de cálculo já havia ocorrido uma vez entre as duas empresas. Em março, quando a Anthropic divulgou receita anualizada de US$ 30 bilhões, a OpenAI afirmou que cerca de US$ 8 bilhões desse total eram inflados, o que noticiamos na época; desta vez, o número reduzido é o da própria OpenAI.
Como surgiram os US$ 70 bilhões
De acordo com o Financial Times, o número de US$ 70 bilhões veio de cálculos feitos por investidores da própria OpenAI. Eles queriam comparar diretamente a receita anualizada da OpenAI com a da Anthropic e, por isso, refizeram a conta segundo o critério da Anthropic.
A diferença de critério entre as duas empresas está no canal de nuvem. A Anthropic inclui em sua receita anualizada o que é vendido por meio de parceiros de nuvem como AWS e Google Cloud; a OpenAI não inclui. Uma análise anterior da Reuters afirmou que a Anthropic precisa pagar aos parceiros de nuvem cerca de 16% de repasse de canal. Colocado no mesmo critério, o número da OpenAI seria maior que 50 bilhões, mas a empresa não divulgou quanto maior.
"attempts by OpenAI's own investors to produce a direct comparison with Anthropic's annualised revenues"
(Os US$ 70 bilhões se originam de tentativas dos próprios investidores da OpenAI de fazer uma comparação direta com a receita anualizada da Anthropic.)
Os números das duas empresas lado a lado
Comparação de alguns conjuntos de números já divulgados publicamente:
| Indicador | OpenAI | Anthropic |
|---|---|---|
| Receita anualizada em 2024 | US$ 6 bilhões | Não divulgado |
| Receita anualizada no início de 2026 | US$ 20 bilhões | Não divulgado |
| Receita do segundo trimestre de 2026 | US$ 6,7 bilhões | US$ 11,5 bilhões |
| Receita anualizada mais recente | Perto de US$ 50 bilhões (fim de setembro) | Mais de US$ 65 bilhões (julho) |
| Expectativa para o fim do ano | Não divulgado | US$ 100 bilhões (expectativa da empresa) |
O segundo trimestre foi a primeira vez em que a receita trimestral da Anthropic superou a da OpenAI. Pelo critério mais recente, a receita anualizada da OpenAI também fica abaixo do número que a Anthropic divulgou em julho. Vale lembrar que o "anualizado" dos dois lados é uma taxa de execução obtida multiplicando a receita de um mês ou de um trimestre, e analistas costumam alertar que esse tipo de indicador amplia as oscilações de curto prazo.
O mecanismo de ampliação é direto: a receita anualizada costuma ser calculada multiplicando por 12 a receita do último mês. Na receita das empresas de modelos, as chamadas de API são cobradas por uso, e pagamentos antecipados únicos de grandes clientes e promoções com desconto no fim do trimestre fazem o número mensal oscilar; multiplicada por 12, a oscilação também é ampliada 12 vezes. Não é raro que a mesma empresa divulgue, em meses consecutivos, números anualizados que diferem em um quinto.
As informações públicas sobre o lado dos custos são ainda mais escassas. Dados financeiros vazados anteriormente mostram que a receita da OpenAI em 2025 foi de cerca de US$ 13 bilhões, com gastos claramente acima da receita; o lucro trimestral da Anthropic foi tema de reportagem anterior nossa, também com base em documentos vazados. Quanto aos compromissos de capacidade computacional, o prospecto vazado que noticiamos lista para a Anthropic obrigações contratuais de US$ 518 bilhões, enquanto do lado da OpenAI não há número público com o mesmo critério; as margens brutas de ambas não foram divulgadas.
A questão do critério antes da abertura de capital
A OpenAI concluiu em março uma captação de US$ 122 bilhões, e o IPO foi adiado para o início de 2027. A Anthropic também se prepara para abrir capital; a estimativa de avaliação da New Constructs que noticiamos antes se baseia em um prospecto vazado.
Como as duas empresas vão abrir capital, a forma de calcular a receita anualizada e a quem pertence a receita do canal de nuvem acabarão registradas nos documentos de listagem. O prospecto precisa apresentar, trimestre a trimestre, a receita reconhecida em padrão auditado, e a taxa de execução anualizada, comum em materiais para investidores, passará a segundo plano. Até a divulgação dos documentos oficiais, nenhuma das duas empresas apresentou um método de cálculo unificado que permita comparar diretamente 50 bilhões e 65 bilhões; a diferença entre os 70 bilhões nas mãos dos investidores e os 50 bilhões informados pela própria OpenAI está justamente nessa camada de critério.
Fontes: reportagem do Financial Times, TechCrunch, CocoLoop, Reuters, ITHome; a Reuters verificou as diferenças de critério da receita anualizada das duas empresas e a receita do segundo trimestre, e o ITHome verificou as quedas das ações americanas no dia.