A empresa de IA de voz ElevenLabs anunciou em 30 de setembro a conclusão de uma recompra de ações de funcionários (tender offer) no valor de 300 milhões de dólares, correspondente a uma avaliação de 22 bilhões de dólares — o dobro dos 11 bilhões de dólares da rodada Série D de fevereiro. A rodada foi liderada por Wellington e T. Rowe Price.
Uma recompra de ações de funcionários é diferente de uma captação de recursos convencional: o dinheiro não entra no caixa da empresa, mas sim investidores externos compram ações diretamente de funcionários e acionistas iniciais. Para uma empresa ainda não listada em bolsa, essa é uma forma comum de permitir que os funcionários realizem parte de suas opções, e o preço de recompra também serve de referência para a avaliação da próxima rodada.
Quem entrou nessa compra de ações
Entre os novos investidores estão a EQT, o Goldman Sachs, o fundo soberano GIC de Cingapura, o fundo de pensão canadense Ontario Teachers' Pension Plan (OTPP), a Sapphire Ventures e a BDT & MSD. Entre os acionistas já existentes, a16z, Lightspeed, ICONIQ, D.E. Shaw, Evantic, DISRUPTIVE e Alkeon também constam na lista.
Fundos soberanos e fundos de pensão ocupam um espaço considerável nessa lista. GIC e OTPP são capital de longo prazo, que costuma entrar quando a empresa já está próxima de um IPO; T. Rowe Price e Wellington também são investidores pré-IPO frequentes entre os fundos mútuos. A ElevenLabs não divulgou nenhum cronograma de abertura de capital, então essa lista só pode ser lida como um sinal indireto.
"The team is able to make improvements at every layer of the stack, allowing them to execute at high velocity and deliver immediate value."
(Emma Norchet, da T. Rowe Price, disse no comunicado que a equipe consegue fazer melhorias em cada camada da arquitetura tecnológica, o que permite execução em alta velocidade e entrega de valor imediato.)
Os números divulgados pela empresa
O comunicado desta vez trouxe poucos números operacionais, concentrados no negócio corporativo e nos produtos de agentes:
- Clientes corporativos respondem por 55% da receita;
- O quadro de funcionários já passa de 800 pessoas;
- O produto de agentes de voz ElevenAgents processa 15 milhões de conversas por semana, três vezes mais que em fevereiro, e a receita anualizada dessa linha de produto também triplicou em relação a fevereiro;
- A plataforma suporta mais de 90 idiomas, o que, segundo a empresa, cobre 5,5 bilhões de pessoas;
- A empresa afirma que os agentes de voz resolvem problemas 31% mais rápido que os agentes de chat em texto.
Esse último dado é uma métrica da própria ElevenLabs, sem detalhamento da metodologia ou da amostra usada. A empresa também não divulgou desta vez um número específico para a receita recorrente anualizada (ARR) total.
O CEO Mati Staniszewski, no comunicado, colocou o foco na forma de interação: "AI should interact with people the way we interact with each other." (A IA deveria interagir com as pessoas da mesma forma que interagimos entre nós.)
Uma conta rápida sobre o múltiplo de avaliação
A última vez que a ElevenLabs divulgou seu ARR foi em maio: ao final do primeiro trimestre, o valor era de cerca de 500 milhões de dólares, alta de aproximadamente 43% em relação aos 350 milhões de dólares do fim do ano anterior.
Dividindo os 22 bilhões de dólares de avaliação por esses 500 milhões, chega-se a um múltiplo de cerca de 44 vezes o ARR. É uma conta aproximada, já que o denominador é um número de meio ano atrás — o múltiplo real depende do tamanho atual da receita. Se o ritmo de crescimento do primeiro trimestre se mantiver, o ARR pode chegar a cerca de 1 bilhão de dólares até o fim do ano, o que reduziria o múltiplo para a casa dos 20 e poucos, próximo da faixa de precificação privada atual das principais empresas de aplicações de IA. Essa projeção pressupõe que o crescimento não desacelere, e a empresa não forneceu nenhuma projeção de receita para o ano inteiro.
Outro ponto de comparação é a própria curva de avaliação da ElevenLabs: 9 milhões de dólares em 2022, 11 bilhões de dólares em fevereiro de 2026, 22 bilhões de dólares em setembro. No primeiro trecho, foram quatro anos para multiplicar o valor por mais de mil vezes; no segundo trecho, apenas sete meses para dobrar. O fato de os funcionários conseguirem vender 300 milhões de dólares em ações a uma avaliação de 22 bilhões mostra que, pelo menos, um grupo de investidores institucionais de longo prazo está disposto a comprar nesse preço; se a próxima rodada formal ou a precificação de um eventual IPO vai ficar acima desse patamar depende do crescimento do negócio corporativo nos próximos dois trimestres.
Fontes: CocoLoop, blog oficial da ElevenLabs; valor da recompra, avaliação, lista de investidores e dados operacionais verificados conforme o comunicado da empresa, número de ARR conforme divulgação pública da empresa em maio, múltiplo de avaliação é uma estimativa da redação.