음성 AI 기업 ElevenLabs는 9월 30일 직원들이 보유 지분을 매각할 수 있는 3억달러 규모의 텐더오퍼(지분 매입)를 완료했다고 발표했다. 이번 거래로 산정된 기업가치는 220억달러로, 올해 2월 시리즈D 라운드 당시의 110억달러에서 두 배로 뛰었다. 이번 라운드는 Wellington과 T. Rowe Price가 주도했다.
텐더오퍼는 일반적인 투자 유치와 구조가 다르다. 자금이 회사 계좌로 들어가는 것이 아니라, 외부 투자자가 직원과 초기 주주로부터 직접 지분을 사들이는 방식이다. 비상장 기업 입장에서는 직원이 스톡옵션 일부를 현금화할 수 있는 흔한 방법이며, 이때 매입가는 다음 투자 라운드의 기업가치 산정에 참고치가 된다.
누가 이번에 지분을 사들였나
신규 투자자로는 EQT, 골드만삭스, 싱가포르 GIC, 온타리오 교원연금(OTPP), Sapphire Ventures, BDT & MSD가 이름을 올렸다. 기존 주주 중에서는 a16z, Lightspeed, ICONIQ, D.E. Shaw, Evantic, DISRUPTIVE, Alkeon도 참여했다.
명단에서 국부펀드와 연기금이 상당한 비중을 차지한다. GIC와 OTPP는 모두 장기 투자 성향의 자금으로, 통상 기업이 상장에 가까워졌을 때 들어오는 경우가 많다. T. Rowe Price와 Wellington 역시 뮤추얼펀드 중에서는 상장 전 투자자로 자주 등장하는 이름이다. ElevenLabs는 상장 일정을 밝히지 않아, 이번 투자자 명단은 하나의 참고 신호 정도로 볼 수 있다.
"이 팀은 기술 스택의 모든 층위에서 개선을 이뤄낼 수 있어, 빠른 속도로 실행하고 즉각적인 가치를 전달한다."
— T. Rowe Price의 Emma Norchet가 발표문에서 밝혔다.
회사가 공개한 수치
이번 발표에서 공개된 경영 지표는 많지 않았으며, 주로 기업 고객 사업과 에이전트 제품에 집중됐다.
- 기업 고객이 차지하는 매출 비중 55%
- 직원 수 800명 돌파
- 음성 에이전트 제품 ElevenAgents는 주간 1500만건의 대화를 처리하며, 이는 2월의 3배. 이 제품군의 연환산 매출 역시 2월 대비 3배로 늘었다
- 90개 이상의 언어를 지원하며, 회사 측은 55억명의 인구를 커버한다고 설명
- 음성 에이전트가 텍스트 채팅형 에이전트보다 31% 빠르게 문제를 해결한다고 회사 측은 주장
마지막 수치는 ElevenLabs 자체 집계로, 산출 방식이나 표본 규모는 공개되지 않았다. 이번 발표에서는 회사 전체의 연간반복매출(ARR) 구체적인 수치도 공개되지 않았다.
Mati Staniszewski CEO는 발표문에서 AI와 사람의 상호작용 방식에 방점을 찍으며 "AI는 우리가 서로 소통하는 방식 그대로 사람들과 소통해야 한다"고 말했다.
밸류에이션 배수 대략 계산해보면
ElevenLabs가 마지막으로 ARR을 공개한 것은 5월로, 1분기 말 기준 약 5억달러였으며 전년 말 3억5000만달러에서 약 43% 증가한 수치였다.
이 5억달러를 220억달러 기업가치로 나누면 ARR 대비 약 44배 수준이 된다. 이는 어디까지나 대략적인 계산으로, 분모로 쓴 수치가 반년 전 것이라 실제 배수는 현재 매출 규모에 달려 있다. 1분기와 같은 성장 속도가 유지된다면 연말 ARR은 10억달러 안팎에 도달할 가능성이 있고, 이 경우 배수는 20배 초반대로 낮아져 현재 상위권 AI 애플리케이션 기업들의 비상장 시장 가격대에 근접하게 된다. 다만 이 추정은 성장세가 꺾이지 않는다는 전제에서 나온 것이며, 회사 측은 연간 매출 가이던스를 제시하지 않았다.
또 다른 비교 기준은 회사 자체의 기업가치 변화 곡선이다. 2022년 900만달러에서 2026년 2월 110억달러, 9월 220억달러로 이어졌다. 앞의 4년 동안 기업가치는 1000배 넘게 뛰었고, 뒤의 7개월 만에 다시 두 배가 됐다. 직원들이 220억달러 기업가치로 3억달러어치 지분을 매각할 수 있었다는 사실은 적어도 일부 장기 성향 기관투자자가 이 가격을 받아들일 의향이 있음을 보여준다. 다음 정식 투자 라운드나 상장 가격이 이 수준을 넘어설 수 있을지는 앞으로 두 분기 동안의 기업 고객 사업 성장세에 달려 있다.
참고 출처: CocoLoop, ElevenLabs 공식 블로그. 매입 금액, 기업가치, 투자자 명단, 경영 지표는 회사 발표로 확인했으며, ARR 수치는 올해 5월 회사가 공개한 내용을 기준으로 했고 밸류에이션 배수는 편집부 추정치다.