語音AI公司ElevenLabs於9月30日宣布完成一輪3億美元的員工股份出售案(tender offer),對應估值220億美元,是今年2月D輪估值110億美元的兩倍。這輪交易由Wellington與T. Rowe Price領投。
員工股份出售與一般募資不同:資金不會進入公司帳戶,而是由外部投資人直接向員工與早期股東買下股份。對一家未上市公司而言,這是讓員工變現部分選擇權的常見做法,成交價格也會成為下一輪估值的參考基準。
誰來接手這批股份
這次新加入的投資方包括EQT、高盛、新加坡主權基金GIC、安大略省教師退休基金(OTPP)、Sapphire Ventures與BDT & MSD。老股東a16z、Lightspeed、ICONIQ、D.E. Shaw、Evantic、DISRUPTIVE、Alkeon也在名單上。
名單中主權基金與退休基金佔了不小的比重。GIC與OTPP都屬於長線資金,通常會在公司接近上市時才進場;T. Rowe Price與Wellington在共同基金裡,也是常見的上市前投資人。ElevenLabs並未公布上市時間表,這份投資人名單只能視為一項側面訊號。
「這支團隊能在技術堆疊的每一層做出改進,執行速度快,也能立即交付價值。」
——T. Rowe Price的Emma Norchet在公告中表示。
公司揭露的數字
這次公告提供的營運數字不多,主要集中在企業業務與代理人產品上:
- 企業客戶貢獻的營收佔比55%;
- 員工人數突破800人;
- 語音代理人產品ElevenAgents每週處理1500萬次對話,是2月的3倍,該產品線的年化營收同樣來到2月的3倍;
- 支援90多種語言,公司表示可涵蓋55億人口;
- 公司表示語音代理人解決問題的速度比純文字聊天代理人快31%。
最後一項數字是ElevenLabs自行提出的口徑,並未說明測算方式與樣本規模。公司這次也沒有揭露整體年度經常性營收(ARR)的具體數字。
執行長Mati Staniszewski在公告中把方向放在互動方式上:「AI應該用我們彼此互動的方式來與人互動。」
粗估一下估值倍數
ElevenLabs上一次公開ARR是在5月:第一季底約為5億美元,較前一年底的3.5億美元成長約43%。
若以這5億美元去除220億美元估值,倍數約落在ARR的44倍。這只是粗估,分母用的是半年前的數字,實際倍數仍要看目前的營收規模而定。假設成長速度維持在第一季的水準,到年底ARR有機會來到10億美元上下,屆時倍數會降到20倍出頭,接近目前頭部AI應用公司在私募市場的定價區間。不過這項推算的前提是成長動能不減,公司並未提供全年營收指引。
另一個可供參考的指標,是公司自身的估值軌跡:2022年900萬美元,2026年2月110億美元,9月220億美元。前一段花了四年漲了逾千倍,後一段僅七個月就翻倍。員工這次能以220億美元估值賣出3億美元股份,顯示至少有一批長線機構投資人願意按這個價格接手;至於下一輪正式募資或上市定價能否站上這個水準,要看接下來兩季企業業務的成長表現。
參考來源: CocoLoop、ElevenLabs官方部落格;公司公告用於核實收購金額、估值、投資人名單與營運數據,ARR數字以公司今年5月公開口徑為準,估值倍數為編輯部粗估。