La empresa de IA de voz ElevenLabs anunció el 30 de septiembre la conclusión de una recompra de acciones de empleados (tender offer) por 300 millones de dólares, equivalente a una valoración de 22.000 millones de dólares, el doble de los 11.000 millones de la ronda Serie D de febrero. La operación fue liderada por Wellington y T. Rowe Price.
Una recompra de acciones de empleados es distinta de una ronda de financiación habitual: el dinero no entra en la caja de la empresa, sino que inversores externos compran acciones directamente a empleados y accionistas tempranos. Para una empresa que aún no cotiza en bolsa, es una forma habitual de permitir que los empleados materialicen parte de sus opciones, y el precio de recompra también sirve de referencia para la valoración de la siguiente ronda.
Quién entró en esta operación
Entre los nuevos inversores figuran EQT, Goldman Sachs, el fondo soberano singapurense GIC, el fondo de pensiones canadiense Ontario Teachers' Pension Plan (OTPP), Sapphire Ventures y BDT & MSD. Entre los accionistas ya existentes también aparecen a16z, Lightspeed, ICONIQ, D.E. Shaw, Evantic, DISRUPTIVE y Alkeon.
Los fondos soberanos y de pensiones ocupan un espacio notable en esta lista. GIC y OTPP son capital de largo plazo que suele entrar cuando una empresa ya está cerca de salir a bolsa; T. Rowe Price y Wellington también son inversores habituales en etapas previas a una OPV entre los fondos mutuos. ElevenLabs no ha dado ningún calendario de salida a bolsa, así que esta lista solo puede leerse como una señal indirecta.
"The team is able to make improvements at every layer of the stack, allowing them to execute at high velocity and deliver immediate value."
(Emma Norchet, de T. Rowe Price, señaló en el comunicado que el equipo es capaz de introducir mejoras en cada capa de su tecnología, lo que le permite ejecutar a gran velocidad y entregar valor de forma inmediata.)
Las cifras que compartió la empresa
El comunicado de esta vez aporta pocos datos operativos, centrados en el negocio empresarial y los productos de agentes:
- Los clientes empresariales aportan el 55% de los ingresos;
- La plantilla supera ya las 800 personas;
- El producto de agentes de voz ElevenAgents procesa 15 millones de conversaciones a la semana, el triple que en febrero, y los ingresos anualizados de esta línea también se triplicaron respecto a febrero;
- Admite más de 90 idiomas, con lo que la empresa afirma poder cubrir a 5.500 millones de personas;
- La empresa asegura que sus agentes de voz resuelven problemas un 31% más rápido que los agentes de chat de texto.
Este último dato es una medición propia de ElevenLabs, sin detalles sobre la metodología ni la muestra utilizada. Esta vez la empresa tampoco reveló una cifra concreta de ingresos recurrentes anuales (ARR) totales.
El CEO Mati Staniszewski puso el foco, en el comunicado, en la forma de interacción: "AI should interact with people the way we interact with each other." (La IA debería interactuar con las personas de la misma forma en que las personas interactuamos entre nosotras.)
Un cálculo aproximado del múltiplo de valoración
La última vez que ElevenLabs reveló su ARR fue en mayo: al cierre del primer trimestre rondaba los 500 millones de dólares, un alza de aproximadamente el 43% frente a los 350 millones de dólares de finales del año anterior.
Si se dividen los 22.000 millones de dólares de valoración entre esos 500 millones, el resultado es un múltiplo de aproximadamente 44 veces el ARR. Es un cálculo aproximado, porque el denominador es un dato de hace medio año; el múltiplo real depende del tamaño actual de los ingresos. Si se mantiene el ritmo de crecimiento del primer trimestre, el ARR podría acercarse a los 1.000 millones de dólares para fin de año, y el múltiplo bajaría a poco más de 20 veces, cerca del rango de valoración privada actual de las principales empresas de aplicaciones de IA. Esta proyección parte de que el crecimiento no se desacelere, y la empresa no ha dado ninguna previsión de ingresos para todo el año.
Otro punto de comparación es la propia curva de valoración de ElevenLabs: 9 millones de dólares en 2022, 11.000 millones en febrero de 2026, 22.000 millones en septiembre. En el primer tramo tardó cuatro años en multiplicarse por más de mil; en el segundo, solo siete meses en duplicarse. Que los empleados hayan podido vender esta vez 300 millones de dólares en acciones a una valoración de 22.000 millones muestra, como mínimo, que hay un grupo de inversores institucionales de largo plazo dispuestos a comprar a ese precio; que la próxima ronda formal o la valoración de una eventual salida a bolsa se sitúen por encima de este nivel dependerá del crecimiento del negocio empresarial en los próximos dos trimestres.
Fuentes: CocoLoop, blog oficial de ElevenLabs; el importe de la recompra, la valoración, la lista de inversores y los datos operativos se han verificado según el comunicado de la empresa, la cifra de ARR corresponde a la divulgación pública de la empresa en mayo, y el múltiplo de valoración es una estimación editorial.